咬文嚼字！政府工作报告15处修改全解析

3月5日，即将卸任的李克强总理向十四届全国人大一次会议作政府工作报告。今年的报告应该是最没有悬念的一届，大部分内容已经被中央经济工作会议剧透光了，就连经济增长目标都被社科院押中了答案。

我更关注的是，今年报告相较以往有哪些变化，由此可以推断出政府工作重点的转移。不要小瞧几个字的差异，可能会对本年宏观形势与投资环境产生巨大影响。

总体来看，今年报告全文1.7万余字，篇幅与去年比略有增加。报告系统回顾了过去五年的政府工作，克强总理用了”极不寻常、极不平凡“来形容。报告按照惯例提出了今年的发展目标，“GDP增长5%左右，CPI涨幅3%左右”，相较此前各界预期，偏向保守。

具体内容对比如下：

1、政府首要目标：今年“把恢复和扩大消费摆在优先位置”，之前几年为“就业优先”。一方面说明今年消费增速对政府目标的完成至关重要，另一方面各级政府的消费刺激政策还将愈演愈烈。

2、财政政策：今年“积极的财产政策要加力提效”，之前几年只说“提效”没有“加力”。

以前是地方政府出钱，用铁公基、城市绿化、水利建设等“老基建”提升土地价值和房价，然后地产开发商融资，钱又以土地出让金的方式回到政府财政。

当前地方政府债台高筑，今年中央政府会更多地承担加杠杆的角色，加大赤字出钱，投的也是“新基建”（特高压、光伏、风电、东数西算、电信基站等）和“新能源”（主要是电动车）两大产业链，央企国企首当其冲，引导社会资金的进入。

3、货币政策：今年“稳健的货币政策要精准有力”，之前几年只说“精准”没有“有力”。

1月份信贷数据有目共睹，央行的印钞机又开始冒烟了，只不过这次有两个问题存疑：一是新基建和新能源能否替代老基建和房地产的货币蓄水池作用，二是消费需求能否提振，从而带动实体经济融资需求提升，否则央行增发的货币只会在金融机构间低效空转。

所以你看，前三项政策目标其实是三位一体的。

4、GDP增速：23年目标5%左右，22年5.5%左右，21年6%以上。

没有必要学西方天天唱衰，增速放缓是正常的经济发展规律使然，而且相比速度而言，发展质量才是更重要的。

5、就业与失业：23年“城镇新增就业1200万人左右”，比去年增加100万人，历史最高，说明就业基数。

“调查失业率保持5.5%不变”，这是底线，就业不光经济问题，还会影响到社会稳定。

6、CPI增速：23年继续保持3% 的水平，近三年都是如此。

通胀在海外已经是个经济闯关难题，在国内目前物价还比较稳定，这得益于重要能源（汽油、天然气）和粮食价格的国家管制，更重要的，有赖于我国对外贸易的长期顺差，将很大一部分通胀压力输出了。

7、居民收入：“居民收入增长与经济增长基本同步”，这一说法近三年未改变。不过，收入增长不等价于消费增长，去年以来居民储蓄的增长显著，关键在于居民对于未来收入的增长有信心。

以我本人为例，之前几年，我一直是背着房贷在做投资，相当于给投资加了5%利息成本的杠杆。今年，由于所在金融行业不算景气，我年初申请了提前还贷，把家庭杠杆降下去，自然也会影响到我的消费心理。

8、进出口：“进出口促稳提质，国际收支基本平衡”，这句话相比去年只改了一个字，去年是“保稳”，今年是“促稳”，一字之差体现出外贸形势更加严峻。

但也不必杞人忧天，我国外贸的底气是拥有足够长的产业链，总有国外需要的商品。

比如最近关于国内制造业向越南转移的话题很热，奇怪的是，越南虽然外贸总额增长快，但最近却出现了贸易逆差，原因就是越南制造业上游原材料仍依赖于中国进口，实质上只是全球产业链的再分工。

9、M2和社融增速：“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，说法与去年一样，还特意增加了一句“支持实体经济发展“，说明央行格外看重货币能否渗透至企业。

10、人民币汇率：“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，这一说法已经用了五年，只字未改，更说明汇率稳定的意义重大。

11、利率：本年没提。以前几年都有”降低实际贷款利率“的表述，说明目前利率水平已经到了历史较低水平，继续降息的空间有限，否则会给人民币贬值带来较大压力。

就在本月3日，央行行长易纲表示，目前中国实际利率水平比较合适，言外之意，没有继续降息的打算。

12、赤字率：23年“拟按3%安排”，较去年2.8%略高，符合积极的财政政策预期。

13、地方专项债券：23年“拟安排地方政府专项债券3.8万亿元”，较去年增加1500亿元，重点用于新基建和新能源项目，以及城市更新行动。

14、房地产：一个重大信号是删去了提了5年的“房住不炒”，改为“促进房地产业平稳发展”，政策重心从限制销售转向了鼓励消费，这应该是本年政府工作报告最大的转变。

15、地方债务：又是一个重要信号，本年工作报告首提“防范化解地方政府债务风险，优化债务期限结构，降低利息负担，遏制增量、化解存量”，这在过去几年是从未提及的。

总结一下：

2023年，财政大力搞新基建投资，央行大力支持实业和消费，房地产和地方债务是政府需要抓紧解决的两件急事，而恢复和提振消费信心才是解决问题的关键钥匙。

今年的投资主线也就埋藏其中了，比如央企带动新基建投资，最近关注中国电信和中国联通的同学一定知道我在说什么。🤑

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