“奶粉振兴”或近在咫尺，雅士利国际飙涨近10%！

6月3日，奶粉行业迎来了新的利好消息。今日，发改委印发《国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案》，使乳制品行业尾盘陷入“狂欢”。

发改委印发“奶粉新政”

发改委今日印发《国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案》，目标是让国产奶粉产量稳步增加，力争自给水平稳定在60%以上；产品质素安全可靠，消费者信心和满意度提高；产业结构进一步优化，行业集中度和技术装备水平继续提升；产品竞争力进一步增强，市场销售额显著提高，国产奶粉在国内市场的排名明显提升。

 （图源：国家发改委）

方案中提及，持续强化产品质量保障、不断提高产品市场竞争力，以及大力提升国产乳粉美誉度。发改委鼓励各地开展奶粉企业兼并重组，淘汰落后产能，加快推进产量不足、技术落后的企业改造升级；鼓励有实力、信誉好的企业在国外设立加工厂，并以自有品牌原装进口；鼓励国外奶粉企业在国内设立外商投资企业，促进公平竞争；鼓励有实力、信誉好的企业在国外设立加工厂，并将生产的产品以自有品牌原装进口；鼓励国外奶粉企业在国内设立外商投资企业，促进中国品牌与外国品牌公平竞争。

值得注意的是，发改委提到，要加强对自媒体等新兴媒体行为的管理与规范，及时制止和澄清刻意博取眼球、夸大其词的不实报道，依法查处捏造虚假信息造谣惑众、恶意中伤竞争对手等行为。

而消费者所关心的跨境电子商务零售进口的奶粉方面，发改委表示，须落实跨境电商对产品质量安全的主体责任，要求商家建立商品质量安全风险防控机制，建立健全涵盖完整物流轨迹的产品质量追溯体系。

奶粉行业走出低谷

消息一出，A股市场乳业股快速拉升，截至收盘，贝因美涨停，三元股份涨4.98%，科迪乳业涨3.6%，燕塘乳业涨2.2%，但伊利股份涨幅不到1.93%。

港股市场中，雅士利国际(1230.HK)直线拉涨11%，后回落收至9.89%，现代牧业(1117.HK)和原生态牧业(1431.HK)涨幅均接近3%以上，蒙牛乳业则迅速翻红收涨0.17%。

婴幼儿奶粉即婴幼儿配方奶粉。婴幼儿奶粉是根据不同生长时期婴幼儿的营养需要进行设计的，以奶粉、乳清粉、大豆、饴糖等为主要原料，加入适量的维生素和矿物质以及其他营养物质，经加工后制成的粉状食品。

婴幼儿奶粉一般有五大营养成分：蛋白质、脂肪、糖类、矿物质以及维生素。其中，婴幼儿奶粉中含有乳糖，乳糖对于幼儿发育非常重要，它能促进人体肠道内有益菌的成长，抑制肠内异常发酵，有利肠道健康。因此，奶粉行业的成长逻辑在于，只要中国有新生儿不断在出生，市场就永远不会出现需求减少的情形。

然而，2008年的“三聚氰胺”事件是我国奶粉行业的一个拐点，消费者对国产奶粉的信任降至冰点，众多国内奶粉企业受到波及，有些品牌自此彻底从市场上消失，众多外国品牌大举开拓中国市场，进口奶粉占比逐渐提升，逐步占据一线城市婴幼儿奶粉消费市场，国产奶粉逐步向二三线城市后撤。

前瞻研究院数据显示，三聚氰胺事件后，我国国产奶粉销量迅速下滑，奶粉产量也出现了较大程度下降。数据显示，受“三氯氰胺”事件影响，全国奶粉库存有30万吨，后通过清理问题奶粉，及企业消耗，使积压奶粉的数量下降到10万吨左右。2009年，受大量库存以及进口奶粉数量的增多等因素影响，我国婴幼儿奶粉产量出现大幅下滑，同比下降24.55%，为41.16万吨。

事实上，今次文件的印发，似乎早有预兆。

2008年后，在监管部门加强监管和行业协会加强自律的情况下，我国奶粉产业进入了漫长的调整和整合阶段。在这个过程中，行业内不少企业开始陷入“产销两难”的恶性循环，行业内的兼并重组亦在持续进行。十年间,随着国家对乳业市场监管力度不断加强,国内婴幼儿奶粉质量显著提高。尤其是婴幼儿配方奶粉注册制开始推动以来，国产奶粉有了相对明显的复苏态势。

今年2月发布的中央1号文件中提出:“实施婴幼儿配方奶粉提升行动”,使得国内婴幼儿奶粉面临又一轮的品质提升潮，这似乎也正在为大力发展国产婴幼儿奶粉行业做足了准备，也为此次文件的印发打下了基础。

奶粉业的春天？

16年全面放开二胎政策后，一孩和二孩的生育率有所回升。婴儿潮下新生婴儿0-3岁都需食用婴幼儿配方奶粉，奶粉行业需求向好。另外，16年发布的《全国奶业发展规划（2016-2020）》提出到2020年国产品牌企业CR10要达80%，行业集中度有望进一步提升。

当配方注册制实行后，奶粉行业进入新老交替的过渡期，渠道甩货&领先品牌发力，市场竞争较以往更为激烈，随着库存逐步出清，预计2H18后市场竞争或有望趋缓，19年回归良性。配方注册制几乎淘汰70%的奶粉品牌，腾出20%的生存于三四线市场的杂牌市场份额。

国产头部奶粉有望成为配方注册制和此次利好的最大受益者，外资奶粉产品、品牌下沉不难，但人力不足仍是限制三四线拓展的重要因素，因此同属三四线市场的国产奶粉有望收割杂牌份额。“妈妈教育”卓有成效的伊利、飞鹤，低价优质的君乐宝、品牌渗透力强劲的澳优以及引入新管理层&新零售推动渠道下沉的贝因美均有望受益行业红利。 

此外，奶粉是以新鲜牛奶或羊奶为原料加工而成的冲调食品，上游原材料会影响奶粉质量，此前08年爆发的三聚氰胺事件正是上游原奶收购中存在问题所致。因此要保障乳制品质量安全，首要需保障上游草料、原奶安全，加强对养殖、收购、运输的监督。

不过，奶粉行业似乎也并没有那么容易跨过快速增长的那道门槛。

首先，由于三聚氰胺事件，国内消费者对国产奶粉的信心大打折扣，需要一个漫长的时间来恢复，这也是如今代购奶粉盛行的原因。其次，随着奶粉同质化竞争日益严重，企业的利润空间正在不断压缩。部分国产奶粉企业不仅面临着伊利、蒙牛等头部企业的布局，也面临着外资品牌的不断进入，行业内的洗牌依然在继续。

中国食品产业研究员朱丹蓬分析认为，高端奶粉是中国乳业进入同质化之后的产物，因为消费的升级以及大健康、食品安全等红利的叠加，促进了高端奶粉的增长。不管是企业，还是母婴店面临同质化以及利润见底的情况，需要高端奶粉去支撑新的利润增长点。在他看来，包括有机奶粉在内的高端奶粉将是未来新的竞争主战场。