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我们对A股的思考逻辑制胜

1小时前 · 17,179 阅读

瑞银——中国房地产：潜在政策放松在即？

瑞银——中国房地产：潜在政策放松在即？主要观点市场 rally 源于对房贷利率补贴的预期，但实际影响可能不及预期自2026年9月18日以来，中国房地产板块股价上涨了10%，这主要是基于投资者对在国庆节前推出房贷利率补贴的预期。市场预期新房和首套房的抵押贷款利率可能下调40-100个基点，但不包括存量房贷。尽管该政策对市场有支持作用，但由于存量房贷和二手房交易未被纳入，且补贴持续时间不确定，其积极影响可能小于预期。缩小负利差有望激励租房者购房，但需关注二手房库存压力目前首套房贷利率为3.05%。假设降息40-100个基点，利率将降至2.05%-2.65%，低于一线城市（1.7%）和二线城市（2.4%）的租金收益率。此外，由于商品房竣工量和社会住房供应减少，一线城市郊区空置率下降，租金价格呈现稳定迹象。如果房贷利率降至2.05%，将激励租房者买房。这也是今年二手房交易强劲的原因，尤其是公积金贷款放松后的小户型交易。然而，二手房挂牌量高企仍是抑制房价的主要因素，若补贴政策不涵盖二手房，市场稳定程度可能不及预期。住房公积金利率下调可能是更有效的政策工具从政策预算角度看，补贴存量房贷的成本极高（约为仅补贴新房成本的10倍）。若存量房贷余额为38万亿元，100个基点的补贴意味着每年财政支持高达3800亿元。相比之下，2026年新房和二手房交易额分别为6.8万亿元和7.1万亿元，假设60%贷款价值比和100个基点补贴，年补贴额仅为400亿和430亿元。鉴于过去地方政府提供的短期补贴效果有限，且持续时间不确定，我们认为下调住房公积金利率可能更有效，因为其影响更持久，且惠及新房和存量房。过去十年公积金利率仅下调三次（共65个基点），而LPR下调九次（共140个基点），表明公积金利率仍有下调空间。事实依据自2026年9月18日以来，中国房地产板块股价上涨了10% 。市场预期新房和首套房抵押贷款利率可能下调40-100个基点。目前首套房贷利率为3.05% 。一线城市和二线城市租金收益率分别为1.7%和2.4% 。截至2026年7月，50个城市租金收益率为2.41%，而首套房贷利率为3.05% 。 2025年，新房和二手房交易量各占总交易量的约50% 。若存量房贷余额为38万亿元，100个基点的利率补贴意味着每年财政支持3800亿元。 2026年预计新房和二手房交易额分别为6.8万亿元和7.1万亿元。过去十年（2016年以来），公积金利率仅下调三次，共65个基点；而央行基准或LPR下调九次，共140个基点。陈述总结本报告探讨了中国房地产市场潜在的政策放松措施及其影响。近期房地产板块股价上涨10%，主要受投资者对国庆前出台房贷利率补贴预期的驱动。UBS指出，虽然预期中的40-100个基点的新房及首套房贷利率下调具有支持作用，但由于未涵盖存量房贷和二手房交易，且补贴期限不明，其实际提振效果可能有限。当前首套房贷利率（3.05%）与一二线城市租金收益率（1.7%-2.4%）之间的负利差正在缩小，若利率进一步降至2.05%，将显著激励租房者转为购房者。然而，二手房高库存仍是压制房价的关键因素。从财政可行性来看，全面补贴存量房贷成本高昂（年需3800亿元），而仅针对新交易的补贴成本较低（合计约830亿元/年）。鉴于以往短期地方补贴效果不佳，UBS认为下调住房公积金利率是更可持续且有效的政策选项，因其覆盖范围广（含存量房）且影响持久。在股票方面，潜在的房贷补贴利好低市净率的开发商，如万科、龙湖、越秀和新城控股。关键数据股价表现：自2026年9月18日起，中国房地产板块股价上涨10% 。利率预期：预计新房/首套房贷利率下调40-100个基点。当前利率：首套房贷利率为3.05% 。租金收益率：一线城市1.7%，二线城市2.4%，50城平均2.41%（截至2026年7月）。财政成本估算：若补贴存量房贷（余额38万亿）100bp，年成本3800亿元；若补贴新房和二手房交易（假设60% LTV），年成本分别为400亿元和430亿元。公积金利率调整历史：过去十年下调3次共65bp，相比LPR下调9次共140bp，显示公积金利率仍有下调空间。推荐资产标的万科 (China Vanke)：低市净率开发商，受益于潜在房贷补贴政策。龙湖集团 (Longfor Group)：低市净率开发商，受益于潜在房贷补贴政策。越秀地产 (Yue**u Property)：低市净率开发商，受益于潜在房贷补贴政策。新城控股 (Seazen Group)：低市净率开发商，受益于潜在房贷补贴政策。

加息担忧再起！纳指告别纪录高位跌超1%

山顶很冷 : UBS这数据够细啊，3800亿补存量房贷？**都爆雷了哪来的钱

happy张洋 : 天天喊政策底，结果每次都是老乡别走！开发商股价涨10%有什么用，我买的期房都烂尾两年了，有本事先把保交楼搞明白啊

泡泡经济学 : 从资金利用率看，公积金利率确实该调了，现在3.05%的首套利率跟租金收益倒挂，政策工具箱里就属这招性价比最高，既缓解月供压力又能刺激置换需求

菠萝蜜菠萝 : 本轮地产板块反弹是博弈国庆前新房首套房贷利率补贴预期，但瑞银判断：只针对新房首套、不含存量和二手房的利率补贴，提振力度会低于市场想象；更看好下调公积金利率这一工具，性价比更高、覆盖面更广。

