德琪医药-B(06996)——未盈利生物医药公司

未盈利生物医药公司——德琪医药(06996)-B今日起招股，申购截止日期为11月12日08:00，申购价每股介乎15.8港元至18.08港元，每手500股，入场费（申购一手最低所需资金）为9131.09港元。

综合评价

德琪医药是一家专注於创新抗肿瘤药物的亚太地区临床阶段生物制药公司。集团从Karyopharm（纳斯达克上市的商业阶段制药公司）获得三种SINE化合物的亚太地区开发及商业化独家许可。集团亦与Celgene Corporation订立许可协议，在中国大陆、香港、台湾、澳门、韩国、新加坡、马来西亚、印度尼西亚、越南、老挝、柬埔寨、蒙古、菲律宾和泰国开发及商业化CC-223 (ATG-008)，用於治疗及预防人类肿瘤。於2020年10月，集团已建立一条拥有12款肿瘤药物资产的创新型研发管线，包括两种晚期临床产品（其由集团从Karyopharm及Celgene授权引进并作为集团的核心产品）、四种早期临床产品和六种临床前产品。集团有有九项正在进行的临床试验（包括三项研究者发起的试验）及八项计划启动的临床试验，并已在亚太地区的多个司法管辖区取得九个IND批件。

尽管德琪医药仍未取得盈利，并且预计研发费用仍需继续增加，但是商业化的进程较快，预计两只新药能较快投入生产。此次招股有多名知名基石投资者参与，包括富达基金、新加坡政府投资公司、高瓴资本等10家基石投资者，合共认购约1.79亿美元(约13.96亿港元)股份，最多占总发售股份约57%。上市后公司的市值在105.58亿至120.81亿港元之间，市场对的抗肿瘤药物的公司估值相对都比较宽容，这个估值不算太贵，近段时间上市的生物医药公司上市首日多数还是上涨的，尽管药明巨诺上市首日破发，后续也涨回了发行价上方，并且还有荣昌药业上市首日也是大幅上涨，医药股在疫情年的大环境下仍受到市场的追捧，综合来看，建议申购。

背景及业务

德琪医药是一家专注于创新抗肿瘤药物的亚太地区临床阶段生物制药公司。德琪医药的独特性来源于强大的研发能力以及开发新抗肿瘤疗法的战略方法。德琪医药的愿景是：发现、开发及商业化全球同类首款、同类唯一及╱或同类最优疗法，无国境治疗患者并提升患者生活水平。

德琪医药的管理团队经验丰富且具有优异的抗肿瘤药物全球开发及商业化的经验和往绩。德琪医药的创始人兼首席执行官梅建明博士曾担任Celgene的临床研发主管。梅博士在Celgene任职期间，其为Celgene目前产品组合中多款重磅畅销药（包括全球最畅销肿瘤治疗药物瑞复美®）临床开发的领导成员之一，亦参与了POMALYST®（亦为全球最畅销肿瘤药物）及IDHIFA®（用于治疗急性髓性白血病的首创新药）的临床开发。德琪医药目前专注于德琪医药管理团队经验最丰富及临床往绩最良好的血液及肿瘤治疗领域，旨在为亚太地区的患者带来创新疗法。

发行概况

市场：香港主板

股票代码：06996

开始招股日期：11月09日

申购截止日期：11月12日上午8:00

中签公布日期： 11月19日或之前

上市日期： 11月20日

每手股数：500

发售价：15.8港元至18.08港元

集资额：最高27.87亿港元

入场费：9131.09港元

保荐人：高盛、摩根大通

集资用途

假设超额配股权未获行使及假设发售价为每股发售股份16.94港元。估计公司将收取的所得款项净额约为24.67亿港元。其中，41%将分配予公司的核心产品。25%将用于为公司的其他四个临床阶段候选药物提供资金。

