【兴证策略：2月即将迎来产业密集催化期 有望是本轮春季行情再创新高的核心做多窗口】格隆汇1月27日｜兴业证券策略团队指出，2月即将进入产业密集催化期，尤其AI应用领域具备诸多催化。去年春节DeepSeek的横空出世让春节对于AI应用变得意义非凡，今年春节更加“热闹”，各大科技巨头和独角兽轮番上场抢夺春节流量蛋糕，包括腾讯和百度加入红包大战、DeepSeek-V4或在春节前后发布、宇树机器人和豆包AI亮相春晚等。海外AI领域也催化颇多，包括大语言模型Grok和搭载Gemini的Siri迎来版本升级、特斯拉或将发布的OptimusV3量产模型机。科技巨头谷歌、亚马逊、AMD的财报也将在2月第一周发布，苹果和英伟达将在2月末举行股东会议/财报电话会。此外，2月固态电池、商业航天等领域也将迎来产业层面的催化。格隆汇1月27日｜兴业证券策略团队指出，2月即将进入产业密集催化期，尤其AI应用领域具备诸多催化。去年春节DeepSeek的横空出世让春节对于AI应用变得意义非凡，今年春节更加“热闹”，各大科技巨头和独角兽轮番上场抢夺春节流量蛋糕，包括腾讯和百度加入红包大战、DeepSeek-V4或在春节前后发布、宇树机器人和豆包AI亮相春晚等。海外AI领域也催化颇多，包括大语言模型Grok和搭载Gemini的Siri迎来版本升级、特斯拉或将发布的OptimusV3量产模型机。科技巨头谷歌、亚马逊、AMD的财报也将在2月第一周发布，苹果和英伟达将在2月末举行股东会议/财报电话会。此外，2月固态电池、商业航天等领域也将迎来产业层面的催化。

A股收评：三指齐升！创业板指涨0.71%，半导体板块走强1月27日，A股三大指数集体上涨，截至收盘，沪指涨0.18%报4139点，深证成指涨0.09%，创业板指涨0.71%。全市场成交额2.92万亿元，较前一交易日缩量3592亿元，超3400股下跌。盘面上，半导体、汽车芯片板块走强，东芯股份、盛科通信等多股涨停；光伏设备板块拉升，赛伍技术等多股涨停；培育钻石、航天航空及BC电池等板块涨幅居前。另外，猪肉板块下跌，大禹生物跌超4%；煤炭板块走低，大有能源领跌；医药商业板块下跌，漱玉平民领跌超8%；钛白粉板块下挫，国城矿业跌逾8%；粮食概念走弱，新农开发跌近6%；SPD概念、环氧丙烷及啤酒概念等跌幅居前。具体来看：半导体板块大涨，东芯股份、盛科通信20cm涨停，明微电子涨超16%，普冉股份涨超14%。消息面上，东芯股份发布投资者关系活动记录表。针对存储产品2026年一季度的市场需求情况，公司表示，网通领域需求逐步增长，FTTR等家用侧网络通信需求持续修复，可穿戴智能设备的存储容量需求持续增长，物联网模块需求向好。伴随容量需求增长，MCP销售单价有望逐步提升，5G模块的导入逐步起量。车载领域，公司继续推进整车厂和Tier1客户的导入工作，力争市场

【李蓓：风控是第一位，避免大的回撤比获取收益更重要，“黑天鹅”远比想象中常见】格隆汇1月27日｜半夏投资创始人李蓓近日在接受媒体专访时称：成立公司时就确立了核心理念——“做活得最长的人”，希望半夏是我的最后一个公司，基金能长期存续。因此，风控是第一位的，避免大的回撤比获取收益更重要。我们的风控体系核心是“集中度控制”，因为职业生涯足够长，“黑天鹅”必然出现：第一，资产类别上不all in单一资产，设置明确仓位上限；第二，细分类别上，单一行业持仓上限30%，远低于同行常见的100%甚至加杠杆；第三，个股层面常规上限5%，特别看好时不超过8%。通过这三层约束，避免让职业生涯处于脆弱状态。格隆汇1月27日｜半夏投资创始人李蓓近日在接受媒体专访时称：成立公司时就确立了核心理念——“做活得最长的人”，希望半夏是我的最后一个公司，基金能长期存续。因此，风控是第一位的，避免大的回撤比获取收益更重要。我们的风控体系核心是“集中度控制”，因为职业生涯足够长，“黑天鹅”必然出现：第一，资产类别上不all in单一资产，设置明确仓位上限；第二，细分类别上，单一行业持仓上限30%，远低于同行常见的100%甚至加杠杆；第三，个股层面常规上限5%，特别看好时不超过8%。通过这三层约束，避免让职业生涯处于脆弱状态。

