外资和国家队加紧抄底A股，政策底更加稳了？

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外资借道陆港通，加速抄底A股

11月2日，借道沪深股通的海外资金合计净流入173.85亿元，创下自沪港通开通以来的单日净流入新高。本周，北向资金已累计净流入346.35亿元，这也是自沪股通开通以来北向资金最高的单周净流入额。互联互通市场变得更为活跃，成交总额、净买入纷纷刷新历史最高纪录。

港股通当日买入成交净额统计

（数据来源：wind）

众多利好叠加下，市场对前期的超跌进行了估值修复。目前板块轮动效应明显。上周，北向资金周内净流入前十的个股分别为中国平安（32.20亿元）、贵州茅台（28.65亿元）、招商银行（19.68亿元）、五粮液（14.30亿元）、美的集团（12.38亿元）、洋河股份（10.97亿元）、格力电器（10.00亿元）、恒瑞医药（9.35亿元）、海康威视（8.47亿元）和中信证券（7.02亿元）。其中金融股仅有3只，而此前超跌的白酒板块和白色家电、医药板块颇受北向资金的青睐。

然而，从上周来看，南向资金仍旧情绪不佳，上周港股通南向共流出人民币12.81亿元，沪市港股通净流出11.66亿元，深市港股通净流出1.15亿元。5个交易日中3个交易日资金净流出，最高单日净流出22.58亿元，港股通资金南北向走势出现明显分化。

（来源：东方财富）

事实上，不止国家队正在A股进行“托底”，外部资金正在通过港股通加速配置A股。数据显示，私募基金对11月份行情持乐观态度的比例明显较高，增仓的基金经理相比上个月明显上升。

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ETF整体上涨，市场情绪偏乐观

即便10月份A股行情持续低迷，部分资金却无视调整疯狂扫货，借道股票型ETF（交易型开放式指数基金）强势布局。数据显示，仅一个月时间净申购金额约425亿元。其中，华夏上证50ETF和华泰柏瑞沪深300ETF净买入额均超过90亿元。

券商中国报道，证金、证金资管、汇金等在三季度也采用了这种方式入市，汇金、社保等申购了上证50、沪深300、中证100、创业板等多只ETF。而证金、证金资管、汇金等不仅没离场，还在增持。

事实上，自下半年以来，不少ETF产品的规模份额延续上半年态势，继续创出新高，单日交易量也再破纪录。Wind数据显示，截至11月4日，在全市场169只ETF（非货币）产品中，下半年以来有120只规模出现上升，占比超过70%。其中，有5只产品规模较上半年末增长超过100%。

此外，东证期货研报显示，ETF整体上涨，50ETF成交量小幅回落，风险偏好水平总体提升明显，标的成交量较前期水平小幅回落，上证50股指期货当月合约小幅升水。期权成交活跃度回落，交易量认沽认购比处于中低水平期权的持仓量认沽认购比中高水平，交易量认沽认购比则位于中低水平。情绪指标显示市场情绪偏乐观。

尽管基础市场走势震荡调整依旧，而股票型ETF受到资金大力追捧。这些都得益于A股近来政府不断的出台重磅措施巩固“政策底”。

周五，受中美领袖电话会晤影响，贸易紧张局势或将有所缓解，风险偏好回升，受此影响，人民币反弹，A股大盘早盘大幅高开，全天高位震荡，午后人民币继续反弹，市场午后快速拉升，全天量能有所放大。

继11月1日人民币汇率在跌至十年多来低位后反弹，11月2日人民币汇率继续强势回升，人民币兑美元汇率从6.97两天大涨1000点，升值幅度1.3%，让人民币大空头接连爆仓。

此外，近期高层连续发声，对民企发展重视程度愈发清晰：10月31日，中央政治局会议首次提出要研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难；11月1日，国家领袖主持召开民营企业座谈会，再次肯定了民营企业在国家经济发展中的地位和作用，并强调了支持、引导非公有制经济发展的方针政策没有变，再次直接、正面回应了市场存在的诸多误解和疑惑。这无疑对于市场信心恢复有正面、积极的作用。

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结  语

时间进入11月，外围市场对A股的影响边际效应有所减缓。不过，当前市场对本轮盈利下修的底部尚未形成一致预期，投资者对于明年上半年的盈利下滑压力仍存担忧。而上周A/H股溢价指数下跌至120.70，短期来看市场仍将维持着震荡调整、流动性风险缓和、风险偏好修复的走势；中长期方面，随着政策的密集出台以及市场信心的提振，A股将走出估值修复的行情，政策底也将愈加稳固。