天际股份拿什么赌明天?

2022年伊始，主营小家电及锂电池材料业务的天际股份，成为年内三市近5000家上市企业中第一家收到监管层警示函的上市企业。

警示内容包括业绩预测不准确、重大投资项目变化情况披露不及时、关联交易未履行审议程序及信息披露义务、关联方资金占用信息披露不准确、在建工程核算不准确、应收账款确认不准确、长期股权投资确认不准确、应收票据终止确认不恰当、内幕信息知情人登记不完整不准确等涉及信息披露、财务核算、内幕信息管理的九项违规项目。

尴尬的是，要求上市企业进行严格信披的新证券法实施还未满周年，天际股份竟然如此这般张狂。

天际股份是怎么回事

公开财报资料显示，天际股份成立于1996年，全称广东天际电器股份有限公司，早期主要业务为陶瓷类炖煮类小家电生产销售，于2015年成功在A股市场发行上市。但在上市仅一年后的2016年，便斥27亿元巨资收购锂电池材料企业江苏新泰材料科技股份有限公司（后更名为江苏新泰材料科技有限公司，简称“新泰材料”）100%股权，自此形成小家电与锂电池材料两项关联性并不大的主业格局。

要知道，天际股份IPO募集资金净额只有2.43亿元，足见27亿元收购新泰材料之大手笔。并且，这个收购估值足够的贵。资料显示，当时新泰材料净资产仅为3.81亿元，天际股份超净资产7倍溢价进行收购，计提了23.19亿元的商誉。那个时候，锂电池还并不像现在这么火爆，以至于在接下来的2017、2018、2019年天际股份累计计提了8.74亿元商誉减值。

另外，由于当时天际股份的自有资金实力的确支撑不了这一笔近三十亿元的收购。于是，就采取了股票增发收购的方式。分别向新泰材料原股东增发股份，以及向天际大股东增发募集现金支付给新泰材料原股东。如此一来，新泰材料的股权顺利装进已上市的天际股份。

再之后，新泰材料的利润表现并不太好，2018年、2019年均为达成承诺利润目标。匪夷所思的是，在小家电利润表现同样不佳的情况下，2018年、2019年，天际股份竟然实现归属净利润0.84亿元、0.32亿元，而同期扣非净利润分别为-3.16亿元、-3.25亿元。而数亿元的非经常损益，竟然来自于新泰材料原股东增发所获天际股份股票增值后的赔偿。实质上是，二级市场投资者的资金成了天际股份的利润来源。

要说天际股份是做什么的，还真不好说，虽然小家电、锂电材料业务占主营业务收入的大多数，但相比其从二级市场拿走的，主营业务带来的回报远不及从市场融资的规模。

知名事务所律师已经蠢蠢欲动

随着2020年全球减碳排放的趋势转向，新能源概念崛起，锂电池首当其冲。天际股份股价从2020年7月最低点的6.06元/股，上涨至2021年7月最高的54.80元/股，一年涨幅超过8倍。并且，随着锂电池材料价格的一路飙涨，2021年前三季度天际股份净利润一下子飙涨到4.67亿元。然而四季度业绩公布前，天际股份却因为信息披露、财务核算等方面的违规，遭监管层警示。那么飙涨的净利润还有可信度吗？

我们看到，自2021年7月股价触及历史顶峰后，天际股份便一路下跌。截至2022年1月14日，仅剩下25.74元/股，严重腰斩。这样的情况让无数投资者蒙受巨额亏损，天际股份超百亿资金市值蒸发。

好在新证券法已经实施，天际股份遭警示之后，便有知名律师事务所出来主持公道，要为蒙受损失的投资者出头。其中，盈科（上海）律师事务所高级合伙人谢连杰律师认为，符合以下条件的投资者有望获赔：2018年7月1日至2022年1月10日（均含当日）前买入天际股份，并在之后卖出或仍持有而亏损的投资者。浙江裕丰律师事务所厉健律师向媒体表示，目前已经开展投资者索赔预登记。

根据新证券法，上市公司等因信息披露违法被证监会处罚，受损投资者可依法起诉索赔，赔偿范围包括：投资差额、佣金、印花税和利息损失等。不过，天际股份的处理结果，最终还是要以法院认定为准。在证监会作出处罚后，投资者方可起诉索赔。

值得注意的是，天际股份增发配股的新泰材料原股东已经开始在二级市场减持，天际股份目前股价虽然腰斩，但也远高于6年前的增发价格。并且，就在上个月，天际股份再次发布了定向增发预案，拟向市场再融资不超过21.1亿元进行扩产。此时，锂电材料价格高位时扩产，倘若价格回落后，是否还会继续扩产，是否向市场披露。

上市公司何时能够真正成为公众企业

由于受到警示，天际股份需要在限期内向监管层反馈整改方案。但很多人不理解，天际股份首先却是调整公司组织架构，成立新能源事业部、家电事业部。看似和警示内容无关，实际上是对于公司治理来讲，已经属于大动作。虽然，天际股份目前处境尴尬，但仍有机会通过获得监管层认可的深度整改实现翻盘。

但笔者要讲的是，注册制实施以来，A股市场快速扩容。截至2021年底，沪京深三市上市企业数量已经超过4800家，上市企业不在像以前那样稀缺。上市公司这个时候也应该学会与时俱进，充分认识到自己作为公众公司的身份。任何一位二级市场普通投资者都是企业股东，他们的权利同样不容侵犯。倘若以身试法必自毙。

而普通投资者也应该擦亮眼睛，真正选择那些敬畏法规、尊重市场、尊敬中小投资者的企业去投资，远离概念炒作，保障自身安全。

对于家电行业来讲，整个行业面临需求下降、市场饱和的发展窘境。很多家电企业都在寻找新业务上的第二增长曲线。天际股份算是行业中转型较为成功的企业之一。然而，锂电材料的价格波动较大，个股投资承受的风险也较大。对于怎样赌明天，天际股份还是要拿出更有力的作为，才能让市场满意。