【中信建投：中国经济将进入以新质生产力为主导的转型期】格隆汇1月14日｜中信建投指出，“十五五”时期，中国经济将进入以新质生产力为主导的转型期，增长中枢下移叠加外部地缘博弈加剧。产业投资聚焦四条主线：新质生产力驱动的科技自立自强、碳达峰决战期的绿色转型、人口老龄化催生的银发经济、统筹发展与安全下的战略资源布局。有色金属有望延续强势表现，黄金作为“去美元化”定价逻辑下的核心避险资产，铜铝受益于能源转型与供给约束。资产配置建议采用双峰型策略：防御端配置高股息红利资产（水电、电信运营商、国有大行等），获取稳定现金流回报；进攻端配置硬科技成长资产（半导体设备、工业软件、人形机器人等），把握国产替代与产业升级的超额收益。格隆汇1月14日｜中信建投指出，“十五五”时期，中国经济将进入以新质生产力为主导的转型期，增长中枢下移叠加外部地缘博弈加剧。产业投资聚焦四条主线：新质生产力驱动的科技自立自强、碳达峰决战期的绿色转型、人口老龄化催生的银发经济、统筹发展与安全下的战略资源布局。有色金属有望延续强势表现，黄金作为“去美元化”定价逻辑下的核心避险资产，铜铝受益于能源转型与供给约束。资产配置建议采用双峰型策略：防御端配置高股息红利资产（水电、电信运营商、国有大行等），获取稳定现金流回报；进攻端配置硬科技成长资产（半导体设备、工业软件、人形机器人等），把握国产替代与产业升级的超额收益。

A股收评：三大指数集体回调！商业航天大面积跌停，医药股普涨A股三大指数今日集体下挫，截至收盘，沪指跌0.64%报4138点，深证成指跌1.37%，创业板指跌1.96%，北证50指数跌2.5%。全市场成交额3.7万亿元创历史最高记录，较前一交易日增量542亿元，超3700股下跌。盘面上，多家公司公告提示风险，商业航天、卫星互联网板块大退潮，航天电子、中国卫通、航天科技等近百股跌超8%；大飞机、军工板块走低，中天火箭、雷科防务等多股跌停；可控核聚变、通信设备板块走低；北斗导航、量子科技、CPO概念及F5G概念等跌幅居前。另外，医药股普涨，重组蛋白、CRO及医疗服务等方向领涨；贵金属板块走高；辉瑞表示预计将在2028年推出GLP-1减肥药物，减肥药板块拉升；创新药、锂矿概念及游戏等板块涨幅居前。具体来看：商业航天股大面积跌停，航天环宇跌超18%，天力复合跌超16%，航天智装、广联航空跌超14%，江航装备、富士达跌超13%，长江通信、中国卫通、航天发展、北斗星通、中天火箭等10CM跌停。消息面上，昨晚多家商业航天公司集体发布风险提示公告提示风险。其中，中国卫通称，公司基本面未发生重大变化，公司股票存在短期大幅下跌的风险；西部材料称，公司股价短期上涨幅

【中信建投：资产配置建议采用双峰型策略】格隆汇1月13日｜中信建投指出，“十五五”时期，中国经济将进入以新质生产力为主导的转型期，增长中枢下移叠加外部地缘博弈加剧。产业投资聚焦四条主线：新质生产力驱动的科技自立自强、碳达峰决战期的绿色转型、人口老龄化催生的银发经济、统筹发展与安全下的战略资源布局。有色金属有望延续强势表现，黄金作为“去美元化”定价逻辑下的核心避险资产，铜铝受益于能源转型与供给约束。资产配置建议采用双峰型策略：防御端配置高股息红利资产（水电、电信运营商、国有大行等），获取稳定现金流回报；进攻端配置硬科技成长资产（半导体设备、工业软件、人形机器人等），把握国产替代与产业升级的超额收益。格隆汇1月13日｜中信建投指出，“十五五”时期，中国经济将进入以新质生产力为主导的转型期，增长中枢下移叠加外部地缘博弈加剧。产业投资聚焦四条主线：新质生产力驱动的科技自立自强、碳达峰决战期的绿色转型、人口老龄化催生的银发经济、统筹发展与安全下的战略资源布局。有色金属有望延续强势表现，黄金作为“去美元化”定价逻辑下的核心避险资产，铜铝受益于能源转型与供给约束。资产配置建议采用双峰型策略：防御端配置高股息红利资产（水电、电信运营商、国有大行等），获取稳定现金流回报；进攻端配置硬科技成长资产（半导体设备、工业软件、人形机器人等），把握国产替代与产业升级的超额收益。

A股收评：沪指劲涨1.09%！AI应用、商业航天掀涨停潮，保险股下挫1月12日，A股主要指数继续上涨，沪指录得17连阳；沪指涨1.09%报4165点，深证成指涨1.75%，创业板指涨1.82%。沪深两市成交额3.6万亿，连续第2个交易日突破3万亿，超4100股上涨。盘面上，近期AI产业动态密集，AI应用板块全线爆发，Kimi概念、Sora概念、智谱AI及多模态AI等方向领涨，易点天下、昆仑万维、万兴科技等多股20CM涨停；我国新增20万颗卫星申请，商业航天、卫星互联网板块持续走高；脑机接口板块上扬，道氏技术20CM涨停；贵金属板块走强，湖南白银涨超6%；零售、软件开发、互联网服务、文化传媒、在线教育及6G概念等涨幅居前。另外，保险股逆市走低，中国太保领跌；石油开采、加工贸易板块下挫，中国石化跌超3%；房地产、草甘膦及煤炭等少数板块下跌。具体来看：AI应用爆发，Sora概念、智谱AI、多模态AI等板块集体上扬。流金科技、福石控股、拓尔思、易点天下、值得买、万兴科技、中文在线、昆仑万维等多股涨停。消息上，近日AI产业动态密集，海外xAI、Anthropic陆续融资，国内“人工智能+制造政策”推出，港股上市大模型公司智谱和MiniMax上市大涨，后续Deep

