三月挖机销量同比增11.6%至4.9万台，哪些公司值得关注？

近日，中信建投研报披露，3月挖机统计口径中，新增中联重科的数据，行业合计销量49408台，同比增加5130台、同比增长11.59%；与去年同期同口径对应销量48016台，同比增长8.44%。

（图片来源：中信建投研报）

分市场来看，3月，挖机国内市场销售46610台，同比增长11.24%，增速较2月（-60.03%）明显回升；出口市场销售2798台，同比增长17.71%，增速较2月（62.51%）大幅回落。

从吨位结构来看，3月小、中、大挖销量分别为31616、12127、5665台，同比增长分别为18.49%、-0.03%、3.66%；小、中、大挖销量占比分别为64%、24.5%、11.5%，同比分别变化3.7、-2.9、-0.9pct。

（图片来源：中信建投研报）

不难发现，3月的挖机销量增速相较于2月已经大幅回升，主要来自国内市场发力，其中小挖是绝对主力。

就头部生产商的销量而言，3月份，三一重工的挖机销量达到了12800台，同比增长了14.2%，市占率达到了25.91%，徐工机械、山东临工、柳工同期的销量也获得了大幅提升，而卡特彼勒的销量增速略有下滑。

（数据来源：中信建投研报）

据悉，3月份的挖机销量大幅增长主要是受益于国内扩大内需政策，基建工程复工复产形势向好。

住建部的数据显示，截至4月1日，全国房屋建筑和市政基础设施工程在建项目共18.66万个，已开复工15.87万个，开复工率为85.06%，其中，16个省（区、市）的开复工率达到90%（含）以上。

值得注意的是，从挖机的需求端来看，主要包括新增需求、出口需求以及更新需求，目前最为重要的是新增需求，基建投资是其中的大头。

当下已经明确的基建需求方面，根据统计，已公布2020年交通投资计划的18个省份合计计划投资额17575亿元，同比增长11.6%，项目储备比较充足。

此外，2018/2019年，发改委累计批复重点建设项目投资额14143/10807亿，是近年来重点项目批复的高峰，考虑到2-4年的工期，2020年基建需求强劲。

另一方面，专项债对于稳基建投资、稳经济增长有关键作用。

数据显示，分月度来看，2020年前三个月发行新增专项债金额为7148.2亿元、2349.7亿元、1330.93亿元，合计10829亿元；而上年同期新增专项债金额分别为1411.7亿元、1666.5亿元、3581.99亿元，合计6660亿元。2020年专项债发行进度大幅提前。

（图片来源：兴业证券研报）

3月31日国常会指出，各地要抓紧发行提前下达的专项债，力争二季度发行完毕。此次发布超过8000亿的专项债额度叠加此前剩余的近2000亿，若Q2发行完毕，则发行总量仍将有10000亿，发行节奏将依然维持Q1以来的快节奏。

另外，从Q1新增专项债用于基建项目资金占比来看，用于基建的专项债发行金额为8466亿元，占总金额比例为78.2%；而2017年至2019年投入基建极项目的专项债占比分别为31.2%、22.7%、34.1%；

兴业证券研究人员指出，考虑到地产相关的专项债资金将会受到严格限制，2020年投入基建的发行占比预计将维持一季度以来的高比例。

从上述数据来看，随着国内基建的加码，挖机行业的需求端是大幅向好的。

中信建投的研究人员则预计2020年挖机行业国内销量、出口销量、总销量分别为23/2.66/25.66万台，国内总销量同比增长8.87%。

值得一提的是，挖机销量大增首先利好的肯定是挖机生产商，尤其是上述的三一重工、徐工机械、中联重科等行业龙头。

不过，这些龙头的股价表现都比较强势，在过去一段时间内大幅飙涨。

例如，三一重工（600031.SH）的股价自2019年以来已经飙涨了134%，目前处于历史最高点附近。

（图片来源：Wind）

徐工机械（000425.SZ）自2019年以来也上涨了80%，中联重科（000157.SZ）同期内也大涨了84%。

而除了这些生产商之外，一些生产挖机配套的核心零部件的企业同样也存在着投资机会。

资料显示，恒力液压（601100.SH）上市于2011年10月，公司的主营业务为高压油缸、液压多路阀、工业阀、液压系统、液压测试台及高精密液压铸件等产品研发和制造，下游客户包括美国卡特彼勒、日本神钢、日立建机、三一、徐工、柳工、铁建重工等公司。

公司预计2019年度实现归母净利润为12.3亿元至12.8亿元，同比增长47.02%至52.99%。

业绩大幅增长的同时，该公司的股价自2019年以来也飙涨了227%。

此外，挖机零部件生产商还有艾迪精密等公司。

从目前的情况来看，随着基建的复工复产，挖机销量有望继续增加，产业链上的相关公司也将受益。不过，大部分相关个股的股价涨幅已经大，投资者在投资时还是需要警惕股价回调的风险。