【券商首席：A股将迎来3大中长期利好】格隆汇11月1日｜据21财经，“本轮调整主要受到海外市场波动和外部风险偏好变化影响，前期涨幅较大的科技成长方向因估值预期较高，回撤也更为明显。但短期价格调整并不意味着长期趋势逆转。”中信建投证券宏观首席分析师周君芝表示。 拉长视角看，周君芝认为市场的中长期增长逻辑依然清晰。科技产业升级有望推动上市公司盈利增长，居民资产配置迁移有望为A股带来国内增量资金，人民币国际化则有望拓宽海外资金配置中国资产的空间。三条逻辑分别作用于A股的盈利端、国内资金端和海外资金端。格隆汇11月1日｜据21财经，“本轮调整主要受到海外市场波动和外部风险偏好变化影响，前期涨幅较大的科技成长方向因估值预期较高，回撤也更为明显。但短期价格调整并不意味着长期趋势逆转。”中信建投证券宏观首席分析师周君芝表示。 拉长视角看，周君芝认为市场的中长期增长逻辑依然清晰。科技产业升级有望推动上市公司盈利增长，居民资产配置迁移有望为A股带来国内增量资金，人民币国际化则有望拓宽海外资金配置中国资产的空间。三条逻辑分别作用于A股的盈利端、国内资金端和海外资金端。

【中信证券：沉心远看 接下来一两个月会集中释放一批方向性信号】格隆汇11月1日｜中信证券发文称，过去几周，市场波动不小。主要指数从高点回撤，成交额从6月份的日均3.1万亿收缩到本月的1.6万亿上下，两融余额也出现回落。短期情绪偏冷，这是事实，不需要回避。但如果只看到“波动大”，会漏掉同一时间正在发生的另一些变化。情绪在降温，资金的动作却没有停。10月以来，股票型ETF在震荡中持续获得净申购，部分宽基ETF在调整阶段流入反而放大。7月以来股票型ETF累计流入已超7000亿元，持续给市场提供流动性。被动资金的特点很朴素：越到情绪低点，买入越坚决。它不猜明天涨不涨，但它对“这个位置值不值得拿”有自己的判断。产业资本的动作更直接。10月以来，逾200家A股公司披露回购或增持计划，计划金额上限合计超过250亿元；今年以来累计回购金额超1400亿元，创近几年新高。估值端，沪深300市盈率约13倍，处于近十年约56%的分位，市净率约1.4倍，处于近十年27%左右的分位。沪深300股息率约3%，比10年期国债收益率高出近140个基点，股票相对债券的性价比处在近十年偏高的位置。盈利端，1—9月规模以上工业企业利润同比增长15.5%，其中高技术制造业利润增长52.0%，电子行业利润同比增长1倍。盈利好转不是全面普涨式的，但在最需要被验证的方向上——科技和高端制造——它是真实发生的。接下来一两个月，是明年方向集中落地的时候。年底的中央经济工作会议，会为明年的政策取向定下框架。这意味着，关于明年宏观政策的力度、哪些产业排在前面、内需和科技之间怎么分配资源，会在接下来一两个月集中释放一批方向性的信号。这些信号不会回答“明天涨不涨”，但它们会决定明年哪些方向的盈利逻辑是顺的，哪些需要重新看。短期市场的注意力，几乎完全被成交量和日内涨跌占据。在短期信号最拥挤的时候，明年的事反而没有被充分定价。明年的布局，从来不是在情绪最热的时候开始的，它开始于大多数人还在被短期波动消耗注意力的时候。格隆汇11月1日｜中信证券发文称，过去几周，市场波动不小。主要指数从高点回撤，成交额从6月份的日均3.1万亿收缩到本月的1.6万亿上下，两融余额也出现回落。短期情绪偏冷，这是事实，不需要回避。但如果只看到“波动大”，会漏掉同一时间正在发生的另一些变化。情绪在降温，资金的动作却没有停。10月以来，股票型ETF在震荡中持续获得净申购，部分宽基ETF在调整阶段流入反而放大。7月以来股票型ETF累计流入已超7000亿元，持续给市场提供流动性。被动资金的特点很朴素：越到情绪低点，买入越坚决。它不猜明天涨不涨，但它对“这个位置值不值得拿”有自己的判断。产业资本的动作更直接。10月以来，逾200家A股公司披露回购或增持计划，计划金额上限合计超过250亿元；今年以来累计回购金额超1400亿元，创近几年新高。估值端，沪深300市盈率约13倍，处于近十年约56%的分位，市净率约1.4倍，处于近十年27%左右的分位。沪深300股息率约3%，比10年期国债收益率高出近140个基点，股票相对债券的性价比处在近十年偏高的位置。盈利端，1—9月规模以上工业企业利润同比增长15.5%，其中高技术制造业利润增长52.0%，电子行业利润同比增长1倍。盈利好转不是全面普涨式的，但在最需要被验证的方向上——科技和高端制造——它是真实发生的。接下来一两个月，是明年方向集中落地的时候。年底的中央经济工作会议，会为明年的政策取向定下框架。这意味着，关于明年宏观政策的力度、哪些产业排在前面、内需和科技之间怎么分配资源，会在接下来一两个月集中释放一批方向性的信号。这些信号不会回答“明天涨不涨”，但它们会决定明年哪些方向的盈利逻辑是顺的，哪些需要重新看。短期市场的注意力，几乎完全被成交量和日内涨跌占据。在短期信号最拥挤的时候，明年的事反而没有被充分定价。明年的布局，从来不是在情绪最热的时候开始的，它开始于大多数人还在被短期波动消耗注意力的时候。

