乐观看待当下的A股走势

作者：何南野

来源：微信公众号“南野先声”

当下的A股，整体处于震荡趋势，但向好信号已开启，与此同时，局部个股依旧具有较好的投资价值，走出了一波波澜壮阔的行情。

2019年马上就要过去，A股市场依旧处于波动震荡的状态，既看不到上行的动力，也看不到大幅下跌的可能性。从五月份至今，A股市场已经横盘了七个月，基本上在2800-3000点之间波动，最近两个月波动幅度更小，在2900点上下震荡，高于2900点就会下跌一波，低于2900点就会上涨一波。

2019年震荡横盘的A股走势 

 数据来源：Wind

面对A股市场这种趋势，加之临近年底，各路机构的策略会不断召开，各大券商机构及股市大神纷纷出来发表对股市走势的看法，大致观点都认为未来1-2年是股市的黄金时期，股市投资机会好于房市，事实是这样的吗？

一般而言，股市上涨的动力，一是宏观政策的配合，二是强劲的经济自身发展动力，从而带动一大批上市公司盈利的提升。一旦具备这两点，往往股市都能走出一波波澜壮阔的牛市。

美国股市就是这样的情况，长期处于流动性宽松和低利率的环境，而资产价格与利率是反比关系，使得美国的股市价值能不断提升。与此同时，虽然美国经济增速不高，但增长质量强劲，在产业链高端的企业很多，这些优质的企业成为美国股市的重要代表和支撑，出现了一大批我们耳熟能详的优质企业，如微软、Google、亚马逊、脸书等，这些都是美国牛市的重要基础。

而反观当下的A股，究竟处于什么样的一个阶段？就宏观政策而言，一般包括财政政策和货币政策两大手段。其中，财政政策已经在明显发力，地方政府债发行额度已经远超去年同期，同时，减税也在大幅实施，可以说2019年财政政策确实为对冲经济下行做出了很大的贡献。而货币政策，整体属于稳健的状态，未有实质性的宽松，这主要也是为了去杠杆、为了抑制宽松之下的货币流入房地产市场、为了抑制宽松之下的货币在金融体系空转。

就企业盈利而言，2019年前三季度整体不容乐观，整体处于不断下滑的迹象，这也意味着A股市场的上行动力依旧缺失。因为股市不管怎么变，最核心的是上市公司质地要好、盈利要好，才有可能给投资者以稳健的投资回报，才能走出不断上涨的趋势。

上市公司不断下滑的业绩

数据来源：李迅雷公众号

因此，复盘过去三个季度的A股走势，从宏观政策而言，财政政策较为宽松，但货币政策中规中矩。从经济发展动力而言，企业盈利依旧处于下行趋势，并未表现出企稳回升的强劲动力。因此前三季度，A股走势震荡也是常理之中。

那未来怎么看？炒股炒的是预期，只要预期好，那股市就有上涨的趋势。未来预期的基础在哪里？从我的观点看，主要体现在两点，一是货币政策近期在发力，开始降息，预示着我国货币宽松周期在实质性的开启，这是一个重要信号。过去一两年，我国去杠杆效果明显，货币资金流入房地产、在金融体系空转的现象得以有效遏制，打好了降息和货币宽松的基础，以引导资金流入实体经济，降低实体经济融资成本。只有不断的降息，降低实体企业的发展成本，才能重新塑造企业竞争力和经济发展动力。二是企业盈利虽然在不断下滑，但筑底企稳的趋势已经显现。从A股上市公司盈利情况看，整体水平三季度较二季度有所回暖，从25%绩优公司的盈利水平来看，三季度依旧处于正向增长阶段，且相比二季度的降幅大幅缩窄，企稳迹象明显。

从这两点看，当前的股市确实可能具有进一步上行的动力，可能正如券商机构所言，处于上行周期的起点位置。

在我看来，乐观之下，依旧要保持对未来情况的不断更新，只有当企业盈利回暖迹象明确之后，才有可能带来强劲的上行动力，目前一切都是预期，有可能他相信，而你不信。

不过，无论如何，炒股不能悲观。虽然大盘整体处于震荡趋势，但也掩盖不了一些个股的光环，有的个股依旧走出了波澜壮阔的行情，这也说明，在波动的股市中，依旧有很多的投资机会，认真去观察，认真去研究，耐心等待，机会总是有的，不要悲观，因为我发现，在股市中挣钱的往往都是乐观者。