业绩暴涨150倍、一年两地上市、早期VC获益超10亿美元:康龙化成造富神话

2019年是康龙化成的高光时刻:1月登陆深交所,迄今股价翻7倍;11月登陆港股,两地市值超50亿美元。

文丨马慕杰

来源丨投中网旗下东四十条资本

如若分解康龙化成的生命发展周期,2019年一定值得回忆。

2019年1月28日,康龙化成在深交所挂牌上市。继上市连封13个涨停板后,截至目前,康龙化成的A股股价为61.05元,相较发行价暴涨697%。

仅10个月后,即2019年11月28日,康龙化成再次登陆港交所,成为CRO行业继药明康德之后又一家A+H股的上市公司,实现了一年完成A+H股上市的双资本平台落地,两地总市值超过50亿美金。

康龙化成的这两次光辉时刻,也让其背后的机构投资者收益颇丰。作为康龙化成12年的陪跑者与重要投资者之一,君联资本也因此获得了超过10亿美金的收益。

值得一提的是,作为全球第三、中国第二的CRO企业,康龙化成一直以兼并收购的资本运作方式增强全流程一体化CRO+CMO服务平台的建设,进一步打造全球化的业务扩张与市场竞争力。

而近日,为降低公司行业并购风险,帮助公司继续实现外延式扩张,把握产业发展中的良好机会,康龙化成拟认缴出资1.1亿元作为有限合伙人参设私募股权投资基金——宁波康君。

《康龙化成关于公司参与私募股权投资基金暨关联交易的公告》显示,此次投资资金来源为自有资金,不涉及A股募集资金,不会对公司当期及后续年度的生产经营、财务状况和经营成果产生重大影响。

1年完成“A+H”股双资本平台落地,“造富运动”集中爆发

2019年,CRO巨头康龙化成终体味到了“十年磨一剑”的光芒时刻。

2004年,曾任美国Advanced SynTech药物公司化学部主任的楼柏良及楼小强兄弟创立了康龙化成,专注于小分子药物研发服务,在组合化学、药物化学、有机合成化学等领域为全球制药公司和生物制药研发机构提供一系列全方位的新药研发外包服务。

在回国创业之前,楼柏良已经在国外生活了14年,在药物合成与研发领域具有很深的造诣。起初,康龙化成只有30人的队伍,一直心怀“教师”梦的楼柏良又做老板又做导师,培养了大批人才。

在楼柏良眼中,人才和团队始终是企业壮大的核心奥秘。“可能对外我们会说我们的产品有多完美、技术有多先进,但是创造这一切的都是‘人’,企业的核心竞争力最终还要靠人。”楼柏良曾表示。

基于高技能科研人才的培养储备与护城河搭建,康龙化成在后来的发展中高质高效地稳步推进,并逐渐构建了独特的药物研究、开发及生产CRO+CMO服务平台,业务涉及实验室化学、生物科学、药物安全评价、化学和制剂工艺开发及生产和临床研究服务等多个学科领域的交叉综合,积累了广泛的客户资源。

2014-2016年,康龙化成全球药物发现CRO服务市场份额由1.5%提升至1.7%,超过科文斯及IQVIA成为全球第三大药物发现CRO企业。在国内市场,康龙化成的医药外包服务完善度仅次于药明康德,成为国内营收排名第二的医药外包企业。

作为国内CRO性感风口下的淘金者,康龙化成于2019在资本市场中卡位成功,并一举完成“A+H”股双融资平台的落地。

2019年1月28日,康龙化成在深交所挂牌上市。开盘价为9.19元,较发行价7.66元直接高开19.97%,收盘报11.03元,涨幅43.99%。继上市连封13个涨停板后,截至目前,康龙化成的A股股价为61.05元,相较发行价暴涨697%。

仅10个月后,2019年11月28日,康龙化成再次登陆港交所,成为CRO行业继药明康德之后又一家A+H股的上市公司。

受益于公司自身服务能力的不断提升,康龙化成的业绩也录得高速增长。根据康龙化成2019三季度财报,康龙化成前三季度营业收入26.3亿元,同比增长29.03%;归属于上市公司股东的净利润3.28亿元,同比增长46.25%。

业绩暴涨超150倍,入场资本收益颇丰

康龙化成的两次上市,除了让中小投资者获益颇丰外,也让其背后的资本大佬赚的盆满钵满。

自成立以来,康龙化成先后完成了5轮融资,吸引了包括君联资本、DCM中国、Avenue Capital Group、德福资本、汉富资本、弘晖资本、中信产业基金等众多VC/PE。其中,君联资本自2007年起第一次领投康龙化成,此后便一直押注,成为康龙化成最重要的投资方之一。