【中邮证券黄付生：三重逻辑共振，A股企稳反弹有支撑】格隆汇10月31日｜“当前缩量更多是阶段交易热度退潮，并不等同于系统性风险的延续，但也尚未出现趋势反转的充分确认条件。”中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生10月30日接受记者专访时指出。情绪降温更多反映在交易端，基本面并未同步走弱。相反，上市公司业绩改善的积极信号正在累积，对市场形成重要支撑。黄付生指出，从中报看，A股净利润增速约15%，其中AI高度相关企业净利润增速高达77%。三季报净利增速进一步提升，为市场由“估值修复”迈向“业绩兑现”打下扎实基本面基础，驱动逻辑正在加速完成结构性切换。展望后市，他判断，在长效稳市机制持续发力、市场悲观情绪逐步修复、上市公司业绩持续验证三重逻辑共振下，市场短期无序波动有望明显收敛，A股具备企稳反弹的坚实基础。格隆汇10月31日｜“当前缩量更多是阶段交易热度退潮，并不等同于系统性风险的延续，但也尚未出现趋势反转的充分确认条件。”中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生10月30日接受记者专访时指出。情绪降温更多反映在交易端，基本面并未同步走弱。相反，上市公司业绩改善的积极信号正在累积，对市场形成重要支撑。黄付生指出，从中报看，A股净利润增速约15%，其中AI高度相关企业净利润增速高达77%。三季报净利增速进一步提升，为市场由“估值修复”迈向“业绩兑现”打下扎实基本面基础，驱动逻辑正在加速完成结构性切换。展望后市，他判断，在长效稳市机制持续发力、市场悲观情绪逐步修复、上市公司业绩持续验证三重逻辑共振下，市场短期无序波动有望明显收敛，A股具备企稳反弹的坚实基础。

A股收评：沪指跌1.44%！CPO、传媒股集体跳水，白酒逆势飘红10月30日，A股主要指数集体下跌，沪指跌1.44%报3599.02点，深证成指跌2.73%，创业板指跌4.13%，创2025年8月以来新低；科创50指数跌5.48%，创2025年8月以来新低，北证50跌2.68%。全市场成交额16877亿元，较上日放量1170亿元，全市场超4600只个股下跌。盘面上，CPO板块下挫，太辰光、新易盛跌超14%，振邦智能、环旭电子、联创电子等跌停；文化传媒板块下跌，值得买、昆仑万维跌超12%；半导体板块下挫，新相微跌超15%；软件开发、消费电子、云计算、量子科技、军工装备等板块跌幅居前。另一方面，白酒股全线上涨，泸州老窖、皇台酒业、古井贡酒、迎驾贡酒涨停，酒企三季报释放业绩改善信号；CRO概念强势，万邦医药、东方海洋、百花医药涨停；港口运输板块逆势走强，锦江航运涨停，中远海控涨超7%；银行、芬太尼、减肥药、饮料制造等少数板块上涨。具体来看：CPO板块下挫，太辰光、新易盛跌超14%，振邦智能、环旭电子、联创电子等跌停，胜宏科技、德科立、炬光科技、英唐智控、东田微跟跌。消息面上，天孚通信、新易盛等多只CPO概念股2026年第三季度业绩不佳。天孚通信2026年

