大和:升青啤(0168.HK)目标价至70港元 维持持有评级

大和发表研究报告表示,青岛啤酒(0168.HK)第三季纯利按年增长18%,受惠于强劲的毛利率带动,预期加大对品牌的投资及推广,有助提升其平均售价,将H股目标价由68港元上调至70港元,维持持有评级。

该行指,青岛啤酒第三季纯利按年升18%至11.2亿元人民币,销售增长则由第二季的8%放缓至第三季的3%。该行预料今季至明年的销售费用增加,将促进销量增长和支持啤酒均价上升。

大和将青啤2020至21年收入预测上调1%,而盈利则上调10-13%,以反映第三季强劲的平均售价及毛利率。

该行又指,上调其目标价至70港元,主要按2021年企业价值对EBITDA比率18倍计算,与同业平均20倍水平基本一致。该行预计青啤于2020年后的盈利增长将会放缓,面对下行风险包括或因行内竞争而降低平均售价。

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