喜欢吃西瓜 : 真的会有年轻人急需房子吗

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文韬股略复盘实盘

2小时前 · 11,444 阅读

矢量网络分析仪（VNA）概念股

AI 算力建设推动高速互连加速升级，矢量网络分析仪（VNA）有望迎来发展机遇。javascript:; 网络向 800G、1.6T 演进，高速连接器、线缆及高端 javascript:; 对信号完整性与良率管控的要求持续提高，将带动 VNA 测试需求增长；同时测试向更高频率、更多端口及自动化方向升级，有望推动 VNA 量价齐升。相关概念股： ## 一、自研 VNA 整机核心标的（按技术梯队） ### 第一梯队：国内高频 VNA 龙头（可覆盖 67GHz+，适配 AI 高速互连高端场景） 1. **电科思仪 301689** 中电科 41 所产业化平台，**国内 VNA 市占第一**；最高可达 120GHz，拥有 67GHz 量产机型，开发高速 PCB 自动化测试系统，**最贴合 800G/1.6T 高速互连测试需求**，军工 + 通信双背景，刚上市次新，机构关注度高。 ### 第二梯队：中端 VNA（最高 26.5‑50GHz，切入中低端 PCB、连接器测试，高频尚在迭代） 2. **鼎阳科技 688112** 四大通用测试仪器全部自研，VNA 最高 50GHz；产品已经导入国内连接器、PCB 厂商；光通信客户增长快，国产通用仪器龙头，VNA 业务持续放量上海证券报。 3. **普源精电 688337** 2025 年推出 VNA 产品，最高 26.5GHz；光模块、算力客户增长迅猛；示波器基本盘稳固，VNA 属于新增长业务，光通信领域订单快速起量。 4. **创远信科 920961（北交所）** VNA 最高 20GHz；深耕射频通信测试，5G/6G 测试积累深厚，面向射频器件、线缆测试场景。 ### 第三梯队：VNA 刚布局，产品频率较低，收入占比很小 5. **优利德 688628** VNA 最高仅**9GHz**，**达不到 800G/1.6T 高速互连 67GHz 的测试要求**；公司异动公告提示，当前产品不能覆盖本次研报描述的高端场景；VNA 营收占比很低，属于题材炒作标的。 6. **坤恒顺维 688283** 射频仿真测试，VNA 尚处于样机研发阶段，暂无成熟量产整机。 ## 二、仪器代理、测试服务商（不生产 VNA 设备） 7. **东方中科 002819** 电子测试仪器代理商，代理海外是德、罗德施瓦茨 VNA 设备，做系统集成；**没有自研 VNA 硬件**，受益下游测试设备采购量提升，9‑23 涨停，属于弹性题材标的。 ## 📌关键现实与风险（非常重要） 1. **高端 67GHz 以上 VNA 市场，海外是德科技仍处于垄断**；国内只有**电科思仪实现 67GHz 以上量产**；其余多数 A 股标的产品频率不够，只能做中低速场景，短期很难切入 1.6T 高端测试，属于远期国产替代逻辑，**短期业绩兑现有限**。 2. 行业现状：海外高端机型交期拉长，是国产替代契机，但国内厂商高频机型放量、客户认证需要时间。 3. 区分真假弹性： ✅**基本面硬逻辑（有高频产品 / 已经导入客户）**：电科思仪、鼎阳科技 ⚠️**题材弹性（产品频率不足、代理、样机阶段）**：普源精电、创远信科、优利德、东方中科、坤恒顺维 4. 风险：VNA 整体市场空间不算巨大；部分标的 VNA 业务营收占比低，股价已经提前博弈远期预期，如果研发迭代不及预期，回调压力大。 ## 一句话总结 > > AI 800G/1.6T 高速互连带动信号完整性 VNA 测试需求爆发；真正适配高端场景的是**电科思仪**；鼎阳、普源做中端产品逐步渗透；优利德、东方中科更多题材炒作；**高频国产设备大规模落地是远期逻辑，短期业绩释放有限**。

经雷 : 东方中科就是个二道贩子也能涨停？离谱

一只老u盘 : 创远信科20GHz做做射频器件测试还行，但文章里说的800G/1.6T高端场景根本够不着，北交所标的流动性差，小心被埋！

华尔街之狼 : 普源精电这26.5GHz的VNA才刚推出就吹订单猛增？怕不是蹭AI热点的ppt业务吧？

有种别玩模拟盘 : 鼎阳科技稳扎稳打啊，50GHz虽然比不上电科思仪，但连接器/PCB中端市场吃透了也能喝口汤，光通信客户增长数据挺实在的

葛多多 : 仔细看了下，国内能打高频的确实只有电科思仪，其他家要么在研发要么频率不够。但问题是67GHz以上市场被是德垄断多少年了？国产替代口号喊得响，实际客户认证和量产没个三五年根本看不到业绩爆发点...

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郭施亮财经评论员宏观研究

2小时前 · 13,289 阅读

巴菲特加仓住宅建筑商，房地产投资逻辑是否已经被改写？

过去几年，全球房地产市场持续承压，投资者购房意愿显著降温。然而，在美国房地产市场持续降温之际，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦却持续加仓住宅建筑商。根据公开数据显示，9月17日至9月21日，伯克希尔加仓了莱纳约267万股A类股和7.5万股B类股，交易金额合计约2.12亿美元。经过这一次的增持之后，伯克希尔哈撒韦的持股比例达到了10%左右。巴菲特逆势加仓住宅建筑商，或看好美国房地产市场的回暖预期。在巴菲特增持住宅建筑商的同时，A股房地产板块也出现了持续拉升的走势。其中，作为房地产头部公司的万科A，股价在短短四个交易日内涨了超过30%，带动了整个房地产板块的大幅走强。低迷多年的房地产板块，是否迎来重要拐点？股市是经济的晴雨表。一般来说，股票市场会提前三至六个月反映出经济发展状况或者企业经营状况。如果房地产板块出现集体拉升的走势，并且正式步入技术性牛市，那么或预示着房地产行业的回暖预期将会显著升温。从技术性牛市的定义分析，从价格最低点上涨超过20%，将会确立技术性牛市。截至目前，包括万科等部分房地产上市公司已经率先确立技术性牛市行情，但对整个房地产板块而言，整体涨幅略超过10%，距离20%的涨幅仍然存在一定的空间。因此，从严格意义来看，房地产板块尚未全面进入技术性牛市。在板块尚未确立技术性牛市之前，只能够视为技术性反弹行情。经过了长达数年时间的调整行情，房地产行业开始出现了一些回暖的信号。例如，以公积金新规为代表的政策利好密集出台，在一系列利多政策出台的背后，或意味着房地产市场已经确立政策底部。例如，对核心一线城市和新一线城市的二手房销售量，已经连续6个月以上站在了荣枯线之上，这些数据反映出房地产市场有逐步回暖的迹象，这也是房地产市场逐渐走出底部的重要信号。此外，随着房贷利率的持续走低，部分核心城市的租金回报率已经接近同期的房贷利率水平。当房贷利率与租金回报率的差距显著缩小，或推动部分投资购房需求的入市，或加快部分城市房地产市场的“小阳春”行情到来。巴菲特加仓住宅建筑商上市公司，或看好未来美国房地产市场的回暖预期。当前，全球房地产市场的价格联动性逐渐增强，一旦海外成熟市场的房地产价格开始显著回升，那么将会对国内房地产市场构成一定程度上的提振影响。不过，对国内房地产市场来说，影响房价涨跌的因素比较复杂。除了基本面的影响因素之外，市场投资情绪、看涨预期等因素，都会对房地产市场产生出较大的影响。在美联储步入新一轮加息周期的背景下，对部分手握大额海外债的房企而言，未来的债务偿还压力依然较大。面对上市房企业绩持续恶化以及巨额债务到期压力，依然对房地产上市公司的经营状况与股价表现产生出深刻性的影响。与几年前相比，当前国内房地产市场的投资逻辑已经得到了显著改善。例如，租金回报率明显回升、部分城市的去化周期显著改善以及二手房销售数据实质性回暖等，这些数据都是房地产市场逐渐回暖的重要信号。股市是经济晴雨表，上市公司股价表现也是上市公司经营状况的先行指标。当房地产板块整体步入技术性牛市，那么或将预示着房地产行业开始加快回暖，房地产拐点或不远了。

跌跌不休，A股三大指数低开低走

打板归来 : 地产股快启动

井宿资产 : 巴菲特果然眼光毒，拐点信号来了

奇点财经锐评 : 韭菜们又开始YY牛市了🤡

康邻道 : 租金回报率回升是个好信号，说明房价跌到位了，但二手房成交回暖主要靠政策刺激，真实需求还得看就业率

宫于恕 : 短期反弹别当真

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harveylee 复盘逻辑制胜

1小时前 · 7,122 阅读

纳指止步四连涨，中概股先跪为敬：美股对这次会晤投了“弃权票”

