几件关注高的事儿

1. 关于降准

周末提降准，周一就来了，而且是全面的降准，比预期的时间早太多。越是这么早，越能说明一定的问题：经济的压力真的非常大了，否则没有必要在海外主要的经济体收紧的时刻，我们这么急。这么看，降准以后，明年降息的概率还是非常大的。

手欠的我，查了一下我们最近4年降息降准的情况，不查不知道，一查吓一跳。不加上今年的两次，2018年以来，人民银行12次下调存款准备金率，共释放长期资金约8万亿元，加上今年7月15日降准0.5%带来的1万亿以及这次的0.5%带来的1.2万亿。四年的时间，新增投放了超过10万亿的基础货币，如果按照6.5-7的货币乘数算，相当于向社会投放了65-70万亿的资金。我就想问，还有谁？原来我们的水龙头根本没有拧上过。

2. 政治局会议定调22年经济工作

按照惯例，这次会议是给今年的中央经济工作会议做定调的，会议强调的内容也比较多，我重点关注的这么几点：第一，继续强调做好“六稳”、“六保”工作，这是重中之重；第二，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；第三，实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复，积极扩大有效投资，增强发展内生动力；第四,推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。

这其实都在指向，明年经济工作“稳”是第一位的，在这个基础上，扩大内需，要刺激消费了，增强内生动力，要进行基建投资了，或许明年外贸的压力比较大。而关于房地产，去掉了“房住不炒”这个变化比较微妙，但是并不意味着这是新一轮地产刺激的开始。

3. 关于恒大，关于房地产

周末工作组进驻恒大叠加恒大的2.6亿美元的海外债务违约的事情开始发酵，今天恒大大跌20%，其实是大家认为解决的问题恐怕还没有解决。按照现在的情况看，恒大以外企业的个别企业也会有较大的压力，中央明显的更加重视，这么看来明年大概率是要开始稳地产，但是地产想要开启新一轮的上行周期还是远没到时候，最迟也要等部分企业慢慢的问题解决。而且从目前的全球经济环境看，海外收紧货币，我们边际放松，也是防止杠杆高的地产对经济产生冲击。

4. “茅指数”VS“宁组合”

“茅指数”以及“宁组合”是最近两年市场关注最好的话题，都代表中国未来的经济发展的长期趋势。一个代表消费，一个代表消费，大家的关注度也非常高。有意思的是在相对存量博弈的市场这两大指数呈现出相互争夺流动性的局面，今年初被炒到极高估值的“茅指数”因为受到美债收益率上行的压力，轰然倒塌，不少个股腰斩，甚至最高的跌幅接近70%，经过大半年的修复，近期大众消费品的提价，以及五粮液以及贵州茅台等高端白酒的提价，刺激股价开始修复，明显的想要走趋势行情。

而“宁组合”经过大半年的持续的上涨，估值持续的拉升，产业链的上中下游，再叠加上智能驾驶相关的板块都大幅度的提升估值，大家对于能否持续上行开始存疑，叠加上美联储的加息，最近有调整的趋势。

如果现在让我从这两个板块中选的话，我可能选择“茅指数”，尽管新能源汽车预期也很好，只是从性价比上看没有非常突出。

从这几个事情上看，互相不关联，但是背后的逻辑都是：经济面临更大的压力，我们需要新的刺激来提振经济，而相关的流动性的释放，政策的基调，目前都逐渐的就位。当然，我觉得目前距离涨指数还有一定的时间，要等真正的信贷释放出来才行，而未来美联储加息以及经济下滑，都是拖累指数的因素。但是想要大跌也多少困难，很多的是震荡，或者偏弱的调整，而在流动性逐渐释放的预期下，刺激的基调逐渐到位，券商以及基建等低估的板块的性价比也逐渐的凸显，当然如果从跨年的行情看，必须的消费我依旧放在首位。

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