大和：升青啤(0168.HK)目标价至70港元 维持持有评级

大和发表研究报告表示，青岛啤酒(0168.HK)第三季纯利按年增长18％，受惠于强劲的毛利率带动，预期加大对品牌的投资及推广，有助提升其平均售价，将H股目标价由68港元上调至70港元，维持持有评级。

该行指，青岛啤酒第三季纯利按年升18％至11.2亿元人民币，销售增长则由第二季的8％放缓至第三季的3％。该行预料今季至明年的销售费用增加，将促进销量增长和支持啤酒均价上升。

大和将青啤2020至21年收入预测上调1％，而盈利则上调10－13％，以反映第三季强劲的平均售价及毛利率。

该行又指，上调其目标价至70港元，主要按2021年企业价值对EBITDA比率18倍计算，与同业平均20倍水平基本一致。该行预计青啤于2020年后的盈利增长将会放缓，面对下行风险包括或因行内竞争而降低平均售价。