A股收评：沪指跌0.82%，PCB、存储芯片走低，银行股强势10月29日，A股主要指数走低，沪指跌0.82%报3651.43点，深证成指跌2.92%，创业板指跌4.45%，北证50跌3.88%，科创50指数跌4.27%。全市场成交额15707亿元，较上日缩量714亿元，全市场超4700只个股下跌。盘面上，谷歌、三星业绩不及市场预期打击市场信心，AI硬件板块集体重挫，PCB概念集体大跌，三孚新科跌超12%；CPO概念重挫，天孚通信跌超19；存储芯片板块低迷，佰维存储、富满微跌超15%；证券板块下挫，中金公司跌停，股价创“924”行情以来新低。半导体、光纤概念、苹果概念、AI眼镜、人形机器人、锂矿股等下跌。另一方向，银行股全日表现强势，青岛银行涨超8%，中农工建四大行总市值盘中突破10万亿元大关，创出历史新高；白酒板块活跃，山西汾酒涨5%；风电设备、保险、影视院线等少数板块上涨。具体来看：PCB概念集体大跌，三孚新科跌超12%，澳弘电子、沪电股份、东山精密、奥士康等多股跌停。消息面上，奥士康昨晚公告，公司与海门经济技术开发区管理委员会签署《产业项目发展协议》，拟在江苏省南通市建设奥士康南通智算与高速互联PCB产业基地项目，规划总投资预计60亿元，分

A股收评：创业板指涨3.4%，人形机器人板块爆发A股主要指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨0.91%报3681.47点，深证成指涨2.02%，创业板指涨3.4%，北证50涨1.63%，科创50指数涨2.45%。全市场成交额16421亿元，较上日放量1692亿元，全市场超4100只个股上涨。盘面上，人形机器人概念爆发，富瀚微、当虹科技20CM涨停，上海提出到2028年推动8000台人形机器人进工厂；AI算力产业链三季报业绩密集兑现，CPO、PCB概念、存储芯片等AI硬件板块全线上涨；苹果上调折叠屏出货目标，消费电子板块表现活跃。另一方面，白酒股集体下跌，金徽酒跌超6%；证券板块震荡走低，华鑫股份跌停，国泰海通跌超2%。具体来看：机器人概念延续涨势，朗信电气30cm涨停，富瀚微、豪恩汽电、恒工精密、必易微、儒竞科技20cm涨停，伟创电气涨超18%。消息面上，上海等地方政府近期相继出台政策，明确提出要加快研制与推广“物理AI(Physical AI)”装备及具身智能机器人，并在应用场景落地、研发补贴与产业链协同上给予强力支持。上海市经济信息化委近日印发《上海市加快发展新一代智能制造行动方案》指出，研制推广物理AI装备，研制具备自主感知和决

