5亿元债券违约，天宝食品（002220.SZ）或迎上市首亏

4月9日晚间，天宝食品（002220.SZ）发布公告称，公司未能按时兑付“17天宝01”本息，已构成实质性违约。

该公司的股价在4月10日有所下跌，截止收盘，天宝股份的跌幅为2.94%，报3.3元，全天成交9404.55万元。

（图片来源：富途证券）

资金紧张致债券违约

此次违约的“17天宝01”于2017年3月9日发行，金额为5亿元，票面利率7.00%，应付本息金额5.35亿元（其中：本金5亿元，利息0.35亿元），兑付日为2019年3月9日。

到期后，因为兑付本息暂时存在一定困难，天宝食品和债券持有人协商后，将兑付延期至4月9日，然而该公司在延期后依然无力兑付“17天宝01”本息及延期产生的利息，构成了实质性违约。

此次违约的原因主要是该公司近两年资金流动性紧张导致的。

数据显示，2017年末天宝食品经营活动产生的现金流入为12.29亿元，同期经营活动产生的现金流出为15.2亿元，净额为-2.91亿元。而据2018年三季报显示，经营活动产生的现金流入为6.94亿元，流出为5.88亿元，净额为1.05亿元。

目前，天宝食品正在研究妥善解决办法，将与债券持有人积极协商，努力达成债务和解方案，并通过加快回收应收账款、资产处置等措施全力筹措偿债资金，增加公司资金流动性。

天宝食品还在公告中提醒到，如果公司无法妥善解决逾期债务，公司可能面临诉讼、仲裁，债权方有可能采取包括但不限于冻结银行账户、冻结资产等保全财产措施，同时公司可能面临需支付相关违约金、滞纳金和罚息等情况，将会增加公司的财务费用，对公司未来融资将产生不利影响，加剧公司的资金紧张状况，并可能对公司的生产经营产生一定影响。

公司状况持续恶化

据格隆汇查阅的资料显示，天宝食品是一家以出口为主的加工型企业，主营业务为以水产品加工出口为主的农副产品加工、销售，产品包括冻鱼片、大豆植物蛋白冰淇淋、各类水果。

实际上，天宝食品的资金紧张并不是最近才发生的，自2018年下半年开始这种情况屡有出现，并引发了一系列的连锁反应。

2018年10月27日，天宝食品发布关于公司部分银行贷款逾期的公告称，截至公告披露日，公司逾期贷款金额合计本金6.17亿元人民币、5145万美元；利息1597万元人民币、201万元美元。截至目前，公司逾期贷款金额合计约占公司2017年度经审计净资产的36.73%。

（图片来源：天宝食品公告）

2018年12月1日，天宝食品发布公告称：“根据中国执行信息公开网显示，公司因（2018）辽0213执1156号案件被列入失信被执行人。”

经核查，上述案件系天宝食品与北京合润德堂文化传媒有限责任公司纠纷一案，涉案金额合计约为134.26万元（其中：广告费130万元，承担案件诉讼费约为4.26万元），该公司未在期限内履行生效法律文书确定的给付义务，故被列入失信被执行人名单。

除了变成“老赖”，天宝食品还存在为控股股东及实际控制人的借款提供违规担保的情况。

2018年12月25日，天宝食品在公告中提到，经公司初步核查，根据大股东及实际控制人提供的借款及担保合同，发现公司存在为控股股东及实际控制人的借款提供未履行审批决策程序的对外担保情形。

具体来看，实际控制人黄作庆与出借方中泰创展控股有限公司签订《借款合同》，并在未履行审批决策程序及公司印章使用流程的情况下，在《第三方无限连带责任保证书》上加盖了公司公章。经核查，截至2018年12月24日，上述对外担保余额为6113.78万元，占公司2017年经审计净资产的2.22%。

控股股东承运投资及实际控制人黄作庆与出借方北京碧天财富投资有限公司签订《借款及保证合同》，并在未履行审批决策程序及公司印章使用流程的情况下，在《担保合同》上加盖了公司公章。经核查，截至2018年12月24日，上述对外担保余额为2.06亿元，占公司2017年经审计净资产的7.49%。

另外，据最新的业绩快报显示，天宝食品在2018年实现营业总收入为10.39亿元与2017年同期相比下降29.10%；实现归属于上市公司股东的净利润为-1.64亿元，与上年同期相比下降222.21%。

（图片来源：天宝食品公告）

天宝食品在公告中表示业绩大幅下降的原因有四点：1、公司华家新建项目建设完成，报告期计提固定资产折旧较上年增加；2、报告期计提资产减值准备增加；3、报告期因市场等因素影响，导致公司主营业务销售收入下降；4、报告期因诉讼及诉讼产生罚息增加。

自2008年上市至今，天宝食品的净利润始终为正数，如无意外，2018年将成为天宝食品上市以来的首个亏损年。

而据2019年第一季度的业绩预告显示，天宝食品的经营状况在进一步恶化。一季度归属于上市公司股东的净利润亏损1.4亿元至1.6亿元，上年同期则盈利了768.35万元。

值得注意的是，虽然麻烦缠身，但是天宝食品的股价却在上涨，年初至今的涨幅为29.41%。