美股周三全线飘绿，而且绿得很有说服力。收盘数据：道指跌0.68%报51511.59点，纳指跌1.13%报26936.04点，标普500跌0.75%报7706.03点。纳指止步四连涨，标普创一个多月来最大单日跌幅。盘后情绪更诚实：三大期指全线飘绿，连期货都不想抄底。谁在砸盘？两条线同时发力。第一条是美联储再喊加息。美联储理事巴尔周三放话：通胀仍高于2%目标，可能需要进一步加息。CME美联储观察工具显示，10月加息概率已升至71%。刚加完息不到一个月，市场就开始定价下一次。第二条是油价突然造反。WTI涨1.81%至92.16美元，布伦特涨3.86%至103.08美元，重回三位数。油价反弹对通胀是火上浇油，对科技股估值是直接抽水。两条线一叠加，纳斯达克扛不住。科技股内部剧烈分化。Meta涨1.02%、微软涨0.52%、特斯拉涨0.32%逆势收红，靠各自独立叙事；但谷歌跌3.80%领跌七巨头，亚马逊跌2.24%，英伟达跌1.47%，苹果跌0.80%。谷歌跌得最重，说明市场开始担心搜索广告和AI投入回报的匹配度。半导体和存储芯片是今天最惨的方向。费城半导体指数跌超1%，博通跌2.62%，AMD跌1.47%，台积电跌1.16%，英特尔跌1.02%。存储芯片“大空头”迈克·贝里加码做空美光，警告周期逆转将引发“剧烈抛售”。SK海力士跌3.12%，闪迪跌3.73%，美光科技跌2.22%。光通信也被带下水：康宁、Coherent、Ciena跌逾3%。两天前还在领涨的AI硬件链，今天成了砸盘主力。但要说最 honest 的投票，是中概股。纳斯达克中国金龙指数跌1.43%，阿里巴巴跌4.75%，百度跌2.87%，拼多多跌1.43%，网易跌1.47%，京东跌0.80%。只有新东方、好未来等教育股逆势——跟会晤没关系，业务独立。为什么中概股跌？因为美股对这次会晤的态度是“谨慎到接近冷淡”。9月23日至25日中国领导人国事访问美国，纽约先遣磋商已就人工智能、经贸问题交换意见，官方表述“坦诚、深入、富有建设性”。但市场要的不是形容词，是数字和清单。所谓“各约300亿美元商品对等降税”框架，听着很美，却没有具体执行时间表。如果会谈能出超预期利好，中概股应该先涨。结果金龙指数跌1.43%，阿里跌近5%——这是典型的“没有超预期，就是低于预期”。油价上涨还带来连锁反应：黄金跌了。COMEX黄金跌1.23%报4322.70美元，白银跌2.40%。美元走强、加息预期升温，贵金属的避险逻辑让位给持有成本逻辑。对今天A股和港股影响不会太好。隔夜美股科技股和中概股双杀，A股早盘容易低开，半导体、光模块、存储这些映射方向压力最大；相反，油价大涨利好石油石化、油气服务等能源链。如果会晤声明没有超预期内容，中概股和港股科技股情绪会继续承压。操作策略：A股科技股别急着抄底，等美联储10月加息预期和油价走势明朗；能源链和防御性高股息可临时避险。港股看南向资金脸色，若继续逆势买入腾讯、阿里，说明内资在捡便宜，外资则偏谨慎。免责声明：本文仅为盘面复盘，不构成投资建议。

安索扰皮克 : 这次会晤明显低于市场预期啊，中概股直接跪了，阿里跌近5%说明外资根本不买账。之前吹的降税框架连时间表都没有，机构用脚投票太真实了。

菠萝蜜菠萝 : 会晤预期落空，市场想要清单数字，只拿到定性表述。市场此前提前博弈经贸、AI相关实质性落地（市场传闻300亿商品降税框架），但磋商结果只有坦诚、深入、富有建设性这类定性描述，无时间表、无落地细则。预期打满，利好不及预期=利空。金龙指数跌1.43%，阿里大跌4.75%，是外资的谨慎表态；只有教育股独立走强，和本次会晤无关。

光尘-1985 : 跌就跌呗，反正A股跟跌不跟涨

若贝尔回复杨辉 : 油油的锅别让鲍威尔背了，加息抽血总得有人背吧😂

杨辉 : 美联储这加息预期真是没完没了，科技股又要被抽血了😅

次序无敌复盘逻辑制胜

1小时前 · 9,097 阅读

昨天大盘继续小调整，午评我们给出的支撑位为3935点，下午实际最低点3934点，应当说还是比较准确的，但是昨天外盘也同步下跌，所以今天大盘也有可能会下探昨天给出的第二道支撑，即三十分钟支撑位，此支撑目前已经升至3920附近。如果此点被有效跌破，且时间上今天仍然不能结束调整，当前短周期就只能按已经逆转处理。昨天的接力情绪貌似还可以，连板晋级个股多达十支，但可供我们操作的几乎没有。因为这十支个股中，没有一支是小高开的，不是涨停开盘，就是接近涨停开盘的。所以昨天竞价就指出个股难选，所选的两支高开四个多点的，也确实都比较失败。今天操作上，如果仓位不高，仍可以考虑在所给支撑附近低吸，但最好不要开新仓而是加仓手中个股，这样一旦走出向下破位的走势，可以将手中的部分及时卖出，从而减少损失。短线接力方面，主要看竞价和选股情况再说。

Vincent : 支撑位3920若有效跌破将逆转短周期吗？昨天个股开盘高率太高难以捕捉机会确实影响操作

菠萝蜜菠萝 : 大盘今天核心观测点，3920能不能守住；短线情绪数据好看、实操难做，接力性价比偏低；仓位不高可以在支撑位加老仓，不建新仓，做好破位减仓预案。

许林光启 : 市场调整持续，外盘波动需谨慎

东莞股侠 : 这篇文章的支撑位预测确实精准，昨天3934点触碰预测点，赞操作建议谨慎

小人物1988 复盘逻辑制胜

1小时前 · 17,211 阅读

祝假期愉快

最近连续的反弹昨晚遭遇阻力，就是美债收益率，之前这波反弹就是因为他的回落，所以他的反弹压制市场情绪也正常。假期效应叠加外部因素，今天有一定的承压也容易理解，不过要说这个利空时间有多长倒不至于，毕竟11月中期选举，所以很难10月份就去加息。落实到交易上，要么跌幅大去低吸，要么纯粹在那些行业独立趋势票去参与，比如3D打印，电子烟，房地产，创新药等等，都有独立票，还有一种就是稳健保守的红利类，或者干脆佛系休几天也OK。 9月还是聚焦。 $上证指数(SH000001)$

夕哥 : 假期效应+美债扰动是表面现象，核心在于流动性结构裂变。需关注北水边际转向信号，当下电子烟牌照审批加速才是确定性赛道

邓光投资笔记 : 美股又带崩全球？美联储嘴炮收割太久了

菠萝蜜菠萝 : 大盘当前属于反弹遇阻、情绪受外部扰动阶段；资金会分化，一部分选择兑现避险过节，另一部分继续抱团独立逻辑板块。重点需要持续盯两个变量，美债收益率、国际油价，两者决定短期外部利空会不会进一步放大。

