万国数据-SＷ(09698)——高性能数据中心营运商和服务商

高性能数据中心营运商和服务商——万国数据-SＷ(09698)今日起招股，申购截止日期为10月23日08:00，申购价每股最高86港元，每手100股，入场费（申购一手最低所需资金）为8686.66港元。

综合评价

万国数据是中国最大的运营商网络中立数据中心服务提供商，占2019年运营商中立市场收入市场份额的21.9%。万国数据是二次上市的企业，公司在美股已经经受过投资者的考验，按照10月20日美股的收盘价80.67美元来计算，此次招股有将近10%的折价，之前二次上市的股票上市首日大多数还是收涨的，尽管涨幅不大，但是也很少出现破发的情况，综合来看，就打新而言，在考虑综合成本之后可以少量申购。

背景及业务

根据艾瑞咨询的数据，万国数据是中国最大的运营商网络中立数据中心服务提供商，占2019年运营商中立市场收入市场份额的21.9%。万国数据专注于开发和运营高性能数据中心。万国数据的数据中心战略性地位于中国主要的经济中心，这些地区对高性能数据中心服务的需求相当集中。万国数据的数据中心按高性能的数据中心设计和配置，具有较大的净机房面积和电力容量，高电力密度和效率，以及在所有关键系统上有多重冗余。万国数据中立于运营商和云服务提供商，这使万国数据的客户能够访问中国所有主要的电信网络，同时，中国和全球最大的公有云服务提供商将其服务器托管于万国数据的数据中心。万国数据提供托管和管理服务，包括创新和独特的托管云价值主张。万国数据拥有19年的运营历史，成功地满足了一些中国最大、最高要求的客户对数据中心外包服务的要求。截至2020年6月30日，不包括合资数据中心在内，万国数据的运营中的总净机房面积为266,260平方米，其中94.1%已获客户签约，总在建净机房面积为133,208平方米，其中62.3%已获客户预签约。

发行概况

市场：香港主板

股票代码：09698

开始招股日期：10月21日

申购截止日期：10月27日08:00

中签公布日期： 10月30日或之前

上市日期： 11月02日

每手股数：1000

发售价：最高86港元

集资额：最高亿港元

入场费：8686.66港元

保荐人：摩根大通、美林远东、中金、海通

集资用途

按照香港公开发售及国际发售每股发售股份86.00港元的最高公开发售价计算，扣除预计承销费及万国数据应付的估计发售开支后，假设超额配股权未获行使，万国数据估计将自全球发售收取募集资金净额约13,273.6百万港元，而倘若超额配股权获悉数行使，则为15,275.5百万港元。万国数据计划将全球发售募集资金净额主要用于以下用途：

‧ 通过跨市场的战略资源获取扩展万国数据的高性能数据中心平台；及

‧ 创新及发展与数据中心设计、建造及运营相关的新技术以及其他一般公司用途。

财务报表

行业预览

中国的数据中心市场可分为(1)运营商网络中立数据中心以及(2)电信运营商数据中心。运营商网络中立数据中心。运营商网络中立数据中心使客户能够在设施内与所有电信网络连接。在数据中心质量、运营往绩记录及差别化管理服务能力方面，各运营商网络中立数据中心服务提供商之间有所不同。运营商有时可能会与运营商网络中立数据中心合作，向客户提供成套完整服务。电信运营商数据中心。电信运营商建设开发数据中心部分是为了促进相关网络服务的销售。在中国主要经济枢纽以外的地方，电信运营商有时是唯一可用的数据中心服务提供商。根据艾瑞咨询的数据，2019年按收入(1)计中国数据中心服务市场的总规模为人

民币334亿元，其中运营商中立市场为人民币188亿元，占市场总额的56.3%。相比之下，2019年美国数据中心市场的总规模为298亿美元。艾瑞咨询预计，从2019年到2024年，中国运营商网络中立市场的复合年增长率为31.8%，而同期美国市场的复合年增长率为9.3%。

竞争优势

• 全球规模最大和发展最快的数据中心市场之一的领导者。

• 与大型、快速增长和多样化的客户建立了良好和迅速扩展的关系。

• 以创新和独特的互连数据中心平台，为所有领先的云服务提供商提供服务。

• 位于中国一线市场战略性选址的大型、高性能的数据中心。

• 庞大的已锁定的可拓展资源，以及获证明的取得和开发额外数据中心的能力。

• 高瞻远瞩、经验丰富的管理团队得到资深战略投资者的支持。

• 有能力开发和实施创新技术，以满足日益增长的客户需求。

风险因素

• 对数据中心资源或管理服务的需求可能放缓；

• 管控万国数据业务的增长以及成功实施万国数据扩张计划的能力；

• 较长的服务销售和实施周期，要求万国数据在就服务确认收入前须作出大量资本开支及资源投入；

• 万国数据扩大服务范围的能力；

• 万国数据的服务拥有较长的销售周期，一般要求万国数据的客户及万国数据投入大量资本投资、人力资源及时间；

• 数据中心业务属资金密集型业务，万国数据预期现有产生资本的能力将不足以满足万国数据的预期资本需求；

• 万国数据的债务水平高，可能会对万国数据筹集额外资金为业务运营提供资金的能力造成不利影响，令万国数据的浮动利率债务面临利率风险，并妨碍万国数据履行债务义务；

• 持续的COVID-19疫情可能对中国经济及万国数据的业务继续造成不利影响；

• 中美关系的恶化可能导致贸易或投资政策的进一步变化，以及造成万国数据的美国存托股从纳斯达克退市的可能性增加；

• 万国数据将继续亏损的可能；

• 万国数据运营的数据中心设施或万国数据提供的服务可能会出现重大或长期的故障；

• 万国数据吸引新客户和保留现有客户的能力；

• 万国数据有效竞争的能力；

• 万国数据可能因收购数据中心业务而产生商誉减值；

• 万国数据曾在过往未有遵守有关外商投资限制和增值电信服务的法规；

• 与万国数据对中国并表可变利益实体的控制相关的风险，该控制是基于合约安排而非股权所有权；

• 中国法律法规对在某些一线市场城市开发和运营数据中心的监管审批要求越来越严格；

• 中国政府的政治和经济政策变化；

• 作为一家根据第十九C章申请上市的公司，万国数据采取的做法与许多其他在香港联交所上市的公司不同；

• 万国数据的美国存托股和股份的交易价格可能会出现波动；

• 万国数据的普通股在香港联交所的活跃交易市场可能无法发展或维持。

风险声明

1、本报告及所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，仅代表作者个人观点，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请。国都香港不一定采取任何行动，确保本报告涉及的证券适合所有投资者。

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3、阁下在决定是否投资于有关股份之前应参阅有关招股章程中关于该上市（招股）公司以及拟议的要约的详细资料。投资新股并不一定产生盈利，可能会招致损失，证券价格亦可能会剧烈波动甚至变得毫无价值。