【中国银河证券：短期市场波动或加大 重点布局结构性投资机会】格隆汇1月12日｜中国银河证券研报认为，2025年12月下半个月以来，A股市场开启“躁动”行情。一是海外不确定性扰动减退，美联储议息会议与日本央行加息决策相继落地。二是汇率升值强化人民币资产吸引力，为市场风险偏好回暖创造条件。三是产业及政策层面密集催化，带动主题轮动上涨。商业航天等领域迎来系统性政策部署，吸引资金精准布局。在多重积极因素推动下，资金流入动能增强，A500ETF获资金快速涌入，险资“开门红”支撑新增保费入市，两融余额持续增长突破2.6万亿元。上述研报建议关注“两条主线+两条辅助线”。主线一，科技创新与成长板块轮动上行机会较大，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。主线二，反内卷政策温和推进，制造业、资源板块盈利修复路径清晰，重点关注有色金属、基础化工、电力设备等行业。格隆汇1月12日｜中国银河证券研报认为，2025年12月下半个月以来，A股市场开启“躁动”行情。一是海外不确定性扰动减退，美联储议息会议与日本央行加息决策相继落地。二是汇率升值强化人民币资产吸引力，为市场风险偏好回暖创造条件。三是产业及政策层面密集催化，带动主题轮动上涨。商业航天等领域迎来系统性政策部署，吸引资金精准布局。在多重积极因素推动下，资金流入动能增强，A500ETF获资金快速涌入，险资“开门红”支撑新增保费入市，两融余额持续增长突破2.6万亿元。上述研报建议关注“两条主线+两条辅助线”。主线一，科技创新与成长板块轮动上行机会较大，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。主线二，反内卷政策温和推进，制造业、资源板块盈利修复路径清晰，重点关注有色金属、基础化工、电力设备等行业。

【银河证券：关注“两条主线+两条辅助线”】格隆汇1月12日｜银河证券指出，关注“两条主线+两条辅助线”。主线一，全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力。春季躁动行情中，科技创新与成长板块轮动上行机会较大，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。主线二，反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰，重点关注有色金属、基础化工、电力设备等行业。辅助线一，2026年消费品以旧换新政策延续，扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。辅助线二，出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。格隆汇1月12日｜银河证券指出，关注“两条主线+两条辅助线”。主线一，全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力。春季躁动行情中，科技创新与成长板块轮动上行机会较大，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。主线二，反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰，重点关注有色金属、基础化工、电力设备等行业。辅助线一，2026年消费品以旧换新政策延续，扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。辅助线二，出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。

【中信建投：短期技术性回调风险上升】格隆汇1月12日｜中信建投指出，从市场情绪看，认为跨年行情有望继续演绎，但短期技术性回调风险上升。整体而言，中信建投继续看好跨年行情，行业主要围绕未来产业热点、AI和半导体、资源品涨价链展开。中长期来看，市场震荡上行，投资者应注意把握阶段性进攻和战术性防御的切换。看好科技和资源品成为今年A股投资的两条核心主线，同时预计行业板块轮动和风格切换将非常频繁，投资者更加关注基本面改善和景气验证情况。主题热点上中美全面博弈可能对A股投资产生重要影响，建议布局未来产业、紧抓关键资源与军工方向。格隆汇1月12日｜中信建投指出，从市场情绪看，认为跨年行情有望继续演绎，但短期技术性回调风险上升。整体而言，中信建投继续看好跨年行情，行业主要围绕未来产业热点、AI和半导体、资源品涨价链展开。中长期来看，市场震荡上行，投资者应注意把握阶段性进攻和战术性防御的切换。看好科技和资源品成为今年A股投资的两条核心主线，同时预计行业板块轮动和风格切换将非常频繁，投资者更加关注基本面改善和景气验证情况。主题热点上中美全面博弈可能对A股投资产生重要影响，建议布局未来产业、紧抓关键资源与军工方向。

【华泰证券：春季行情或仍有空间 建议结合基本面预期寻找高性价比方向】格隆汇1月12日｜华泰证券指出，强动量效应下，春季行情或仍有空间，但从行业涨跌幅标准差、成交额占比以及杠杆资金和ETF的动向看，交易结构较为集中，部分热点板块或需消化拥挤度压力，行情转向轮动的概率逐步上升。业绩预告窗口期将至，建议结合基本面预期，寻找高性价比方向，聚焦外需链景气改善品种以及后续有催化且拥挤度相对低的主题，具体到行业层面，建议关注游戏、免税、电池、工程机械、农化。中期配置思路不变，电力链上游资源品逢低吸筹。格隆汇1月12日｜华泰证券指出，强动量效应下，春季行情或仍有空间，但从行业涨跌幅标准差、成交额占比以及杠杆资金和ETF的动向看，交易结构较为集中，部分热点板块或需消化拥挤度压力，行情转向轮动的概率逐步上升。业绩预告窗口期将至，建议结合基本面预期，寻找高性价比方向，聚焦外需链景气改善品种以及后续有催化且拥挤度相对低的主题，具体到行业层面，建议关注游戏、免税、电池、工程机械、农化。中期配置思路不变，电力链上游资源品逢低吸筹。