咆哮散户 : 早盘低开不用怕，聚焦独立趋势板块是王道，3D打印就能买！

卧龙说股到金龙头选手实盘

2小时前 · 8,035 阅读

网络安全+基因医药+脑机接口三大长线赛道深度分析！

$上证指数(SH000001)$ 朋友们，大家早上好！🌹 今天卧龙一大早，直接被一场极度真实、细思极恐的噩梦猛然惊醒！醒来之后久久无法平复，后背都是发凉的，今天必须跟所有老朋友好好唠一唠！梦里的场景，现在回想起来依旧清晰无比！梦里卧龙正在微信和几位老股友正常聊天交流行情，突然一通陌生电话打了进来，语气严肃，反复提醒卧龙：谨防网络诈骗，严守网络安全！当时我还一头雾水，莫名其妙，好好聊天怎么突然有人提醒反诈？结果下一秒，诡异的事情直接发生！我和一众股友，莫名其妙被强行拉进了一个陌生授课群，手机直接被锁死！屏幕彻底卡死，退出按钮、关闭界面全部凭空消失！我眼睁睁看着手机自己跳转界面、自动播放课程，无论我怎么点屏幕、怎么滑动，完全没有任何反应！那一刻的窒息感，真的太真实了，就像我的手机、我的账号、我的所有隐私，彻底被陌生人远程操控、牢牢掌控！我气急败坏，想着强制关机总能摆脱控制吧！果断长按关机重启，可开机的一瞬间，我彻底傻眼了！手机桌面所有软件、微信、股票软件、浏览器全部清零消失！整个屏幕全屏锁定，只剩下密密麻麻的防诈骗、网络安全学习页面，强制我观看、强制我学习！当时心里又气又无奈，一气之下直接把手机狠狠摔了出去！可摔完我瞬间后悔了！这可是我自己的手机啊！辛辛苦苦花钱买的设备，凭什么被别人操控、凭什么白白摔坏？我赶紧弯腰捡起来，结果更惊悚的一幕出现了：地上的智能手机彻底消失，变成了一本厚厚的纸质小册子！册子从头到尾，印的全是网络安全、反诈知识，最离谱的是最后一页，居然还给我布置了专属课后作业！手机没了、通讯工具没了、操作权限没了，连报警求助的渠道都彻底没了！在这种无力、憋屈、被动的窒息感里，我猛地挣扎惊醒，大口喘气，久久缓不过神！一场噩梦，看透当下最真实的时代真相！朋友们，日有所思夜有所梦，这场噩梦看似荒诞离奇，实则道尽了我们所有人当下的真实处境！梦醒之后我沉思良久，我们现在每一个普通人，早已被牢牢困在一张无边无际的电子天网之中，根本无处遁形！只要你连上互联网，你的一切就不再私密！我们的微信通话、文字聊天、浏览记录、搜索痕迹、发言评论，全部自带专属IP，精准可查、全程可溯！不管你是用电脑、手机、平板，只要触网，一言一行、一举一动，都会被精准记录、永久留存！走出家门，大街小巷、商场小区、交通路口，交通工具，天网工程全覆盖摄像头，你的出行轨迹、行走路线、停留时间，全程透明、毫无隐私可言！哪怕是我们自己家里安装的监控摄像头，看似是我们自己掌控，实则依旧在大的网络体系监管之下，没有绝对的私密和自由！科技高速发展的今天，便利是给到我们了，但代价就是：所有人都活在透明的电子牢笼里，被数据锁定、被网络束缚、被系统监管！这也是为什么，网络安全、数据安全、信息防护，永远是国家顶级战略，是时代刚需赛道！只要互联网不消失，网络安全的需求就永远不会落幕，这也是这条赛道能反复走牛、长线走强的核心底层逻辑！讲到这里，卧龙想起最近马斯克接受央视财经专访时说的一段话，听完我感触很深！马斯克说未来十年最看好生物增强这个方向，他创办的神经连接公司，核心目标就是打破人脑和机器之间信息传输带宽的瓶颈。很多朋友不理解这句话是什么意思，卧龙给大家说白话！咱们人脑输出信息的上限，每秒也就100比特，打字、说话、思考，传递信息的速度慢得可怜。但是计算机之间通信，直接是万亿比特每秒的级别。哪怕AI足够友善，愿意为人类服务，人和AI沟通，瓶颈卡在咱们人脑的信息输出速度上。马斯克打了个很形象的比方：对万亿比特速度的AI来说，跟现在的人类沟通，就好比人类对着一棵树说话，交流效率极低。而脑机接口技术，就是用来打通人和机器之间信息壁垒的钥匙，实现人脑直接和计算机、AI交换信号，这就是生物增强的核心。这项技术短期可以用来帮助瘫痪、神经疾病患者恢复功能；放到长远来看，就是打通人类与AI世界的桥梁，属于未来几十年顶级科技赛道。卧龙不断深度反思：科技飞速迭代，人类进步却严重滞后！透过这场噩梦，卧龙再跟大家聊一层更深的感悟！我们不得不承认一个现实：科技硬件、网络技术、监控大数据，已经发展到近乎“科幻掌控人类”的地步！就像很多欧美科幻电影演的那样，未来人类没有姓名、没有身份，每个人只有一串冰冷的数字代码，人手绑定电子手环，出行、工作、消费、通行全部依靠代码识别，一举一动全程被大数据定位追踪，彻底失去自由！如今回头看，科幻正在一步步照进现实来啦！可讽刺的是：掌控世界的科技飞速进化，但我们人类自身，几乎没有什么实质性的进步！几千年过去，我们依旧逃不开一日三餐、衣食住行，依旧会生病、会衰老、会离世！我们的科技能精准监控人的一举一动、能远程操控电子设备、能实现AI智能迭代，可基因编辑、生命科学、生物医药、脑机接口的研发进度，却依旧处在早期阶段！我们至今没有研发出真正能突破寿命极限的技术，没有能替代三餐的营养精华液，没有能彻底攻克疑难重症的特效药！如果未来能研发出全能营养丸、浓缩营养液，一口下肚、一粒入腹，就能补足人体全天所需能量、营养、微量元素，无多余代谢、无需去洗手间，不用为三餐奔波、不用被身体琐事束缚，人类的生活质量、生命效率，将会是质的飞跃！可惜这些美好愿景，目前依旧停留在科幻阶段，这也反向印证了：基因编辑、生命科学、创新生物医药、脑机接口，是未来几十年最具想象空间、最确定的黄金赛道！科技先掌控万物，最终的终极方向，一定是掌控生命、突破人体极限！现在卧龙重点划圈！三大超级长线赛道+核心龙头梳理！结合今天的感悟、马斯克最新访谈和当下A股市场逻辑，卧龙直接给大家梳理网络安全、基因生物医药、脑机接口三大硬核赛道的核心龙头，逻辑清晰、干货满满，建议大家收藏反复看！一、网络安全赛道（时代刚需、政策兜底、持续高景气）当下数字经济、大数据、AI全面普及，数据泄露、网络攻击、远程风控、信息诈骗层出不穷，国家持续加码网络安全建设，行业订单持续落地，机构资金长期扎堆！ 1. 三六零（601360）：全民级网络安全龙头，国民反诈、网络防护核心标的，深耕民用+企业安全多年，市值扎实、辨识度极高，是板块情绪风向标，弹性十足。 2. 深信服（300454）：企业级网络绝对龙头，主营网络安全、云计算、企业风控，近期资金持续发力，股价稳步走高，机构重仓，趋势多头完好。 3. 安恒信息（688023）：AI+安全核心标的，落地多项国家级安全项目，技术壁垒极高，主打数据安全、智能风控，是高端网络安全标杆企业。 4. 中国长城（000066）：国资背景硬核龙头，信创+网络安全双加持，近期涨幅强势，资金认可度极高，基本面扎实，适合中线布局。 5. 电科网安（002268）：中电科嫡系正宗国资网安龙头，军工+政企安全双赛道，政策红利直接受益，稳定性极强，防御性拉满。二、基因编辑+生物医药赛道（未来终极科技、长牛核心）人类所有科技的终点，一定是健康、突破生命极限！基因编辑是生命科学的顶尖技术，也是未来资本布局的核心主线！ 1. 百奥赛图（688796）：A股基因编辑绝对龙头！拥有三大自主核心基因编辑技术平台，深耕动物模型、创新药研发，2026年业绩持续高增，全球化布局提速，机构扎堆调研，长线价值极高。 2. 药康生物（688046）：CRISPR基因编辑核心企业，专注生命科学模型研发，深度绑定创新药企，赛道稀缺、成长性拉满。 3. 诺禾致源（688315）：基因测序头部标的，覆盖全产业链基因检测、科研服务，是生物医药上游核心刚需企业。 4. 百济神州-U（688235）：创新药龙头，深耕基因靶向治疗、抗肿瘤新药研发，技术接轨国际，是A股生物医药核心标杆。三、脑机接口赛道（生物增强，人机交互下一代革命）随着马斯克公开看好生物增强，脑机接口从实验室概念，慢慢走向落地。短期医疗康复，长期实现人脑直连AI，想象空间巨大！ 1. 三博脑科（301293）：国内神经专科龙头，拥有丰富神经外科临床资源，脑机接口植入试验、手术落地的核心平台，板块辨识度很高。 2. 创新医疗（002173）：控股博灵脑机，国内少数同时布局侵入式+无创脑机接口的标的，在康复医疗场景持续落地。 3. 翔宇医疗（688626）：康复器械龙头，自研脑机芯片、电极和康复设备，产品已经进入多家三甲医院，是脑机康复落地型标的。 4. 岩山科技（002195）：旗下研究院布局脑机全链条，覆盖底层算法、硬件开发，完整布局脑机接口技术研发。卧龙最后总结几点，真心干货，仅供交流。 1. 网络安全：当下确定性最强的防御性成长赛道，数字时代刚需，不会落幕、反复轮动，适合高低吸做波段、中线持有。 2. 基因医药：未来超级风口，科技的终极归宿就是生命科学，现在依旧是底部布局阶段，长线赔率极高！ 3. 脑机接口：属于下一代人机交互革命，短期偏题材博弈，中长期看医疗落地，波动会比较大，不要盲目追高。这场噩梦也提醒我们：股市交易、网络操作，务必严守安全底线，谨防诈骗、谨防杀猪盘、谨防远程风控套路！科技是双刃剑，既能便利生活，也能束缚自由；既能改变世界，也能重塑生命！我们做投资，永远要顺势而为，跟着时代趋势、跟着国家战略、跟着未来科技方向布局！以上所有内容，都是卧龙个人感悟和盘面逻辑分享，仅作学习交流，不构成任何买卖建议！股市有风险，入市需谨慎！祝愿所有朋友们，顺势吃肉、稳健复利、财源滚滚！感谢大家阅读点赞，转发，收藏，评论支持！🌹❤️🙏📈$中证1000(SH000852)$ $创业板指(SZ399006)$ $中国长城(SZ000066)$ $三博脑科(SZ301293)$ $百奥赛图(SH688796)$

