风电股迎来集体暴涨，追高是否可行？

近来，在牛市的呼喊声中，许多板块都迎来了春天，在大海汪洋里，笔者尤其注意到了风电力量的崛起。打开风电板块，引人注目的是，恒润股份与五洲新春都接连4天吃了3个涨停板，天顺风能也在一个月内的涨幅达到了61.74%。

图一、天顺风能股价走势图

资料来源：Choice，格隆汇整理

在诸多清洁能源发电品种中，风电的崛起相较于光伏、新能源来说，属于后起之秀，那么风电崛起的原因是什么，又是否具备长期的逻辑呢？

一、风电股涨价的原因

笔者在仔细研究风电行业的时候发现，风电行业股价爆发主要有以下3个原因：

1、风电的装机量在上年超预期，或将领跑全球风电装机量。国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据，截至8月底，全国发电装机容量22.8亿千瓦，同比增长9.5%。其中，风电装机容量约3.0亿千瓦，同比增长33.8%；太阳能发电装机容量约2.8亿千瓦，同比增长24.6%。由此可以看出，上半年的风电装机量已经领先光伏，在清洁能源的预期中，风电相当于一匹杀出来的黑马。

从全球的视角来看，据《2021全球海上风电报告》的数据显示，中国海上风电新增装机并网容量达到了300万千瓦，占去年全球海上风电新增装机总量的49%，全球风能理事会预测，由于业界普遍认为海上风电电价补贴明年后将取消，而今年中国海上风电又进入“抢装期”，所以，新增装机有望超过750万千瓦。这一数据竟超过了2020年全球海上风电新增装机容量，去年全球的新增装机量仅为为610万千瓦，实属超过想象。

2、风光大基地的建设进一步推动风电的发展。风光大基地建设即风电、光伏综合性的清洁能源建设基地。目前，中国正在规划风电光伏大基地项目，预计整体总量为400GW，预计有一半的规模将在十四五建成。这是继新能源车推进落地后，国家对新能源的又一重大规划，这将推动中国新能源项目建设再上新台阶。预计十四五年均新增装机将从100GW上调到130-150GW，比预期提升30%-50%。

风光大基地主要分布在沙漠与戈壁，围绕已有的特高压送出线路（旨在提升存量特高压利用率）和规划特高压线路，土地成本接近0，收益率强于普通电站。因此，风光大基地的建设能够进一步加快十四五规划中，对于新能源的要求落地，在节约成本的基础上，还能增强收益，对于风电行业的发展来说是一重大利好消息。

3、风电行业目前处于估值洼地。市场上对于我国的风电发展，存在一定技术偏差上的认知，实际上，风电方面的技术通过十来年的攻克，已经逐渐在和海外拉开差距。目前，除了主轴轴承之外，大部分都已经完成了国产替代。

根据万联证券预计，将期待风电板块估值+业绩的戴维斯双击。目前风电板块龙头企业估值整体水平不足 20 倍，核心锻件、铸件板块估值 10 倍左右，低于光伏行业25-40 倍的估值，碳中和背景下，不考虑海外市场，基于风电行业 25%的复合增速，按照 PEG≈1 估值，估值有待修复至 15-20 倍。

二、同是新能源，为什么风电表现不及光伏、汽车产业链

风电行业虽然前景广阔，景气度在持续的提升，但是看回行业本身还是存在一些问题，例如环保的问题、地域限制的问题等，基于这些限制，风电的发展空间相对光伏来说是有限的。

1、环保问题有待商榷。就在中国风电事业开展的如火如荼的过程中，德国却站出来“反风电”。主要原因是，风电机在运行的过程中，转速过快会对当地的地形植被造成破坏，在能量守恒定律规则下，虽然通过风电机带来了电力，但是因为该过程对风能产生了消耗，导致自然气候的升温、降温都会产生变化。另外，风力发电如果遇上严寒天气，风电机基本上难以运行。今年2月份期间，德国西部的风电机有不少被冻住了，导致无法发电。因此，风电带来的问题也是不容忽视的，是否值得在风电上加大投资力度，还是需要在困境有了解决方案后才能进一步体现。

2、风电建设选址要求严苛。风机安装的地理位置十分重要，如若因选址不当而造成的地表植被破坏、水土流失等生态环境问题，则是适得其反，吃力不讨好。为了避免这样的情况发生，国家也不断出台政策，来指导建设单位做好测风选址的工作。

政策要求，禁止在自然遗产地、国家公园、自然保护区、森林公园、湿地公园、地质公园、风景名胜区、泉水涵养区、生态脆弱区、地理风貌和景观区、鸟类主要迁徙通道和迁徙地等区域建设风电场项目；禁止占用天然乔木林地、年降雨量400毫米以下区域的林地、一级国家级公益林地和二级国家级公益林中的有林地；项目建设不得占用基本农田，不得位于生态红线，应避开高铁、高速、机场、特高压、文物、遗址、各类官网、生态走廊、军事敏感区。

相比之下，光伏的建设范围就广泛很多了，这也是为什么风电发展一直相较落后的关键原因。

三、尾声

随着风电行业的景气度在不断提升，相关个股受益，出现翻倍的情况也属于正常现象。但是，盲目的追涨要考虑到挂旗杆的后果。因此，在了解了行业的发展空间后，也要看清楚其是否具备长远的投资价值，如遇瓶颈，现状是否能够改变等问题。相信以上对风电行业的理解能够回答若干疑问，只有持续关注行业的发展状况，才能发现拐点。