近期A股市场分析

一、成交活跃

自2月5日指数触底反弹后，两市成交金额持续提高，大部分时间维持在1万亿以上，显示市场参与者活跃。活跃的市场提供更高的估值。

二、企业融资有所放缓

A股各项融资合计有所放缓，其中首发融资已经连续多月下降更多，凸显政策呵护之心。信心比黄金更重要。

三、投资者融资向好

融资余额自2月初触底反弹后，融资余额为15,041亿，与最高点15,999亿元仅差958亿元，较前期低点13,751亿元多增1290亿元，显示市场乐观情绪。

四、资金面宽松

本年公开市场操作累计回笼2.6万亿元。

而与此同时，2月全面降准，释放长期资金1万亿，2月5年期LPR下调0.25个百分点。这都是宽松政策。当前银行体系流动性较为充裕，商业银行对MLF操作的需求减少。可以看到，2月1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值降至2.28%，已明显低于2.50%的MLF操作利率；进入3月，截至14日均值水平为2.25%。利率持续下滑，资金面较为宽松，是近期的市场状态。    

五、物价仍低迷

近期，CPI和PPI持续低于0，仅2月CPI高于0。显示消费持续低迷。

其中作为重要组成部分的猪肉持续低迷，多家养殖企业经营困难，大企业持续融资维持流动性。食品烟酒、交通下跌较多，房租不涨，而轻消费的衣着有所上涨，教育文化娱乐和刚性的医疗上涨较多。

结论：    

从目前各项数据看，央行释放较为宽松的流动性支持信贷，是市场企稳的组要因素。而物价并未表现出强劲反弹，表明消费不振，信心不足。股市作为流动性强的投资品种，成交活跃、融资上升，虽然可以作为一个加分项，但是，很显然，A股的发展还是需要很多努力的。

建议：

1、提供宽松的货币和信贷环境

从金融层面，虽然美联储尚未降息，但是，降息已经在路上了，这为我们提供了良好的外部环境。目前，国内消费贷和经营贷等利率处于史上最低水平，有利于消费恢复、小微企业的正常生产经营，对于稳定经济的基本面有突出贡献。

在贷款利率下滑的情况下，提高银行的经营效率，借助科技努力降低银行的单位经营成本，在此背景下，努力降低银行揽储的成本，减少通过银行理财扩大贫富差距减少最终消费的可能。

从横向对比看，部分国家或者地区，过往及当下时点对于房地产的贷款利率远低于我们的公积金和商业贷款利率。叠加房贷都是长周期品种，本金和利息总额均较高。适当降低房贷利率，有利于促进购房者除装修等必需消费外的其他消费。

2、提供实体经济的好环境

持续研究减税降费，为实体经济提供更低的成本。

鼓励企业兼并重组，化解产能过剩，降低价格战，降低企业经营风险。    

促进国际环境和谐，为外贸企业提供好的出口市场。

努力提高员工工资，提升消费能力。

作者：周水宝（投资顾问编号：S01306019100025）。

本文数据来源于WIND

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