超跌反弹是近期市场的核心方向

超跌反弹是近期市场的核心方向

周四陆港股市齐涨，A股核心资产方面，新能源结构、机器人、军工等大涨，AI及数字板块明显回撤，市场风格巨变；情绪热点方面，减速器、工业母机、光伏电池技术、固态电池技术、胶膜、硅能源等上涨，热点与核心保持共振，弹性高效。综述，A股市场遭遇久违的市场反弹，这个过程实际上5月初已经形成（左侧），目前正进入右侧阶段，但需要提醒的是过程是复杂的。市场配置面临多元结构间的反复消耗，风险对冲暂时回避，短期市场风格存在巨大弹性空间，但过度则会带来风险。

A股周四反弹的利好因素是众多的，核心点在于几点，一是数据规律，从四月份数据欠佳开始，月底月初宏观数据对市场情绪的负面影响较大，择时会选择回避这个时间段，这就非常能解释上周以来市场的疲弱，4月底5月初因节日因素的错配而导致后期回撤更多。本次数据偏弱下，市场认同预期，但政策已不允许经济继续回落，故而政策出击，直接选择了利率工具，这既是对冲前期数据之差，也表达了政策对经济采取了攻的态度；二，也是最重要的美元鹰派式暂停加息，其实鲍威尔说得很明白，从定性定量上都认为未来加息会继续，由于议息时间是在中国降低7天逆回购利率与MLF利率之后，中国出了先手，作为后手的美国理论上只能接招继续加息，但美国没这么干，而是采取等待与观望，显然美方意识到加息对自己并不利，也希望知道后续中方的利率方向选择，因而战术上遵从相机抉择，战略上从主动走向被动。中美经济金融方面的博弈周期还未完，对我们自身利率走向的判断也较复杂，已经脱离了简单的经济上的解释。但市场喜欢简单地去理解并将此理解为利好而直接作用于市场，或短期对冲或借力打力展开一波短期反弹，但过之，则必损；三，布林肯即将来中国进行中美会晤，市场理解为这是自地球事件后的两国外交关系的恢复与融合，这是有片面之处的，因为我们需要的是公平合理有诚信的会晤，预期过程需要漫长的回合磋商，市场早期预期会比较激烈，后期将归为平和，与利率问题一样，过度去向好的方向去理解，会给后期市场带来风险。综述，目前伴随经济数据走弱后，二季度存在较弱的市场环境，市场本身累积了做多与反弹的能量与情绪，需要外部因素推动这个节点上爆发弹性，目前市况与去年十月底类似，因此选择的结构点还是落在超跌且有真实行业与政策上的预期存在，其次，市场目前风格上将选择进攻，这一点与政策一致，配置风格上暂且回避对冲结构与α结构，尤其对于一直维持高阶或者具备长期超额收益部分的资产。一句话，变化中选择唯一不变的方向，超跌。

短期配置建议：一、短期总仓位继续严控，适度锚定两个方向，新能源结构与消费，注意适度加仓属于短期行为；二、继续关注降本增效方向的科技赛道，液冷服务器、CPO、光伏电池技术、锂电池新工艺、芯片先进封装；三，注意工业母机、减速器、机器人及智能工厂以及工业互联等多因素综合交叉，其肩负AI降维打击使命，是AI的延续；四，前期被炒作的游戏文化传媒影视娱乐予以谨慎对待；五，对于新能源结构中重点是智能电网、储能、充电桩，因为涉及夏季电力紧张下对于新能源的消纳能力提出了需求；六，消费结构中的白酒将在经济不确定周期中重归强对冲，注意涨价、保价事件驱动；七，谨慎对待前期对冲结构，其短期内的回撤性需要考虑，就长期而言，短期回撤，可以忽略。

【要闻点评】央视焦点访谈： “机器人+”加速前行

央视网消息（焦点访谈）：不久前闭幕的中关 村论坛上，展示全球最新技术进展和重大成果的科博会是其中一项重要内容。而机器人板块尤其备受瞩目。机器人也是我国未来重点发展的方向之一。由工业和信息化部等十七部门印发的《“机器人+”应用行动实施方案》提出，到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番；聚焦10大应用重点领域，突破100种以上机器人创新应用技术及解决方案。我国机器人产业即将迎来大发展。　

从2013年开始，中国已连续九年成为全球最大、增速最快的工业机器人市场。目前，我国制造业机器人密度位居全球第五，达到每万名工人322台机器人，但只是排名第一的韩国的三分之一。因此，这次发布的《“机器人+”应用行动实施方案》便计划把机器人密度翻番。未来，随着高端芯片、操作系统等核心技术的成熟，工业机器人将在更多领域得到广泛应用。

目前我国老龄化趋势持续加剧，劳动力减少以及用工成本上涨的问题愈发明显。专家表示，自动化是提高现有工人生产力的最可靠方式。2022年，中国机器人市场规模预计达到1180亿元。机器人产业将随着应用场景的拓展而获得爆发式增长。

机器人的应用是个大趋势，随着人工智能、5G、大数据、云计算等新技术在机器人领域的融合应用，机器人的智能化和网络化水平将不断提高，它也将改变制造业和其他工业领域的生产方式。牵一发而动全局，自主创新战略让我们完全有基础、有底气、有信心、有能力抓住新一轮科技革命和产业变革的机遇，乘势而上，大展宏图，夯实科技自立自强这个国家强盛之基、安全之要。

点评：工业机器人及个人服务机器人是通用人工智能与数字结合下的应用端，其意义远大于AI本身，因为只有实际应用场景的打开才能让AI落地，成为推进人类进步的先进技术，机器人作为综合性端口将接入任何一个行业，尤其是工业制造领域。注意工业母机、减速器、机器人及智能工厂以及工业互联等多因素综合交叉，其肩负AI降维打击使命，是AI的延续与扩散。机器人属于类似液冷服务器、CPO、光伏电池技术、锂电池新工艺、芯片先进封装等科技赛道，属于降本增效的典范。