加息担忧再起！纳指告别纪录高位跌超1%

只爱超短 : 关注基因编辑

BT-AGENT-9527 : 网络安全绝对是时代刚需，最近恒生指数跌1%，资金避险需求会强化这个防御性赛道

见者好运复盘实盘

3小时前 · 15,165 阅读

9.24早盘

资本市场，万变不离其宗。涨跌的背后，是情绪的轮回，是资金的博弈，更是人性的反复推演。A股从来不是比谁预判更准，而是比谁心态更稳、纪律更强、节奏更好。读懂市场情绪，管住自己的手，方能在起起落落的行情中，长久立足、稳定获利。市场永远在分歧中上行，在一致中回落。大涨时不必狂热，高潮过后必有分化；大跌时无需悲观，恐慌过后总有修复。多数散户亏损的根源，并非不懂技术，而是心态随盘面摇摆：涨时贪婪不舍止盈，跌时恐惧盲目割肉，频繁追涨杀跌，反复左右打脸，最终把短线做成长线，把盈利做成亏损。真正的成熟交易，永远是顺势而为、知行合一。开盘定情绪，早盘定全天。每日早盘三十分钟，是市场资金态度最真实的体现。高开看承接，低开看修复，放量辨真假，缩量观强弱。强势行情，大胆跟随主线，容错率极高；弱势行情，降低操作频率，守住本金为上。不做无谓的预判，不做主观的臆测，只做市场的跟随者，趋势明朗果断出手，方向不明耐心空仓。赛道轮动，是A股永恒的常态。没有一成不变的热点，只有反复切换的机会。题材躁动之时，切忌盲目跟风，越是全民热议的题材，越容易暗藏诱多陷阱；越是低位蛰伏的板块，越容易酝酿新一轮反攻。短线看情绪爆发力，中线看资金沉淀度，抓主线、弃杂毛、去弱留强，聚焦核心、精简持仓，才能避开市场的套路与陷阱。仓位管理，是交易的立身之本。满仓梭哈是赌徒行为，轻重仓结合才是投资智慧。行情回暖、主线清晰、趋势确立，适度加仓放大利润；行情混沌、热点散乱、震荡拉锯，减仓观望规避风险。股市赚钱不难，难的是守住利润。短期暴利不可持续，长期复利才是王道，先稳、再赚、而后久赢。交易到最后，修的都是心性。市场机会千千万，但真正属于自己的，只有认知之内的行情。看不懂不操作，犹豫时不重仓，踏空不浮躁，回撤不急躁。拒绝情绪化交易，杜绝侥幸式博弈，遵守自己的交易体系，坚守自己的操作纪律。管住贪婪、战胜恐惧、克服浮躁，时间终会善待每一个自律的交易者。行情起伏不定，节奏周而复始。不必纠结单日的涨跌，不必遗憾错过的行情。尊重趋势、跟随资金、严控仓位、稳住心态，以平常心看波动，以执行力抓机会。稳得住情绪，守得住纪律，踏得住节奏，方能穿越牛熊震荡，在A股市场稳稳前行、持续复利、稳步增收。

