大和:下调北京汽车(1958.HK)目标价至4.4港元 评级“持有”

大和发表报告表示,内地新型肺炎疫情爆发,令消费者需求减弱,内地汽车品牌亦推迟发布新产品,预期北京汽车(1958.HK)的销量很可能受影响,因此将北汽在2020-2021年销售量预测下调8-10%。

该行认为,公司目前仍主要以北京奔驰为增长驱动,考虑到北京奔驰2019年的销量高于预期,将北汽2019年净利润预测提升2%并将2020-21年净利润预测下调7%,以反映销量预期下降。该行下调对北汽目标价,由5.2港元降至4.4港元,此相当预测今年市盈率7倍(此前予估值8.5倍),维持“持有”投资评级。

大和指,虽然各内地汽车生产商都已于本月陆续复工,但供应和劳动力短缺,目前厂房利用率可能不高,产能未能迅速回复正常。该行指,考虑到内地汽车及新能源汽车市场疲软,对北京现代及北汽品牌的前景看法保持谨慎,预计北京现代于2019年初关闭其第一家北京工厂后,净利润率将达到个位数低水平,而北汽由于从2019年6月起削减新能源汽车的补贴,今年可能仍处于亏损状态。

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