通达集团(00698.HK)：去年利润近腰斩，但未来依然可期？

作者 | YIDan

来源 | 格隆汇APP

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同处苹果产业链上的舜宇光学科技和通达集团(00698.HK)默契相当，都选择在昨日公布公司2018年的业绩，也正是苹果公司悄悄在官网上线两款新iPad的3月19日。早前在发布盈警后，通达集团逆市大跌萎靡不振，那么如今年报出炉，通达集团业绩具体怎样，未来是否值得期待？

一、纯利腰斩，毛利率大幅下降

3月19日晚间，通达集团公布其2018年业绩。年报显示，2018年公司录得收入88.99亿港元，较上年同期的65.63亿港元增长3.9%；录得纯利约5.42亿港元，较上年同期纯利10.06亿港元下降46%。毛利率约20.2%（2017年：26.1%），纯利率约6.1%（2017年：11.7%）；拟派末期息每股0.8港仙。

于去年年内，通达集团分拆手提计算机及平板计算机外壳业务（即通达宏泰，其于2018年3月16日在港交所挂牌上市），以集中资源于开发其与手机相关的核心业务。

金属外壳作为通达集团过往的主要产品，因工业设计潮流不断转变，以及金属较难应用于无线充电及5G天线的物理特性，于年内急速被非金属外壳取代。因此，金属外壳的出货量及溢利于2018年下半年急降。公司指，利润腰斩的原因亦是因金属外壳出货量及溢利下挫。

展望来年，通达集团指，明白整体经济及手机市场在各种不确定因素下均将仍面临放缓，将巩固坚实而多元化的客户群；加强质量、技术、工艺及规模优势；拓宽业务领域至5G市场。

然而，屋漏偏逢连夜雨，上月22日，恒生指数公司宣布最新一次的恒生指数系列季度检讨结果，恒生综合大中型股指数成分股数目由307只减少至304只，此指数被视为南下港股通买卖股份的范围。多支港股遭到剔除，其中就有通达集团。

那么，2018年流年不利的通达集团，进入2019年之后是否会时来运转呢？

二、入选苹果核心供应商

3月7日，苹果公司公布了一年一度的“前200家供应商名单”。在这份含金量极高的的名单中，有五家中国供应商被取消，其中包括在香港注册的公司，但又另增了11家中国供应商，延续了培养更多总部设在中国的制造商的趋势。

由上图可知，新增的中国供应商包括通达集团、厦门京嘉光电科技有限公司。

苹果表示，在2018年期间，共有770家制造工厂、物流和维修中心、零售店以及客服中心接受了评估。据了解，在全球范围内为苹果提供产品与服务的工厂约9000多家，但核心业务基本上被这前200家的供应商所占据。上述供应商名单中提及的公司占其98%的材料和生产采购成本。

通达集团因配套苹果的三防及精密结构件，而跻身2019年苹果前200名核心供应商序列，可以说是一次比较大的升级，作为核心供应商将会拿到更多的订单。此外，苹果涉及的产品里面，利润水平几乎是最高的，一般会给上游供应链留下较高的利润比例。

除了苹果外，通达集团的客户已包括全球其余四大手机品牌厂商，包括三星，小米、华为、OPPO、客户结构更为多元化，订单更为饱满。

三、5G商用提速，未来可期？

受2018年受经济周期影响，持续几年高增长的全球智能手机市场进入存量博弈阶段，上游零部件厂商也受到明显冲击。苹果公司的增速放缓，新款iPhone在华销量不佳迫使其各大平台开始降价，苹果产业链上的公司的日子也就更加难过了。

中国信通院发布日前发布《2019年2月国内手机市场运营分析报告》，2月国内手机市场总体出货量1451.1万部，同比下降19.9%。国产品牌手机出货量1310.8万部，同比下降14.7%，占同期手机出货量的90.3%。2019年2月，智能手机出货量1398.9万部，同比下降20.1%，占同期手机出货量的96.4%，其中Android手机在智能手机中占比90.9%。

IDC预计2019年5G手机出货量为670万部，仅占全球手机出货量0.5%。2019年多个手机品牌陆续发布5G手机，三星发布了Galaxy105G和GalaxyFold，华为发布了MateX，小米和一加等国内品牌也相继推出首款5G手机。

不过，尽管今年以来，众厂商已经推出多款手机新品，但整体出货量依然下滑严重。目前来看，目前国内手机市场同质化现象严重，同时现在已经出现手机性能过剩的情况，这些都是导致用户放弃换新的原因。正因为国内手机市场基本已经趋于饱和，而海外市场还有着较大的发展空间，众多手机厂商开始了“出海”战略。大小公司纷纷开启海外拓展步伐，而印度市场的成功案例则进一步坚定了国内手机品牌的选择。

回归到国内，2019年5G商用有望加速，尽管各终端品牌相继发布5G手机，初期由于产业链并不成熟，5G手机价格过高，导致消费者难以接受。不过，随着5G基站建设将在2019年下半年大规模开启，5G手机将在未来数年取得快速发展。

2019年全球将有25家无线运营商推出5G服务，至2020年这一数字将会翻番。2019年全年5G销量预计将超过100万台，到2020年将增长至1500万-20000万台。根据CCSInsight预测，到2021年，中国市场的5G手机销售量将达2500万部。

此外，参照中国4G手机的发展路径，5G手机的价格方面也有望迅速下降。根据中国移动的预判，在2019年5G预商用阶段，测试、预商用5G终端可能在30款以上。到2020年5G规模商用阶段，商用终端品类有望达到60款以上，5G手机的价格有望快速下降，也将加快普及。而主营业务为手机零部件的上市公司，也将有望受益于由4G到5G手机的换代迭新。

不过，仍然需要警惕的是，虽然今年5G手机注定成为智能手机的下一个增长点，但目前受限于基站铺设和信号覆盖等进度影响，5G手机暂时还无法成为主流商用机型，手机产业链上的上市公司仍然难以在短期快速提振业绩。