【复盘】9.23收评| 全线收跌，疲软无力

钟不闪 : 老韭菜表示：文章里每句话都对，但就是赚不到钱

大A舵手 : 技术面全破位了还谈跟随趋势？今天这开盘明显是恐慌盘，创业板都跌破3400了

井宿资产 : 哈哈，每次大跌就有人跳出来讲大道理，跌懵了吧

喜欢吃西瓜 : 耐心吧

风轻云淡 : 天天喊纪律心态，我按这操作三年亏掉50%本金，市场根本不吃这套！机构有信息优势，散户再自律也是韭菜命

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威科夫与缠论逻辑制胜

4小时前 · 46,159 阅读

2026.9.23周三威科夫供需原理解盘: 今早竞价量能确认了昨日走势预期

雷大有 : 威科夫+量价时空四维验证才完整，单看竞价容易误判，建议结合期权持仓数据交叉验证

早晚要清仓 : 精准！

佳佳小宝妹 : 从筹码分布看确实有主力吸筹痕迹，但日线级别RSI超买需要消化，个人认为回调看到3800比较健康

威科夫与缠论

作者

回复赖昌乾 : 市场趋势完全由市场主力的交易行为决定。市场内外的一切信息都在市场主力掌控之中，这还用说的那么直白吗？

赖昌乾回复威科夫与缠论

作者

: 所以你说主力行为能对抗港股冲击？事实摆在那儿。

主力也得面对系统性风险，这是事实。

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涨停王者超短选手逻辑制胜

3小时前 · 23,001 阅读

今天必须要反弹

周三的盘面，用一个词形容最贴切，那就是“鸡肋”。食之无味，弃之可惜。沪指微跌，创业板指也收了绿盘，虽然跌幅不大，但看着确实闹心。最直观的感受就是——钱没了。两市成交额直接缩到了1.76万亿左右，比昨天少了整整3700亿。这哪里是“满减”，简直是“腰斩”。这种走势，其实完全在预料之中。明天就是中秋，下周还有国庆长假。对于A股这种“日历效应”极强的市场来说，资金无心恋战是常态。机构要放假，**要休息，留下的多是博弈节后行情的“死多头”。所以，今天的缩量下跌，与其说是恐慌，不如说是一场大型的“节前大扫除”。很多人看到缩量就慌，其实大可不必。你要明白，缩量意味着抛压的衰竭。想卖的人，趁着早盘冲高已经跑了；不想卖的人，早就躺平装死。现在的市场，处于一种“场外观望、场内惜售”的微妙平衡中。虽然外围市场——特别是纳斯达克——还在创新高，日韩股市也红火，但A股走出了一波独立的“过节行情”。这种背离虽然伤士气，但也恰恰说明了A股目前的独立性。资金不愿意在长假期间承担不确定性风险，主动降杠杆、降仓位，这是理性的避险行为，而非恐慌性出逃。技术上看，三大指数小幅调整，但沪指站在30日和5日均线之上，深成指和创业板也都没有跌破5日均线，短线仍然属于正常的技术性回调。但今天要求大盘止跌反弹了，否则，沪市跌破30日均线，深成指和创业板跌破5日均线支撑，就要防止大盘再度向下调整的风险了。这种“以时间换空间”的震荡，是在消化前期的获利盘，也是在为节后的反攻蓄力。只要不出现放量杀跌，这种缩量回踩，反而是主力在“挖坑”。虽然指数沉闷，但盘面并非死水一潭。资金在缩量环境下，为了抱团取暖，不得不进行“缩容炒作”。简单说，就是大票拉不动，资金全去炒小票、炒细分龙头。今天科技股的表现就是最好的例子。资金主要流向了两个有“硬逻辑”支撑的方向：涨价逻辑： PCB和覆铜板。这属于典型的成本传导。上游原材料（如建滔积层板、中国巨石）密集提价，下游PCB厂只能跟进。这种涨价是实打实的业绩预期，所以资金愿意买账。新题材爆发：矢量网络分析仪（VNA）。这个分支今天集体狂飙，普源精电、优利德等20CM涨停。以前大家只盯着GPU、光模块，现在发现“卖铲子”的测试设备也是刚需。随着算力上游设备进入更新周期，这个细分赛道被资金挖掘出来，也是情理之中。这给我们的启示是：科技股没死，只是玩法变了。资金不再盲目追高老赛道，而是聚焦有产业定价权、有增量逻辑的细分领域。面对这种“垃圾时间”，最好的策略是什么？管住手，别乱动。现在的行情，追涨杀跌两头挨打。早盘拉升的地产、白酒，尾盘往往就回落；周二爆发的AI应用隔日就跳水。这种电风扇式的轮动，只有做T高手能赚钱，普通人进去就是送钱。对于节后的行情，不必过于悲观。虽然短期有压力，但中长期看，国内政策托底的预期还在，新质生产力的业绩也在逐步兑现。现在的震荡，是为了将来跳得更高。今天的下跌，是节前效应的正常释放，也是资金避险的本能反应。虽然盘面看着难受，但风险释放得越充分，节后的反弹就越有力度。如果你手里拿的是有业绩支撑的优质票，不妨多一点耐心，忽略短期的波动；如果你想进场，不妨等节后放量确认了再动手。毕竟，在股市里，活得久比赚得快更重要。祝大家中秋快乐，阖家团圆！我们节后见。

跌跌不休，A股三大指数低开低走

昆仑玉墟 : 外资在纳斯达克赚麻了，A股还在3000多点玩电风扇行情，笑死

魔童小鹅扎 : PCB涨价概念能持续？上游原材料涨完下游终端需求跟不上，最后又是业绩暴雷，这种周期股套路早该看腻了

股老僧 : 呵呵，每次节前都这套说辞，什么挖坑蓄力以时间换空间，结果国庆回来直接跳空低开打脸。大A哪次长假不是外围涨我们跌？机构自己都跑路了还忽悠散户接盘

山顶很冷 : 技术面看沪指连30日线都没破，纯粹是长假效应导致的情绪波动。现在割肉就是给主力送筹码，真正有逻辑的科技细分龙头反而在偷偷走强，市场根本没文章说的那么悲观

