当股票激励与超级利好先后作用于九安医疗，是否巧合？

作者：韩修身

编辑：韩修身

九安医疗作为一家主要产品面向C端个人消费者的医疗器械企业，其电子血压计曾经风靡全国。斗转星移，九安医疗曾经的辉煌已经是5年前的事情。随着个人小型医疗器械市场竞争加剧、又缺乏技术壁垒，九安医疗也未能通过打造第二曲线重塑金身，甚至出现连年通过非经常损益保持盈利状态的窘境。

产业经营上的颓势，也让九安医疗二级市场价格从2015年最高的43.67元/股 跌至2018年的4.38元/股，出现了真正意义上的脚踝斩。2018年触底后，九安医疗又保持几年的震荡走势。直至2021年11月，九安医疗股价拔地而起，截至11月25日已连续录得9个涨停，股价上涨近200%。

而这股九安医疗吹起的妖风和一份超级利好公告有关。公告称，其美国子公司 iHealth Labs Inc 冠病检测试剂盒获得了美国应急使用授权“EUA”。利好消息发酵下，就有了九安医疗接下来的连续涨停板。截至11月30，九安医疗开盘再度涨停，股价达到18.96元/股。

值得注意的是，在股价暴涨前的10月份，九安医疗医疗公布了一份2021年股票期权激励计划。该激励计划授予的股票期权的行权价格仅为为6.49元/股。也就是说，在一个多月的时间里，九安的高管们已经锁定了将近200%的账面浮盈。

只是时间上的巧合，

还是时间差的阴谋

就像预期差、信息差一样，时间差也是资本市场巨大的套利机会。巧合的是，九安医疗的股票激励计划与子公司获得美国FDAEUA授权利好消息之间的时间差，只有10天。

10月29日，九安医疗发布2021年股票激励计划，将对包括副总经理王湧、副总经理丛明、财务总监孙喆、董事会秘书邬彤在内的354人实施738.5万份股票期权激励。激励对象获授的每一份股票期权拥有在其行权期内以行权价格购买1股公司股票的权利。

股票期权的行权价格的确定方法：本激励计划草案公告前20个交易日（前20个交易日股票交易总额/前20个交易日股票交易总量）的公司股票交易均价，为每股6.49元。也就是说，一旦该计划公告发布，就已经锁定了6.49元的行权价格。虽然，该计划尚未实施，不过一旦该计划经股东大会审议通过，将会在60日内完成期权授予。

11月8日，九安医疗发布公告，美国子公司 iHealth Labs Inc.的的新型冠状病毒抗原家用自测 OTC 试剂盒（胶体金免疫层析法）获得美国应急使用授权（EUA）,需求者购买无需处方，通过美国的电商、药店、商超等渠道进行销售，预计未来可能为九安医疗带来相关销售收入。在此利好消息的刺激下，九安医疗在之后的时间内，股价快速上涨，并翻倍。

真的是那么巧合吗？

深交所下发关注函

11月23日，九安医疗收到深圳证券交易所上市公司管理一部下发的《关于对天津九安医疗电子股份有限公司的关注函》。关注函效果显著，11月26日，九安医疗二级市场熄火，结束连续涨停板。

但九安医疗就关注函的回复，让其二级市场再次启动。11月30日，九安医疗发布针对关注函的回复公告，其股价再度涨停。公告披露信息显示，“九安医疗是于北京时间2021年11月6日凌晨获悉，公司美国子公司的新冠抗原家用自测OTC试剂盒获得了美国FDA EUA授权。”这样的回复指向为，11月6日之前，九安医疗方面对于能否取得授权并不知情。

并且，之后其子公司检测试剂盒已经在美国在线购物网站亚马逊进行线上销售。官方网站零售价为6.99美元（一人份），而在亚马逊的零售价为一盒（2支装）售价为17.98美元。

经笔者查询，截至2021年11月30日15:25，该试剂盒显示为“目前无货”状态，商品评价有18个。

首个评论在11月16日，确实是在11月6日之后。

另外，九安医疗的回复中还包括了试剂盒目前的产能情况及未来产能规划，“公司目前的月产能为1亿人份，计划估算到2022年初，产能增至每月2亿人份，实际产能扩增进度和生产计划将根据市场、订单、及原材料供应等实际情况实时进行调整。”

九安医疗也在回复中指出，“产能为生产能力，无法由此推断实际产量，更无法推断出实际销量。回复中说明了将根据市场、订单、及原材料供应等实际情况实时进行调整。”

毕竟半个月内亚马逊平台的18个销售评价的与过亿月产能之间，数量级差距有些大。销量和产能之间并没有直接关系。

检测试剂盒并不是稀缺品种

另外，从目前的检测试剂盒市场格局来看，这个产品并不是稀缺品种，胶体金法也并不是很先进的检测技术。早在2020年就有媒体报道，奥泰生物能够在短短的21天内，研发出新冠检测试剂盒。

数据显示，截至2020年7月7日，就有将近20家左右的A股上市公司拥有新冠检测试剂业务，并且大多数取得的是欧盟EC认证，东方生物、安图生物 、迈克生物、华大基因等还同样取得了美国EUA认证；丽珠集团还取得了澳大利亚TGA认证；同时，东方生物、科华生物、迈克生物等既有抗体试剂，也有核酸试剂。

由于参与厂家越来越多，竞争愈发激烈，导致检测试剂产品单价下滑，各厂家份额普遍缩小，不少厂家已经在2021年选择放弃检测试剂作为权重业务。

以龙头华大基因为例，其2021年上半年精准医学检验综合解决方案收入 18.97 亿元，同比下滑 36.61%。业务下滑的主要由于 2020年新冠核酸检测业务高收入基数，并且 2021 年新冠试剂和服务单价下滑。海外产品的销售逐步由新冠业务转向常规业务。

除华大基因外，丽珠集团也在定期报告中，披露了相关检测试剂的下滑情况。由于新冠相关检测试剂下滑（减少3.4亿利润，按权益占比算减少1.3亿），2021年上半年丽珠集团利润增速放缓。

那么，问题来了。面对有技术优势的准医药企业们检测试剂业务普遍下滑的情况，后入场的九安医疗检测试剂盒真的有能力支撑其股价两倍增长吗？这个问题值得审慎思考。