A股2020年投资策略:“破而后立”的结构牛

作者:西南策略朱斌 

来源: 冰眼观市

  核心观点

• 回顾2019,西南策略团队当初提出:2019年宏观经济前高后低,流动性前松后紧,公司业绩增速总体前高后低(不同板块有分化),国家政策前松后紧,因此市场亦将前高后低。在2018年11月,我们看多市场到3200点,到2019年4月,又提示经济与流动性的收缩,对市场转为谨慎。

• 展望2020,西南策略团队再次指出:2020年将是A股面临巨大出清压力的一年,A股迎来保卫战不破不立,大破大立,出清之后方有大机会。从策略分析四因子上看,宏观经济走势呈现“脉冲式反弹—弱势震荡—库存见底反弹“过程,新增社融增速前低后高,无风险利率先升再降,公司业绩增速先降再升,国家政策保持定力,房地产难有大刺激。

• 尽管如此,如果看得长远一些,中国经济在2021年以后,仍然面临着持续下台阶的风险

• 投资布局:从行业上看,在经济增速下行阶段,A股核心资产优势凸显,结构牛在路上,对指数不应有过多期待必选消费、医药、可选消费中的奢侈品,成为对抗经济增速下行压力的抱团品种,出现业绩拐点的某些细分领域,如电子、传媒、通信、竣工产业链(包括家居、家电)等,也将持续受资金追捧。在未来年末若经济出现非刺激导致的阶段性触底回升,则大金融、房地产等板块,有估值修复与提升的机会。

• 风险提示:经济下行时间超预期,中美矛盾重新激化。

2020

  关键词

2020

  经济脉冲式反弹,整体弱势

2020

  流动性前紧后松,微刺激托底

2020

  政策托底有限,结构多于总量

2020

  投资机会展望


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