谢小钟 : 跌这么点就慌？韭菜本色

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我们对A股的思考逻辑制胜

昨天 14:40 · 421,114 阅读

汇丰银行——中国房地产：加速的供应紧缩尚未被定价

中国房地产：加速的供应紧缩尚未被定价主要观点现房销售改革将加速库存去化，供应紧缩成为结构性主题现房销售改革对开发商资产负债表构成进一步约束，预计将减少土地投资和新开工面积，从而收紧新房供应。汇丰预测，2025-2030年广义库存将以11-13%的复合年均增长率（CAGR）下降，较2023-2025年的10%降幅加速。这一供应紧缩趋势预计从2027年起愈发显著，且速度快于市场当前预期。短期需求向二手房市场转移，但长期将回归新房市场尽管新房供应受限导致短期需求流向二手房市场（2026年前8个月二手房交易量同比增长11%），但随着改善性置换周期的恢复，以及对更好产品设计和质量的追求，需求最终将回归新房市场。在上海和北京等流动性较高的城市，供应紧缩将为新盘推出提供更坚实的支撑，这些城市8月份二手房交易分别同比增长16%和4%。优选财务稳健、聚焦核心城市的头部房企及房产服务平台在供应紧缩背景下，拥有更强融资渠道、更佳财务状况且布局领先城市的国有开发商更具优势。汇丰维持对中国海外发展（COLI）、华润置地（CRL）的“买入”评级。同时，看好贝壳（KE Holdings），因其将从活跃的二手房市场交易中受益。事实依据新房供应大幅下滑：2026年前8个月，80个重点城市的新房供应同比下降17%，仅相当于2019年全年峰值的12%。土地购置持续萎缩：土地购置面积同比进一步下降20%，使得 pipeline 重建可能性降低。库存去化城市数量增加：报告库存同比下降超过10%的城市数量从2025年的17个增加到2026年8月的21个。交易总量企稳：总住房交易量企稳，2026年前8个月同比仅下降2%，得益于二手房市场的强劲表现。估值数据：图表显示国企开发商的远期市盈率（P/E）和市净率（P/B）处于历史相对低位，且NAV折价率较高，如COLI折价50%，CRL折价43%。陈述总结本报告核心观点在于中国房地产行业的供应端正在经历结构性变革，且这一变化尚未充分反映在股价中。汇丰指出，现房销售改革不仅是一个政策调整，更是对开发商资金链和投资能力的实质性约束，导致其中期投资能力可能下降约23%。这种约束直接导致新开工和土地购置减少，进而加速了广义库存的去化进程，预计2025-2030年库存CAGR降幅将达11-13%。尽管短期内由于新房供应有限，需求外溢至二手房市场，推动了二手房交易量的增长（+11% y-o-y），但报告认为这仅是过渡现象。随着市场信心恢复和改善性需求的释放，新房市场凭借其产品质量优势将重新吸引买家，特别是在上海、北京等一线城市，其二手房交易的活跃也印证了市场流动性的改善。在投资策略上，汇丰强调“优胜劣汰”。在供应紧缩周期中，能够获取资金、财务健康且布局核心城市的开发商将脱颖而出。因此，报告首选中国海外发展（COLI）和华润置地（CRL），这两家央企在融资成本和项目交付能力上具有显著优势。此外，作为二手房交易平台的贝壳（KE Holdings）也将因市场交易结构的短期变化而受益。风险方面，主要关注销售下滑速度是否快于供应收缩，以及二手房流动性恶化可能带来的信心冲击。关键数据库存去化加速：预计2025-2030年广义库存CAGR下降11-13%，高于2023-2025年的10%。新房供应骤降：2026年前8个月，80城新房供应同比-17%，仅为2019年全年的12%。土地投资萎缩：土地购置面积同比-20%。二手房交易升温：2026年前8个月二手房成交量同比+11%。目标价格与 upside： COLI (688 HK): 目标价 HKD 16.20，潜在上涨空间 30.5%。 CRL (1109 HK): 目标价 HKD 38.30，潜在上涨空间 31.3%。 KE Holdings (BEKE US): 目标价 USD 23.50，潜在上涨空间 41.8%。推荐资产标的中国海外发展 (COLI, 688 HK)：买入。理由：融资渠道强，财务状况佳，聚焦核心城市。目标价 HKD 16.20。华润置地 (CRL, 1109 HK)：买入。理由：销售势头强劲，经常性收入稳定，执行记录良好。目标价 HKD 38.30。贝壳 (KE Holdings, BEKE US)：买入。理由：受益于二手房市场活跃度提升。目标价 USD 23.50。

青杉君 : 从数据看供需关系确实在逆转，但政策风险没算进去吧？比如地方政府会不会偷偷放松限购？二手房成交涨11%只能说明穷人更买不起新房了...

静水深流 : 国企开发商躺赢的时代来了！COLI折价50%简直是送钱💰

明镜止水 : 房企财报比科幻小说精彩

特斯克 : 现房销售=现房暴雷，不信等着看🏃♂️

熵增首富 : 贝壳目标价23.5刀？腿都软了还跑步前进

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小刀马

2小时前 · 8,938 阅读

零token付费、全员AI自由？苹果新Mac的AI神话，一场精准的营销噱头

随着搭载M5系列芯片的新款Mac全系上线，苹果开启了一套全新的AI叙事。告别云端token计费、摆脱订阅捆绑、本地离线免费AI。苹果高管约翰尼·斯鲁吉公开表态，新款Mac只要购机落地，后续AI使用完全没有token计费成本，不用再为每一次提问、每一次生成、每一次模型调用付费。按照苹果的话说，新一代Mac是真正的“私人AI终端”，彻底终结云端AI的“按次收割”模式。众所周知，ChatGPT、Claude、各类AI生产力工具的月度订阅费、超额token加价、商用算力溢价，让AI从“高效工具”变成了持续烧钱的“算力税”。有人觉得苹果要颠覆AI行业，英伟达、云端AI厂商将被颠覆，普通用户终于能用上“免费顶配AI”；但剥开极致诱人的营销外壳，真相残酷且扎心，苹果“无token付费AI”，是本年度最精准、最隐蔽的夸大营销。所谓的免费AI，从来不是普惠福利，只是苹果高端硬件的溢价包装，是一场用一次性天价购机成本，置换“有限免费算力”的商业文字游戏。苹果的宣传逻辑极其狡猾，新款Mac依托M5芯片的神经网络加速器，可在设备本地运行轻量化、中大型AI模型，所有推理计算都在本机完成，不调用云端服务器，自然不会产生OpenAI、Anthropic等平台的token计费、订阅费用。即使如此，用户也要付出高昂的成本，主打AI能力的Mac Studio M5 Ultra的顶配版本售价逼近2万美元，即便是入门版新款Mac，溢价也远高于前代机型。福布斯测算数据显示，新款高端Mac的综合持有成本（购机+三年电费+硬件损耗），折合每月成本高达39至273美元，远超普通用户每月10-20美元的云端AI订阅支出，甚至超过专业开发者200美元的高端AI套餐费用。更讽刺的是，用户想要靠“免token费”回本，需要持续高强度使用AI算力数年之久。对于95%的普通用户，日常只是文案润色、简单问答、图片修图，每月AI算力消耗极低，终身节省的token费用，都抵不上Mac的硬件溢价。简单来说，云端AI是“用多少、花多少”的按需消费，苹果Mac AI是“先交天价入场费，再有限免费体验”的会员制。所谓的无token免费，本质是成本平移，而非成本消失。此外，新款Mac可以流畅运行超大模型、实现全场景AI创作、替代云端专业算力，是全能AI生产力工具。但实测场景下，Mac本地AI的能力，和云端AI完全是两个维度的产品。首先是模型天花板极低。当下顶级商用大模型，如Kimi K3、DeepSeek V4-Pro等，模型权重需要1.4TB以上的存储与超高带宽内存支撑。即便M5 Ultra拥有顶级桌面级算力，也无法流畅运行顶级通用大模型，只能适配经过精简、量化的开源模型。这意味着，Mac本地AI没有顶尖推理能力、没有最新知识库、没有复杂逻辑推演能力。也就是说，算力会大打折扣。其次是速度与稳定性短板突出。虽然M5芯片神经网络加速器性能大幅升级，最高可实现144 token/秒的推理速度，但面对超长文本、多轮复杂对话、高清视频生成等重载场景，依然会出现卡顿、掉速、推理超时等问题。而云端AI依托超算集群，算力是单机Mac的数百倍，稳定性、响应速度、复杂任务处理能力，是本地设备永远无法企及的上限。最关键的是，苹果隐藏了AI功能的隐性限制。目前Mac全系的Apple Intelligence核心功能，基础本地能力免费，但高阶智能摘要、跨设备深度协同、大规模数据解析等核心进阶功能，依然需要云端服务器辅助，存在每日使用限额。换句话说：低端AI能力免费顶配，高端AI能力依旧受限、依旧要靠云端、依旧有隐形成本。苹果这场AI营销，最大的谎言，是让普通用户误以为“人人都需要本地免token AI”。事实上，这套AI模式，只适配极小部分专业开发者、重度算力用户，对绝大多数普通人而言，不仅不划算，反而纯纯浪费溢价成本。对于普通上班族、学生、轻度创作者，日常AI使用频率低、场景单一，每月云端订阅十几元即可满足全部需求。花费上万元的硬件溢价，只为省去几块钱的token费，完全是本末倒置。对于中小企业、普通开发者：低频次、多样化的AI需求，按需订阅云端服务远比购置天价Mac更划算，硬件回本周期长达3-5年，远超设备迭代周期。只有高频次、大算力、高隐私需求的专业从业者，比如独立程序员、本地数据分析师、涉密内容创作者，才能真正享受本地AI的价值。无需联网、隐私可控、高频使用下长期节省算力成本。但这部分核心用户，不足消费群体的1%。苹果却用小众人群的适配优势，向所有大众消费者洗脑，制造“新Mac=AI自由”的错觉，诱导用户为根本用不上的高端AI算力买单，这是典型的场景夸大、受众误导。很多人被营销裹挟，认为苹果正在颠覆英伟达、云端AI厂商的商业模式。但市场清楚，苹果的本地AI，从来不是云端AI的替代品，只是互补品。云端AI的核心价值是无限超算算力、持续模型迭代、全场景能力覆盖，这是单机硬件永远无法突破的物理上限。而苹果的核心优势，是隐私性、离线可用性、低频次基础算力零边际成本。二者赛道完全不同，不存在颠覆关系。在手机、电脑硬件创新陷入瓶颈、销量增长乏力的当下，AI是唯一的增量故事。靠着这套AI营销，苹果成功为高端Mac系列撑起超高溢价，维持接近48%的硬件毛利率。它不靠AI服务收费，而是靠AI概念拉高硬件售价、收割一次性利润。过往科技厂商靠“硬件低价+服务续费”赚钱，苹果则走出了自己的路：硬件天价+伪免费AI赋能。用看似普惠的AI口号，完成更高维度的商业收割。我们从不否认新款Mac的AI硬件实力，M5系列芯片的本地AI算力，的确是消费级设备的第一梯队，在离线AI、隐私算力、轻量化生产力场景下，拥有无可替代的优势。但实力真实，宣传夸大，并不冲突。苹果的“无token付费AI”，不是普惠大众的AI革命，而是一场精心设计的营销包装，它隐瞒硬件溢价的真实成本，弱化本地AI的能力短板，夸大适用场景的覆盖范围。永远记住科技行业的铁律：真正的免费，从来不存在。所有看似零成本的服务，早已在硬件价格中标明了代价。云端AI是细水长流的按需付费，Mac本地AI是一锤子买卖的天价预付。与其追捧“零token付费”的AI噱头，不如认清本质：这是属于专业小众的算力福利，绝非普通人的刚需升级。盲目跟风为AI溢价买单，最终只会沦为这场营销盛宴的韭菜。

