中金:重申永达汽车(3669.HK)“跑赢大市”评级 目标价8.25港元

中金公司发布报告称,重申永达汽车(3669.HK)“跑赢大市”评级,维持目标价8.25港元。

该行称,量方面,宝马今年前11月在内地销量累计增长13.6%,市占率持续上升。利方面,除了厂家补贴增厚毛利率之外,自身毛利率也在持续恢复,新品提振效果大,预计4Q宝马毛利率预计能够看到明显环比改善,1Q20又能享受平均约2个点左右的宝马补贴,改善或将持续。

该行认为,公司目前整体新车毛利率水平将保持向上复苏的趋势中,在公司库存管理优化、品牌结构改善、及厂家补贴支持的背景下,后续产品周期及市场因素带来的新车毛利率波动或将得以控制。

该行预计,公司全年仍能保持双位数增长,主要因为公司售后与佣金业务今年上半年保持15%以上增长。另外,公司从13年以来保持每年接近或超过20家门店的扩张速度。今年10月公司又宣布收购3家4S店(保时捷、奔驰和雷克萨斯)以及一家特斯拉授权维修中心,预计将为公司带来确定性较高的增量。

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