金融时报：多家华尔街银行看空美元，疫苗上市、加息周期延迟或致美元暴跌

每逢危机，作为传统避险资产的美元一般都会受到追捧，正如今年3月新冠疫情最严重的时候，美元就经历了一波上涨行情。然而，华尔街多家投行的分析人士近日对《金融时报》表示，新冠疫苗上市将改变这一切。分析人士预计，如果疫苗大范围接种能带来经济反弹，美元明年最多或许将下跌20%。

华尔街分析师预计，随着新冠疫苗的问世，投资者将逐渐恢复对全球经济的信心，受此影响，明年美元汇率将大幅下跌。

就在本月，那些已然看空2021年美元走势的华尔街大型银行进一步下调了对美元汇率的预期。在此之前，新冠疫苗临床试验取得的巨大进展让人们更加相信，到明年疫苗就可以大范围接种，这将为经济复苏提供必不可少的条件。在这种情况下，投资者的风险偏好自然会上升，对于高风险资产也会有更大兴趣。

通常来说，在遭遇危机的非常时期，美元往往会受到追捧，这也反映出，在投资者的内心中，美元作为传统避险资产的地位一直不曾动摇。正如今年3月新冠疫情最严重的时候，美元就经历了一轮潮水般的上涨行情。但是在一些汇市观察人士看来，这一切将会因为疫苗的上市而改变。

“在我们看来，随着疫苗的广泛接种，美元进入熊市的所有条件都将一一满足，美元在2000年到2007年间经历的走势将再次重现。”花旗集团外汇策略师谢礼颂在研究报告中指出，“美元会在明年一年内下跌20%吗？我们认为，这种可能性很大。”

资本逐利+延迟加息：美元或开启08年以来最大下跌行情

就汇率而言，20%的跌幅可谓巨大。据彭博社整理的预测数据显示，投资者预计到明年底时，美元指数将较现有水平下跌约3%，欧元兑美元汇率将从目前的1欧元兑1.18美元升至1.21美元。

美元指数显示，美元今年的下跌已相当明显

从贸易加权角度看，20%的跌幅可算是本世纪初开启下滑行情以来，美元经历的最严重打击。然而，在那场始于2001年的跌势中，尽管美元暴跌33%，但前后却用了几年时间。当时，随着投资者把目光投向了高增长、高利率的国家，这些国家、尤其是新兴市场国家的货币汇率被推高，货币升值格外明显。直到2008年爆发全球金融危机，美元的“跌跌不休”才算终止。

花旗预计，美联储的宽松货币刺激政策将一直延续，为稳妥起见，即使全球经济复苏步伐加快，美联储依然会小心行事，不会轻易加息。这或许会促使投资者寻找其他投资渠道，毕竟，在美国通胀预期不断上升、而加息预期屡屡落空的情况下，美元的吸引力将大打折扣。相比之下，那些经济正在快速增长的国家将成为投资者的“新宠”，也许过不了多久，它们就将上调利率、收紧货币政策。

由于美联储的一系列宽松货币举措使得美元相对其他货币资产的收益率优势不复存在，自今年初以来，衡量美元兑六种主要货币汇率的美元指数已下跌超过4%。自今年1月以来，欧元兑美元汇率上涨近6%，澳元兑美元也上涨超过4%。

不过，相比美元前几年的如虹涨势，美元今年的跌幅并不算大。2014年，美元上涨了近13%，随后的2015年，美元并没有停下上涨脚步，再度上涨9%。按照高盛分析师的说法，过去十年，对美国市场的投资“几乎是绕不开的事”：企业利润快速增长，美联储处于加息周期。相比之下，其他许多央行都将利率维持在接近于零的水平。高盛全球外汇研究业务主管扎克·潘德尔指出，凡此种种将美元汇率推升到了高位，但也为日后的下跌埋下伏笔。高盛预计，从贸易加权角度而言，未来12个月中，美元将下跌6%。

2020年，大部分发达国家货币兑美元汇率都出现上涨

经济晴雨表：经济回暖弱化美元避险功能

潘德尔表示，即便美国经济复苏加快，也难阻美元的下行走势，原因就在于，美元是全球经济的“晴雨表”：全球经济向好，美元下跌；全球经济增速放缓，美元则会上涨。

潘德尔还谈到，“就算美国经济的表现十分亮眼，我们认为，美元还是会大幅走软，这是因为投资者会在美国之外寻求更高的投资回报，而整个新冠疫情期间，他们一直将美元作为避险资产，如今，他们也想在其他地方一试身手。”

摩根士丹利交叉资产策略师安德鲁·席兹预计，美元指数将下跌4%，而随着新冠疫苗开始大范围接种，挪威克朗、瑞典克朗、新西兰元和澳元都将有不俗表现。他还指出，欧元以及巴西雷亚尔、南非兰特、俄罗斯卢布等新兴市场货币兑美元汇率也存在升值空间。席兹预计，到明年年底，欧元兑美元汇率将升至1欧元兑换1.25美元。

德意志银行全球外汇研究主管乔治·萨拉维罗斯表示，今年剩余时间里，高风险资产极有可能迎来一波反弹行情，而美元下跌的概率很高，那些受益于经济增长的货币上涨的可能性则很大。

刺激政策前景难料：或继续带给美元支撑

但鉴于全球新冠疫情毫无减缓之势，加之新一轮“封城令”对尚未复原的经济造成进一步打击，面对依然严峻的形势，一些策略师显然更加谨慎。

“到今年底之前，我们仍然十分看好美元。”道明证券全球外汇策略主管马克·麦考米克指出，“关于美元的每一个利好因素都得到了强化，而每一个利空因素都被搁置在一旁。”

巴克莱的分析师也担心，如果美国最终推出的新一轮财政刺激计划规模过小，或是为时已晚，那么投资者对高风险资产的兴趣将减弱，届时，市场对美元这类避险资产的需求将增加。

“在有些情况下，市场必须认清现实，而不是一味往前看。”麦考米克说。

不过，高盛的潘德尔认为，疫苗试验取得的积极进展极大缓解了投资者的避险情绪。他表示，“人们对于疫苗的成功已是满怀期待，大多数投资者应该已经在为美元的下跌做准备了。”