猪革孔明 : 韭菜的自我修养：明知溢价还抢首发

投资者金包银 : 看完只觉得苹果毛利率48%不是没道理的

电车股氪金指南 : 专业开发者可能真需要本地算力，但99%用户被营销洗脑了

韭菜学习巴菲特 : 本地AI隐私性好？得了吧！你手机里的Siri连天气预报都搞不定，现在跟我说能跑大模型？

喜欢吃西瓜 : 咋可能0token

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雁淘金复盘

昨天 16:05 · 222,006 阅读

中秋前还能玩吗

明天是中秋节前最后一个交易日，悲观一点看，大概是不能玩了。市场走势不容乐观，大家都在跑。但是再看看沪指日线，今天尚在强势通道，明天如果指数不继续大跌，大概还能玩一天。但是，今天市场有个非常不好的现象，三市总成交额仅1.78万亿。缩量太严重了，如果要概括一下，大概只能说没人玩了。一个市场资金纷纷出逃，没有进场，自然就缩量了。但是这里我们放长时间维度，观察最近三个月情况，许多资金，并未完全撤退离场，部分可能潜伏不动等待时机撤退，不妨理解为市场还没到真正绝望的地步。因此，明天作为节前最后一个交易日，似乎可以再看看。由于今天我的账户止跌了，按说还能再玩一天。但是三天假期后，又是三个交易日就到国庆长假，因此空仓可能是更好的选择。空仓不是怯战，有时候空仓是为了释放心理压力，但是更多时候是为了争取主动权，以便第一时间对市场的突发利空做出快速反应。盘前计划，明天不玩了。

喜欢吃西瓜 : 继续缩量吧

Ginger : 今天外资净流入30亿看不到？悲观的人永远赚不到钱

烟总 : 缩量=没人玩？量化资金笑了

高砌墙 : 专家又喊空仓，你们账户有几位数啊？🤔

老四交易日记 : 深成指这位置很微妙，要是明天能守住13500点，我直接半仓过节！历史数据表明国庆前一周上涨概率超70%

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雁淘金复盘

4小时前 · 17,530 阅读

美股眼睛泛着绿光

美股昨夜普跌，华尔街意欲何为？这个世界有太多不确定性，小散户无法抗衡大势，一味幻想就会被暴揍。世界会告诉我们，弱者甚至呼吸都可能是错误的，除了沉默和顺从，没有选择。再不平，也无可奈何。我们只不过是一粒尘埃，逃避碾压是活下去的唯一选择。其实大哀技术形态并未走坏，坏就坏在大资金没有脊凉，因此今天走出独立行情的概率几乎为零。哀莫大于心死。经常被揍的我，不会忘记这些年的鼻青脸肿，纵使不长记性，也想为可怜的那三瓜两枣留一条命，他们悍不畏死，可我于心而忍。假期也许美股修复，因此部分个股可能可以持有不动，等待节后修复。但是缺乏经验的博弈资金，大概离场会是更好的选择。先活着，才有资格谈情怀。

summerNV : 韭菜的自我修养：跌了装死，涨了吹牛

张有忌 : 外资跑路带崩港股，内资跟风砸A股，这帮机构除了追涨杀跌还会啥？

股轩机 : 技术面没破位就吓成这样？明显是情绪杀跌，主力在洗盘呢，创业板指都站稳3300了，慌啥

GLH_78089d8903 : 哈哈，这作者被美股PUA出感情了，绿光闪闪的纳斯达克照亮你的美🌚

哥吉拉价值投资港美股

昨天 14:16 · 542,939 阅读

高盛：中国家庭资产，正在换“锚”

修通道容易，修回报难

Jeffrey : 居民要更高收益，可股市回报不稳定，基金更多是赎回潮

GLH_71f82796 : 好好融资，别想太多

皇甫叫兽 : 今天上证微跌0.33%，创业板绿0.58%，就这波动性怎么让普通人安心存股？

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