瑞银：上调蒙牛(2319.HK)目标价至56港元 评级“买入”

瑞银发表研究报告，预期蒙牛乳业(2319.HK)今年的销售增长将会由去年的收缩1%，提速至正增长15%，主要是受到高端超高温灭菌牛奶的领先地位，及消费者在疫情后对纯牛奶的需求上升所带动。

该行预期，公司毛利率将会持续扩张，这是受惠于竞争缓解、产品组合升级及经营杠杆。将其目标价由原来的44港元上调至56港元，意味2020至2022年的每股盈利年复合增长率为42%，相当于2021年预测市盈率34倍，评级“买入”；并上调2021及2022年每股盈测分别1%及3%。

另外，该行引述管理层出席会议时称，指其维持2020年度下半年的内生销售增长介乎11%至13%的指引。以类别划分的话，高端超高温灭菌奶、常温酸奶及巴氏杀菌奶去年的销售分别录20%以上、单位数及1倍以上增长。毛利率方面，管理层维持营运利率润按年增长30至50个基点的指引，形容由于原料奶价格上升，因此胜过这指引的机会很小。