最新重磅！恒生指数史上最大的改革定了！

港股的恒生指数要升级了。

从上周表现来看，券商吆喝起来的“港股牛”似乎还没来就走了。

过去一周，受香港政府计划提高股票印花税和美债收益率飙升的双重扰动，港股可谓“跌妈不认”。

实际上，你以为的跌了只是你以为，当你在哭爹喊娘时，外资却在港股抄底。数据上看，上周海外资金依然活跃，共有29.8亿美元流入中资股，这是连续第26周流入。

而昨日，恒生指数又迎来一波大动作。

恒生指数有限公司公布了恒生指数咨询结果，这意味着，拥有超50年历史的香港恒生指数，即将迎来史上最大规模的改革！此举将影响追踪股指的美元基金以及南下资金，与今年的“港股牛”息息相关。

恒指迎“史上最大调整”

3月1日，恒生指数公司在官网公布了有关恒生指数之优化细节，以确保指数持续成为香港市场最具代表性和最重要的市场基准。

具体优化细节包括以下五点：

01

增加成分股数目至100只

扩大恒指市场覆盖率，目标是在2022年中前将俗称“蓝筹股”的成分股数目增加至80只，最终数量将固定为100只。

1969年恒生指数推出之初，仅有33只成分股，直至2007年才开始纳入H股，成分股数量随之增至38只。其后，恒指逐渐扩容，于2012年增至50只，在去年12月增至52只。

随着赴港IPO不断增多，恒生指数50只左右的固定成分股已经显得有些“捉襟见肘”。

“何时增至100只，暂时并无具体时间表。香港市场是一个成熟市场，上市公司种类、数量多，有足够的深度，我们认为增至100只是一个合适的目标。”恒指公司董事兼研究及分析主管黄伟雄3月1日向媒体表示。

02

按七个行业组别选出成分股

扩充行业的代表性，目标是使每个行业组别的市值覆盖率不低于50%。

具体来说，这七个行业组别为：金融业；资讯科技业；非必需性消费及必需性消费；地产建筑业；公用事业及电讯业；医疗保健业能源业；原材料业、工业及综合企业。

以往的要求虽能够使得指数囊括几乎所有市值最大的蓝筹股，但市场结构问题也会导致其对部分“冷门”或“弱势”行业覆盖率不足，这一调整可以使行业的覆盖度更为均衡。分析相信，若落实恒指改革，日后医疗保健和非必需性消费品的蓝筹数目将会大幅增加。

03

放宽上市历史要求，缩短至3个月

此前恒生指数具有较严格的纳入标准，例如市值在全市场排名前5的超大型新股也需要三个月上市时间才能被纳入，而排名25位以下更是要上市满24个月。

这个要求比国际主要指数如MSCI等都要严格的多。本次放宽上市历史要求缩短到三个月，则能保证指数最大限度地捕捉到龙头新股，进而更好地代表市场面貌，也能使恒生指数成分股“年轻化”。

04

保留香港公司的代表性

为保持香港公司代表性，将维持20至25只香港公司成份股于恒生指数。

随着大型中资公司特别是龙头中概股的持续回归，香港本地公司在恒生指数内的权重进一步降低，此次改革则是为了维持其对香港本地的代表性。

05

对所有成分股采用8%的权重上限

此前个别成分股权重上限设在10%，第二上市或同股不同权成分股的权重上限则设在5%，这个调整的目的之一同样是为了防止龙头公司独大，而对于同股不同权和第二地上市公司则是好消息，将利好回归的中概股。

恒指华丽变身：如何影响港股后续发展？

自1969年推出以来，恒生指数一直被公认为港股市场的“晴雨表”。

我们可以看出，此次改革传递了恒指公司努力优化指数增强恒指代表性的意图以及努力。

对个股而言，如果在香港成功上市相当于通过高考金榜题名，那么能纳入恒生综合指数则相当于考进重点本科。

香港资本市场执行较为严格分类，不同层级的上市公司股票交易机会完全不同。企业一旦被纳入恒生指数及分类指数中，知名度会大幅提高，更多主流券商分析师会进行覆盖，这些股票的换手率、交易活跃度将大幅提升，市场价值将更加凸显。

随着股票较高的交易活跃度及市值，将使得上市公司在资本运作、融资、股权质押、股权转让等方面具有更强的优势。

对于恒生指数而言，通过成分股结构调整，预计会有更多新经济股票加入，指数估值将会进一步提升，波动性也将因此增大。另外，通过引入与完善快速上市制度，为内地优质企业赴港上市也创造了更有利条件。

综合本次的优化要点来看，此次改革将：

• 利好“小而美”的公司；

• 利好优质香港本地公司；

• 利好大型上市新股和大型公司IPO；

• 利好二次回归的中概股，特别是已经纳入恒指的中概股。

于投资者，港股新的投资价值

今年年初以来，南下资金爆发式流入港股，已经率先激发了港股牛市。

虽然上周的一波暴跌让不少投资者甚是怀疑“明明白白的牛市”还在吗？

但不少业内人士已经指出，印花税的上调，虽然会影响到交易成本，短期利空港股股价，但从长期来看，此举可对过热的港股股价形成一定的压制，降低投机的热度，毕竟公司盈利增长、估值、前景才是决定投资者入市的最主要因素。

而此次恒指的广泛调整措施一旦付诸实施，那么恒生指数将开启反弹势头，并将进一步拓展上涨空间，这才是利好港股更深远发展的一剂强心剂。

不仅有望引更多投资者作为基准或被动资金追踪，也可以进一步强化香港市场作为国际金融中心特别是投资中国新经济“桥头堡”地位的长期吸引力。

不同于A股，港股的表现往往是海外流动性叠加中国经济基本面决定的。

目前海外失业率高、疫情尚未明显缓解，今年的流动性仍比较充裕。中国经济基本面的复苏态势确定性很强，盈利预期向好，市场风险偏好提升，在这样的背景下，虽然港股绝对估值已达高位，市场在面临不确定性下不排除出现盘整，但仍是最便宜的中国资产。

我们还可以看到，2021年以来，以快手为首的众多新经济公司都已经赴港上市，今年接下来可能的大型IPO还有：京东物流、哔哩哔哩、拼多多、顺丰、滴滴、字节跳动、喜茶、百度等，随着香港经济的恢复，政府将继续全力推行各项发展证券市场的措施，市场热度还会迅速回温。

总结以上，香港仍然是内地企业吸收外资的最重要通道，而且这个地位未来5-10年都不会动摇。接下来包括大陆市场基金热卖、流动性充裕、南下资金加速流动等因素都会助推港股走强，港股市场有望进一步迎接牛市行情。

但权益类资产逃不过波动，准备配置港股的投资者也应该正确认识到其作为离岸市场的劣势，综合来看，借道靠谱的基金或机构将会是目前投资港股的主流选择。