9%预计将用于公司管线中其他临床前候选药物正在进行的临床前研究及计划进行的临床试验。

14%预计将用于扩展公司的研发管线，包括发现新候选药物及业务开发活动。

1%预计将用于资本开支。

10%预计将用于一般公司用途

财务报表

行业预览

根据弗若斯特沙利文的资料，全球肿瘤药物市场是医药市场的一个细分市场，专注于发现、开发并商业化治疗癌症的药物。全球肿瘤药物市场由2015年的832亿美元大幅增至2019年的1,435亿美元，年复合增长率为14.6%，分别占全球医药市场的7.5%及10.8%。预计到2024年将增至2,444亿美元，自2019年起的年复合增长率为11.2%，并于2030年进一步增至3,913亿美元，自2024年起的年复合增长率为8.2%。2019年中国肿瘤市场占全球肿瘤市场的18.4%，并预计于2030年占24.5%。随着中国进行改革将更多创新药引入市场；2019年至2030年中国肿瘤药物市场的预计增速将高于同期美国、欧盟及全球肿瘤药物市场的增速，增长显著。2019年全球畅销药物排行榜可充分佐证肿瘤治疗药物的巨大市场需求。2019年共有113种药物销售收入超过10亿美元，其中29种为抗肿瘤药物。

竞争优势

• 强大的执行能力为药物研发的「组合、互补」方针赋能

• 同类首款及同类唯一SINE化合物在亚太地区具有重大短期商业化机会

• 具备差异化特征以及畅销潜力的多种SINE候选药物

• 拥有成为同类首款及╱或同类最佳及联用潜力的原创新药的强大管线

• 经验丰富的管理团队、优质的人才储备、杰出的董事会成员及全球蓝筹投资者。

风险因素

• 德琪医药自成立起已产生大量净亏损。德琪医药预计，德琪医药在可预见的将来将继续产生净亏损，且德琪医药可能无法产生足够收入以实现或维持盈利。有意投资者可能面临损失对股份的绝大部分投资的风险。

• 德琪医药于往绩记录期间录得经营现金流出净额。

• 德琪医药可能需要额外的资金满足经营现金需求，但可能无法以德琪医药可接受的条款获得财务，甚或根本无法获得财务。

• 德琪医药的经营历史有限，可能难以评估德琪医药当前的业务并预测未来的表现。

• 德琪医药可能需要获得额外财务为德琪医药的营运提供资金，倘德琪医药无法获得该等财务，德琪医药或无法完成候选药物的开发及商业化。

• 德琪医药面临激烈的行业竞争，德琪医药的竞争对手可能比德琪医药更早发现、开发或实现竞争药物商业化或较德琪医药更为成功。

• 德琪医药的业务及财务前景在很大程度上取决于德琪医药临床阶段及临床前阶段候选药物能否成功。倘德琪医药不能成功完成候选药物的临床开发、就其获得监管批准或实现商业化，或倘德琪医药在任何前述工作中遇到重大延迟，则德琪医药的业务及盈利能力可能会受到不利影响。

• 德琪医药可能无法识别、发现或授权许可新候选药物，并可能分配有限的资源来寻求特定的候选药物或适应症，而未能将可能在以后证明更具盈利性或成功可能性更大的候选药物或适应症转化为资本。

• 倘德琪医药在招募临床试验患者时遇到困难，德琪医药的临床开发活动可能会延迟或受到不利影响。

• 倘德琪医药候选药物的临床试验未能表现出令监管机构满意的安全性及疗效，或未产生其他积极的结果，则德琪医药可能会产生额外成本，推迟完成或最终无法完成候选药物的开发及商业化。

• 我 们 的 药 物 开 发 进 度 可 能 会 受 到 合 作 伙 伴（包 括 但 不 限 Celgene及Karyopharm）临床开发进度的影响。如果合作伙伴无法成功完成临床开发、无法获得相关监管批准或无法实现商业化，或者在上述任何一项操作中遇到重大延误，可能会对德琪医药的业务和盈利能力造成不利影响。

等

风险声明

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3、阁下在决定是否投资于有关股份之前应参阅有关招股章程中关于该上市（招股）公司以及拟议的要约的详细资料。投资新股并不一定产生盈利，可能会招致损失，证券价格亦可能会剧烈波动甚至变得毫无价值。