【快易打新】佳辰控股(01937)——架空活动地板产品制造及销售商

架空活动地板产品制造及销售商——佳辰控股(01937)今日起招股，申购截止日期为01月06日16:00，申购价介乎每股0.53港元至0.6港元，每手5000股，入场费为3030.23港元。

综合评价

佳辰控股主要从事制造及销售架空活动地板产品及提供相关安装服务, 该公司为第三大架空活动地板制造业参与者，于2018年按收益计，占中国市场份额约3.6%。 截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度，公司收益分别为约人民币1.596亿元、2.164亿元及2.488亿元，相当于复合年增长率为约24.9%。同期纯利分别为约人民币19.362百万元、20.658百万元及24.851百万元，相当于复合年增长率为约13.3%。值得注意的是，至2017年12月31日止年度，该公司录得营运活动负现金流量约人民币40.7百万元。投资者需谨慎申购。

背景及业务

佳辰控股主要从事制造及销售架空活动地板产品及提供相关安装服务，总部位于中国江苏省常州市。佳辰控股产品主要包括：(i) 全钢架空活动地板产品；及(ii) 硫酸钙架空活动地板产品。架空活动地板产品一般应用于中国的办公楼，特性为：(i) 电缆管理（地板下可管理及安设电线及电缆，并灵活容纳任何电子设备）；(ii) 安装时间短；(iii) 抗压强度高及具防火特性；及(iv) 承托力强。

发行概况

市场：香港主板

股票代码：01937

开始招股日期：12月31日

申购截止日期：01月06日16:00

中签公布日期： 01月16日或之前

上市日期： 01月17日

每手股数：5000

发售价：0.53港元至0.6港元

集资额：1.25亿-1.5亿元

入场费：3030.23港元

保荐人：德健融资

集资用途

假设发售价为每股发售股份0.565港元(即指示性发售价范围的中位数)，是次集资约9460万港元。

财务报表

行业预览

中国建筑装饰行业可进一步分为建筑装饰工程市场及建筑装饰材料市场。于2014年至2018年，中国建筑装饰材料市场的总产量由约人民币1,834亿元增加至约人民币1,909 亿元，复合年增长率为约1.0%。除中国快速增长的房地产行业外，人民收入水平改善及装修标准提升亦提高建筑装饰材料行业的总产量。未来五年，迅速增长的办公楼行业及大型住宅大厦翻新计划将令中国建筑装饰材料市场受惠。市场规模的增长率预期将自2019年起放慢。主要原因为中国建筑行业的固定资产投资于2016年及2017年有所减少，而预期此将于约三年内反映于建筑及建筑装饰材料的产量。于2018年至2023年，建筑装饰材料行业的总产量预期将进一步达到约人民币2,136亿元，复合年增长率为约2.3%。

竞争优势

l 一家于中国具良好往绩记录且根基稳固的架空活动地板制造商

l 核心价值以及获客户认可的独特产品及服务

l 严格的质量监控

l 经验丰富而稳定的管理层团队

风险因素

l 收益大多来自非经常性质的合约，而本集团未能获得任何投标合约可能会影响经营及财务业绩。

l 根据估计时间及所涉及成本厘定投标价，而投标价可能并不准确。任何由于不可预期情况而引致与估计出现重大偏差均可能导致项目亏损。

l 面临客户的信贷风险，且或面对合约资产及贸易应收款项结余增加，这可能对财务状况造成重大不利影响。或无法就合约资产开出发票及全数收回该等款项，而可能会因客户对工程范围的纠正、修改或调整，导致从项目所产生的收益总额与相关项目合约所列明的原合约总额出现差异。

l 截至2017年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六个月，经营现金流量录得负数，倘未能维持有效现金流量管理，日后可能面临财务困难。

等