【清华金融评论：政策层已转向“常态化稳市” 但更像托底和改善市场质量 而非直接制造全面牛市】格隆汇10月28日｜清华大学主办期刊《清华金融评论》发文称，从中国人民银行行长潘功胜、证监会主席吴清在10月金融街论坛，以及当月资本市场和金融形势专家座谈会上的讲话可以看出，政策层正从“救急”转向“常态化稳市”，央行是补充流动性工具，证监会是引导“长钱”入市，同时加强监管。监管部门正视短期波动，但更强调机制化应对。明确保留增量政策空间，等于告诉市场，行情继续承压时仍有工具可用。A股的市场风格也将发生变化，长线资金更看重盈利、现金流和治理水平，可能继续强化大盘价值和高股息板块的相对优势。整体看，政策方向偏积极，但更像托底和改善市场质量，而非直接制造全面牛市。后续能否转强，关键看长线资金是否真能流入、上市公司能否增加分红回购，以及经济和企业盈利能否跟上。格隆汇10月28日｜清华大学主办期刊《清华金融评论》发文称，从中国人民银行行长潘功胜、证监会主席吴清在10月金融街论坛，以及当月资本市场和金融形势专家座谈会上的讲话可以看出，政策层正从“救急”转向“常态化稳市”，央行是补充流动性工具，证监会是引导“长钱”入市，同时加强监管。监管部门正视短期波动，但更强调机制化应对。明确保留增量政策空间，等于告诉市场，行情继续承压时仍有工具可用。A股的市场风格也将发生变化，长线资金更看重盈利、现金流和治理水平，可能继续强化大盘价值和高股息板块的相对优势。整体看，政策方向偏积极，但更像托底和改善市场质量，而非直接制造全面牛市。后续能否转强，关键看长线资金是否真能流入、上市公司能否增加分红回购，以及经济和企业盈利能否跟上。

【华源证券廖志明：A股或已步入配置价值窗口期】格隆汇10月28日｜华源证券研究所所长助理、固收及银行首席分析师廖志明表示，经过持续回调，市场估值、企业盈利、资金结构与大类资产比价四大条件同步改善，A股已经迎来新一轮配置窗口期，建议投资者在分歧中稳步布局中长期机会。廖志明分析，当前沪深300市盈率仅12.8倍，处于近一年0.7%分位、近十年50%分位；创业板综指PE回落至近5年10%分位。低估值叠加盈利上行，投资价值才会凸显。上半年全A归母净利润增速达16%，预计三季度盈利仍维持较高增速。他还表示，当前存款利率、债券收益率均处历史低位，居民储蓄存款余额突破170万亿元，股市投资性价比上升；货币政策延续适度宽松，未来仍存降准降息可能，财政支出有望加快。格隆汇10月28日｜华源证券研究所所长助理、固收及银行首席分析师廖志明表示，经过持续回调，市场估值、企业盈利、资金结构与大类资产比价四大条件同步改善，A股已经迎来新一轮配置窗口期，建议投资者在分歧中稳步布局中长期机会。廖志明分析，当前沪深300市盈率仅12.8倍，处于近一年0.7%分位、近十年50%分位；创业板综指PE回落至近5年10%分位。低估值叠加盈利上行，投资价值才会凸显。上半年全A归母净利润增速达16%，预计三季度盈利仍维持较高增速。他还表示，当前存款利率、债券收益率均处历史低位，居民储蓄存款余额突破170万亿元，股市投资性价比上升；货币政策延续适度宽松，未来仍存降准降息可能，财政支出有望加快。

A股收评：超4900股下跌！创业板指跌3.41%，银行股逆势上涨A股主要指数今日高开低走，截至收盘，沪指跌1.33%报3648.30点，深证成指跌2.5%，创业板指跌3.41%，北证50跌3.35%，科创50指数跌4.81%。全市场成交额14729亿元，较上日缩量1502亿元，全市场超4900只个股下跌。盘面上，军工装备板块表现低迷，甘化科工、洪都航空跌停；软件开发股集体下跌；存储芯片、光通信、PCB概念等AI硬件方向持续下挫，创新药概念股普跌。另一方面，银行股逆势上涨，沪农商行涨超4%，建设银行创历史新高；电机板块表现强势；市场热炒“羊洋阳”生肖行情，襄阳轴承涨停，迎来四连板。具体来看：军工股跌幅居前，理工导航跌超13%，光威复材跌超10%，甘化科工、洪都航空跌停，隆达股份跌超9%。半导体股大跌，星宸科技跌超14%，强一股份跌超10%，紫光国微跌停，燧原科技、帝奥微、晶升股份跌超9%。摩根士丹利首席股市策略师迈克·威尔逊团队认为，半导体板块的调整已经进入尾声阶段，他们预计这轮调整将在11月中旬结束。不过，基于他们的技术分析以及与曾经火热的白银市场的对比，半导体板块这轮调整可能较当前水平再跌10%至15%，费城半导体指数可能下探至9500点附近。人