如何看待2019年经济 “成绩单”？

今日上午10点，国际统计局正式披露2019年全年经济“成绩单”。据初步核算，全年GDP总额990865亿元，同比增速为6.1%，落在最初设定的6%-6.5%的目标范围之内。

分季度看，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%，四季度增长6.0%。尤其是四季度继续保持在6%，是小幅超出市场预期的，因为此前不少机构认为会破“6”。并且，从短期资本市场的表现看，也同样印证了这一点。

9点55分开始，上证指数在短短20分钟之内从0.1%快速拉涨至0.54%。同样，深圳成指和创业板指数基本同步拉抬。但10点43分之后，遭遇回落。

下面，我们将从中国经济“三驾马车”——消费、投资、进出口具体来剖析。

1、消费

2019年全年，国内社会销售品总额为411649亿元，同比增长8%。其中，城镇消费品351317亿元，占总消费比例的85%，增速7.9%，略低于整体消费增速。乡村消费46721亿元，同比增速9%，高于整体消费1个百分点。特别是电商平台的消费市场下沉，挖掘农村消费需求，对于激发乡村消费起到了刺激性作用。

12月单月来看，社会消费品增速为8%，与11月持平，表现相对较好，毕竟11月有“双11”网上购物狂欢节，此前市场预期消费增速12月会有所回落，但最终维持住8%还算不错。但2019年整体消费增速比2018年的9%下降了一个台阶。

值得关注的是，2019年化妆品崛起成为消费中的最大亮点。在2019年的前11个月，全国化妆品零售额达到了2708亿元，同比增长了12.7%，高于同期社会消费品零售的整体增速。

不过，汽车消费萎靡不振，成为拖累消费的重要因素之一。据中汽协披露，2019年，汽车产销分别完成2572.1万辆和2576.9万辆，产销量同比分别下降7.5%和8.2%，产销量降幅比上年分别扩大3.3和5.4个百分点。各月连续出现负增长，上半年降幅更为明显，下半年逐步好转，其中12月当月销售略降0.1%，与同期基本持平。

另外，受新能源补贴退坡影响，去年下半年新能源汽车销量呈现大幅下降态势。2019年全年，新能源汽车销量为120.6万辆，同比下降4%，为近十年来首次同比下降。

2、投资

2019 年，固定投资551478亿元，同比增速为5.4%，较前11月提升0.2%。这是一个好现象，但不能维持改善趋势还有待继续观察。有一点要注意，今年春节假期是最近8年最早的一次，地产、基建等领域会有部分提前赶工的因素。

分开来看，2019年全年房地产投资132194亿元，同比增速为9.9%，比前11月继续回落0.3个百分点，但比2018年加快0.4个百分点。当然，地产投资仍然是固定投资的重要引擎。

从房地产开发投资增速走势图来看，从前4月的11.9%，一路下滑至前12月的9.9%，再度破10。从趋势上看，房地产投资仍然存在继续下滑的惯性。

地产投资持续小幅降速，有多方面的原因。高层明确定调，不会把房地产作为短期刺激经济的手段，加上融资端、销售端等持续高压。市场对于楼市也较为悲观，不少房企的首要目标是快速回笼资金，保证在地产寒冬背景下“活下去”。

虽然，目前如广州、成都、珠海等重点城市开启松绑之路，但大方向仍然是“房住不炒”，没有赚钱效应，地产开发商和投资客的热情有所消退。

去年12月23日，中国住房和城乡建设工作会议在北京召开。“房住不炒”之前增加了“长期”二字，“促进”发展也改为了“保持”发展。虽然只是“两词”之变，却意味着中国的房地产政策和市场已经发生了趋势的转变。

基建投资领域，2019年全年同比增速3.8%，比前11月继续回落0.2个百分点。而后者较前值也下滑0.2个百分点。

从这个趋势上看，政府主动的基建投资，拉动经济增长的手段未来可能会越发困难。但目前，政府宏观调控的重要着力点仍然是基建，特别是“新基建”——5G基站、充电桩等等。

在去年底，中央政治局经济工作会议提出“财政政策要大力提质增效，更加注重结构调整”，随着基建资本金比例下调、专项债作为重大项目资本金等政策落地，基建投资增速有望向上回升。

制造业领域，2019年全年同比增速为3.1%，比11月环比提升0.6个百分点。这是固定投资中的亮点。

12月制造业PMI为50.2%，与11月保持齐平，但目前还没有看到往上走的推动力。今年1月市场降准了，市场流动性宽裕了，资金便宜了，对于实体经济是利好，但能否大幅度刺激，关键在于资金渠道的畅通。

未来，降准政策空间还不小，以应对较大的宏观经济压力。

3、进出口

2019年，货物进出口总额315446亿元，比上年增长3.4%。其中，出口172298亿元，增长5.0%；进口143148亿元，增长1.6%。

其中，与“一带一路”沿线国家进出口增势良好，对“一带一路”沿线国家合计进出口增长10.8%，高出货物进出口总额增速7.4个百分点。

但2019年由于美国政府四处挑起贸易争端，导致进出口贸易总额增速下滑较为明显。据国家统计局，2018年全年货物进出口总额305050亿元，比上年增长9.7%。

不过，进出口占国民经济的比重不大，对于GDP增速影响较小。

尾声

纵览全球，相对西方发达国家，中国经济算是绝对的龙头引擎。虽然6.1%增速处于年初设定的6%-6.5%范围的下方，但仍然超出市场预期不小，特别是全球形势风云变幻的大背景下，能取得该成绩，实属不易。

对于2020年， 不少机构和经济学家认为国内GDP会放缓至6%，因为投资、消费等引擎将仍然承压。在宏观经济下行的背景下，作为投资人，我们需要找经济增长亮点——新经济，尤其是5G、云计算等高新技术性产业。这些领域，仍然会存在不小的投资机会。