【高盛：外国投资者对中国态度变得更积极】格隆汇1月27日｜高盛亚太首席股票策略分析师慕天辉(Timothy Moe)表示，外国投资者对中国的态度逐渐变得更加积极，对中国的态度更加开放。他相信，有大量资金仍在观望，如果前景依然乐观，目前市场蕴藏着巨大的资金流入潜力。该行对中国股市为超配(overweight)，尤其看好“十五五规划”带来的机遇，四大关键主题分别是十五五规划、人工智能、拓展全球市场的“出海”机会，以及提升股东回报。慕天辉看好“十五五规划”带来的机遇，并提到先进制造业技术行业会受益，并注意到市场已开始反映到股价中；同时，仍然非常看好中国AI主题及各种应用，特别是机器人、物联网人工智能和辅助驾驶，还有很大的发展空间。其他看好主题包括中国企业拓展利润率更高的海外市场，从而提升公司利润。他透露，该分析师近期会见了内地监管机构，政策制定者持续关注股东回报，鼓励企业提高股息和回购股票，也是该行看好的关键主题。格隆汇1月27日｜高盛亚太首席股票策略分析师慕天辉(Timothy Moe)表示，外国投资者对中国的态度逐渐变得更加积极，对中国的态度更加开放。他相信，有大量资金仍在观望，如果前景依然乐观，目前市场蕴藏着巨大的资金流入潜力。该行对中国股市为超配(overweight)，尤其看好“十五五规划”带来的机遇，四大关键主题分别是十五五规划、人工智能、拓展全球市场的“出海”机会，以及提升股东回报。慕天辉看好“十五五规划”带来的机遇，并提到先进制造业技术行业会受益，并注意到市场已开始反映到股价中；同时，仍然非常看好中国AI主题及各种应用，特别是机器人、物联网人工智能和辅助驾驶，还有很大的发展空间。其他看好主题包括中国企业拓展利润率更高的海外市场，从而提升公司利润。他透露，该分析师近期会见了内地监管机构，政策制定者持续关注股东回报，鼓励企业提高股息和回购股票，也是该行看好的关键主题。

【华西证券：A股“慢牛”趋势有望延续】格隆汇1月27日｜华西证券指出，中长期视角下，对比A股历次牛市，本轮行情仍处中段，“慢牛”趋势有望延续。行业配置上，建议关注：（1）科技产业行情扩散：如AI算力、AI应用、机器人、太空光伏、存储、港股互联网等；（2）受益于“反内卷”与涨价方向，如化工、有色金属等；（3）年报业绩预告高增行业：如电子、机械设备、医药等。格隆汇1月27日｜华西证券指出，中长期视角下，对比A股历次牛市，本轮行情仍处中段，“慢牛”趋势有望延续。行业配置上，建议关注：（1）科技产业行情扩散：如AI算力、AI应用、机器人、太空光伏、存储、港股互联网等；（2）受益于“反内卷”与涨价方向，如化工、有色金属等；（3）年报业绩预告高增行业：如电子、机械设备、医药等。

【中信建投：证券行业三大核心利好逻辑尚未被市场充分定价】格隆汇1月26日｜中信建投证券发布研报称，2025年证券行业进入新一轮增长周期，但券商股票因缺少独立催化、前两年悲观情绪的延续等原因而导致超额收益不佳。2026年政策利好驱动业绩持续增长，板块有望重新定价。中信建投表示，当前“服务新质生产力+中长期资金入市+券商国际化机遇”三大核心利好逻辑尚未被市场充分定价，其驱动的投行、资管、国际业务等新动能，有望在2026年后逐步兑现至行业基本面，为中长期业绩弹性与韧性提供坚实支撑。格隆汇1月26日｜中信建投证券发布研报称，2025年证券行业进入新一轮增长周期，但券商股票因缺少独立催化、前两年悲观情绪的延续等原因而导致超额收益不佳。2026年政策利好驱动业绩持续增长，板块有望重新定价。中信建投表示，当前“服务新质生产力+中长期资金入市+券商国际化机遇”三大核心利好逻辑尚未被市场充分定价，其驱动的投行、资管、国际业务等新动能，有望在2026年后逐步兑现至行业基本面，为中长期业绩弹性与韧性提供坚实支撑。

【华泰证券：市场或逐步切向业绩修复方向】格隆汇1月26日｜华泰证券研报认为，上周A股市场在资金情绪分化下，小盘股涨幅居前，行业轮动持续，向后看，资金面的弹性及后续轮动方向是市场主要关注点。研报认为1月中旬以来，宽基ETF流出金额虽偏高，但考虑到险资等仍有增量、投资者存在套利需求，市场持续放量下，资金侧仍有接力动能。轮动方向或由主题逐步切往存在业绩印证的方向，历史复盘来看，业绩预告披露期内的，景气具备持续修复能力的行业通常具备一定超额收益，具体到本轮，景气修复的线索或主要集中在涨价链、高端制造及AI链中，结合拥挤度进一步考量，配置上可关注电力设备、基础化工、半导体设备等，适度增配周期型红利。格隆汇1月26日｜华泰证券研报认为，上周A股市场在资金情绪分化下，小盘股涨幅居前，行业轮动持续，向后看，资金面的弹性及后续轮动方向是市场主要关注点。研报认为1月中旬以来，宽基ETF流出金额虽偏高，但考虑到险资等仍有增量、投资者存在套利需求，市场持续放量下，资金侧仍有接力动能。轮动方向或由主题逐步切往存在业绩印证的方向，历史复盘来看，业绩预告披露期内的，景气具备持续修复能力的行业通常具备一定超额收益，具体到本轮，景气修复的线索或主要集中在涨价链、高端制造及AI链中，结合拥挤度进一步考量，配置上可关注电力设备、基础化工、半导体设备等，适度增配周期型红利。