十大券商一周策略：今年的第三股风来临，正吹向低估的大金融和基建相关制造

上周仅有三个交易日，前两日中秋假期，外盘大幅跳水，周三沪指却未受影响，低开高走，周四陆港通打开交易后才开始陷入回调。虽然市场情绪在冰点徘徊，但沪深两市成交额上周结束已连续46个交易日超过1万亿元，仍在持续刷新历史纪录。

而后市市场具体如何演绎，且看最新十大券商策略汇总。

1. 海通证券：今年的第三股风来临，正吹向低估的大金融和基建相关制造

今年市场已刮过两股风，3月底-7月的新能源产业链，源于新能车销量超预期，7月底至今的资源股，源于产品价格快速上涨。第三股风已来临，稳增长政策推进、中美关系出现积极信号，大金融和基建相关制造业有望受益。借鉴历史，牛市高点特征是众乐乐，均衡以待：硬科技、大金融、基建相关制造。

2. 中金策略：市场目前仍然处于“纠结期” 控节奏、稳收益可能是当前重点

综合来看，我们认为市场目前仍然处于“纠结期”，整体表现可能平淡。结构上看，市场短期或仍难显现清晰方向：成长板块经历了4月起持续的上涨后可能需要把控节奏；消费相关板块经历前期下跌后处在稳定期，但消费数据偏弱或压制整体表现；受限产因素支持的原材料板块前期大涨也透支较多预期，近期也因调控预期等因素影响出现放量回落的现象。在政策方向明晰前，我们认为市场风格可能仍将较为纠结，控节奏、稳收益可能是当前的重点。

3. 国君策略：结构性扰动而非系统性风险 持股以待十月行情

7月下旬以来，A股市场既有指数中枢的显著抬升，又有连续46个交易日的万亿成交表现。行情至此，新的动力与范式正在酝酿：1)国内消费、地产等数据持续走弱，经济下行预期的方向已成共识，尤其是中低收入群体资产负债表的承压，将推动宽货币向宽信用的传导与扩散。2)能耗双控背景下，原材料涨价对中下游企业盈利的挤压，短期虽难缓解，但考虑到稳增长与稳就业的边界，限产政策与供需矛盾最为突出的时点即将过去。3)海外方面，尽管美联储Taper步伐逐步逼近，但在充分预期的背景下，美股难以受到显著冲击，考虑到国内外货币政策存在相位差，国内权益市场更具内生性。叠加中美关系缓和、G20峰会将至，以及国内风险事件的有序处理，分母端逐步发力与预期修正，建议持股过节，静待金秋十月的拉升行情。

4. 粤开策略：从节前走势回测及三季报预告中甄选机会

下周A股就将迎来国庆节前最后一周交易日，从历史回测来看，过去十年深证成指和创业板指在国庆节前一周上涨概率均为60%，沪指上涨概率为40%。具体到行业来看，过去十年中国庆节前一周上涨概率较高的板块有汽车、农林牧渔、采掘、电子、食品饮料、医药生物、休闲服务、国防军工，上涨概率均超过60%，其中食品饮料和汽车板块过去十年国庆节前一周平均涨幅为0.97%和0.92%，主要由于国庆假期即将来临，为传统消费旺季，直接利好大消费板块。

5. 东亚前海策略：从“估值切换”到“冬季躁动”

展望四季度，随着货币环境趋于宽松，商业银行信用投放加速，宏观流动性拐点有望在四季度中期出现。从企业盈利来看，三季报后市场有望对成长板块中期盈利趋势形成新的一致预期。从风险偏好来看，10月末的G20峰会和11月初的联合国气候变化大会有望成为推动市场风险情绪改善的重要催化。从市场层面看，随着前期调整较为充分的消费板块估值切换行情的如期展开，叠加未来成长主赛道的冬季躁动行情，四季度市场中枢有望进一步上移。

6. 天风证券：借力贸易摩擦缓和，硬科技赛道再迎布局机会

本周，经过中国政府的不懈努力，被加拿大非法扣押1028天的华为公司副董事长孟晚舟乘坐中国政府包机回国。天风证券认为，随着孟晚舟回国，市场对中美贸易摩擦缓和的预期有望再度升温。而一旦出现缓和，过去受贸易摩擦冲击较大的行业和个股将首先受益。

从7月下旬到8月，几个硬科技赛道的换手率先后达到很高的水平，并开始回落，对应几个赛道开始出现阶段性回调、内部分化等情况。储能、半导体、光伏、军工、新能源调整幅度与复盘的经验规律相比，可能进一步大幅下跌的空间已经不大。而如果中美贸易摩擦缓和，市场情绪回暖，全球产业链上的硬科技赛道也将首先受益。同时日历效应显示，每年四季度，市场都会提前布局转年高景气的方向。综合来看，硬科技赛道再布局机会或已出现。

7. 招商策略：渐宽的流动性、更荒的资产荒与渐深入央企改革

2021年8月流动性继续小幅改善，居民资金继续通过融资、私募、公募和北上小幅慢跑进入A股。而房价涨幅开始明显放缓，房屋成交明显下滑，银行理财等产品回报率中枢继续下移，资产荒似乎更“荒”了。今年以来，央企改革动作频发，最大的看点是组建了一系列央企集团，近期电力装备集团成立、稀土资源集团开始整合。在流动性渐宽、类资产荒背景下，低估值的高含权理财券商、央企改革会否成为新投资主线值得关注；此外，受益于流动性改善医疗军工计算机也可持续关注。

8. 中信证券：强化价值配置 布局四季度行情

风格切换提速，淡化短期博弈，强化价值配置，布局四季度行情。第一，能耗双控约束下的限电限产在各地铺开，压制供给侧预期；地产信用重构影响地产建安投资，压制需求侧预期，市场对经济增速的预期下修。第二，预计政策将迅速应对，对限电限产的纠偏速度会加快，保供稳价政策的效果也会逐步显现，缓解基本面预期，四季度国内经济运行将好于三季度。第三，宏观流动性仍处于阶段性宽裕的窗口，局部地产信用风险释放下，宏观流动性将更宽松，预计四季度的全面降准将在10月落地。配置上，建议继续把握风格切换，淡化短期博弈，强化价值配置，布局价值板块中高景气的消费和医药的细分领域，并精选制造和科技板块中三季报有望超预期的机械、军工、半导体、锂电。

9. 兴业证券：以长打短，逢低布局科创成长

短期内，恒大事件扰动风险偏好，但大概率是点状爆破，较难演绎成系统性风险，仍有积极因素对市场形成支撑。结构上，建议以长打短，逢低布局科创成长，消费板块也将迎来修复。投资策略上，拥抱长期、拥抱大方向，以长打短。继续逢低布局以“专精特新”与科创“小巨人”为代表的优质成长核心主线。1）高端制造（半导体产业链、军工产业链等），2）新能源链条（新能源材料、锂电设备、新能源车产业链、智能驾驶等），3）AIoT（计算机、通信、电子），4）生命科学（生物医药、医疗器械、医疗服务、种子等）。

10. 华安证券：中美关系回暖，Taper暂未启动，主线有望延续

中美关系回暖、美联储暂未启动Taper、各方积极推动恒大事件稳妥处理，风险偏好整体稳定。央行维持货币政策平稳意愿较强，流动性无需担忧，但需关注“十一”长假前避险资金流出。9月高频数据显示经济增长压力仍在。当前，市场仍以结构性机会为主，十一节前坚守成长风格和周期风格。成长板块依旧关注高景气的新能源车产业链、光伏、风电，周期板块关注部分有色、化工品种和基建催化下建筑建材等，消费板块继续等待机会。