值得一提的是,2006年,Boliang Lou在开曼群岛设立康龙控股,搭建了红筹结构。2015年康龙化成红筹架构拆除,君联资本是主导投资人之一。

作为陪跑者与“长期事业伙伴”,君联资本始终是康龙化成管理层最信赖的投资人。“只要君联在,走哪条路我们都敢。”楼柏良曾表露出来的无比信任,让君联资本董事总经理周宏斌备受感动。

“CRO行业不是一家通吃的行业,当时康龙化成收入规模在行业前十名,拥有优秀团队,对我们是一个非常好的投资标的。”谈及投资康龙化成的投资决策,周宏斌曾对投中网介绍。

如今,康龙化成的营收规模排名行业第二,收入增长超过百倍。与此同时,康龙化成也给君联资本在内的投资者带来了高倍的投资回报。投中网了解,二者投资合作12年,康龙化成业绩上涨超过150倍,为君联资本带来超过10亿美金的收益。早在君联资本第一次投资康龙化成时,其收入只有400万美元左右。

康龙化成此前提交的A股招股书显示,上市前康龙化成无控股股东,康龙化成董事长兼首席执行官BoliangLou、董事兼首席运营官楼小强及董事兼执行副总裁郑北(楼小强妻子)三人合计控制31.73%股权,为实际控制人。中信并购基金通过信中康成、信中龙成持股31.43%;君联资本通过君联闻达、君联茂林、Wish Bloom持股23.57%。

上市后,中信并购基金通过信中康成、信中龙成持股28.28%;君联资本通过君联闻达、君联茂林、Wish Bloom持股21.21%。

此外,根据康龙化成第三季度财报,A股上市后。公司又获得了全国社保基金、国海证券、中国建设银行——富国精准医疗灵活配置混合型证券投资基金、中国工商银行——富国医疗保健行业混合型证券投资基金的加入。

参设私募股权投资基金“宁波康君”,不断扩张业务生态

从CRO行业纵向整合的基调上看,康龙化成一直在通过资本运作的方式致力于构建服务全球市场的全流程一体化的服务能力,不断突破业务的天花板。

2020年1月10日,康龙化成发布关于公司参与私募股权投资基金暨关联交易的公告。公告显示,公司拟认缴出资1.1亿元作为有限合伙人,与公司参股的康君投资管理有限公司(简称康君投资)作为普通合伙人共同设立宁波康君宁远股权投资合伙企业(有限合伙)(简称宁波康君)。

根据公告,康君投资成立于2019年6月18日,其股东主要有楼小强、郑北所控制的宁波康湾、君联资本等。康君投资将认缴出资100万人民币,基金主体设立后,将通过市场化的方式募集后续资金。

而基金的投资方向主要针对生物医药领域中拥有创新技术或创新服务平台的相关企业进行股权投资或以股权投资目的的可转债投资。

事实上,为加速市场拓展并差异化竞争,早在2016年,康龙化成就开始了外延并购的步伐。2016年至今,康龙化成共完成了5次股权收购,通过对Quotient Bioresearch、SNBLClinical Pharmacology、康泰博、Xceleron 和南京思睿的整合收购,从药物发现逐步向药物开发方向延伸,进一步拓展公司的业务服务能力。

康龙化成的最新收购来自于2019年上半年。根据2019年上半年财报,报告期内,公司收购了南京思睿生物科并战略入股北京联斯达,在临床CRO和第三方SMO业务领域加速布局。

在上述的并购案中,最受瞩目的是康龙化成对宁波康泰博的并购。公开资料显示,宁波康泰博是北京康泰博和杭州宏纳于2015年成立的一家公司,这家公司通过竞买方式取得了杭州湾新区滨海的一块土地使用权。收购完成后,康龙化成将这块土地建设成为了生物医药研发服务基地。据悉,目前该产业园已经落户生命健康产业项目70余个,为康龙化成提供了更多来自国内药企的潜在交易。

基于对药物研发服务的深刻理解,此次港股上市后,康龙化成将继续通过兼并收购的形式完善公司在药物发现与开发阶段的竞争能力,稳固市场占有率。招股书显示,康龙化成港股募资金额约15%用于透过潜在收购在美国、欧洲、日本或中国提供医药研发服务且拥有尖端研发技术的合同研发服务及合同生产服务公司获业务,以扩展公司的产能。

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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