“外资颠覆A股”系统思考

作者：王德伦／周琳／王亦奕／李美岑／张兆／吴峰／孟一坤／张勋

来源： XYSTRATEGY

投资要点

★我们研究的四个“极其”

★研究极其早：自2014年兴证策略在张忆东先生的带领下，深入研究外资问题，很早地向内资投资者展示MSCI纳入逻辑、机制和测算。

★体系极其全：兴证策略的外资研究由内而外看金融开放，由外而内看指数纳入；由类别逻辑看老外定投A股，由国别经验看外资投资行为；上述二者分别喊出“开放的红利”和“外资进场”，进而结合兴证策略极早定义的核心资产，提出“外资颠覆A股”，落到内外龙头比较，总结外资交易四范式。报告勾连，体系全备。

★节奏极其准：兴证策略准确预测2018年MSCI顺利纳入A股；于2018年中市场对外资极度悲观时，提出“资本不会中断”以及免疫于宏观下行汇率波动和贸易战的“开放的红利”，3000亿不是问题；于2019年3月4日判断市场对外资进场过分乐观，明确警告全面外资净流入规模略低于2018，发布报告的翌日就是9月5日摸高3000点前全年净流入的极大值；于9月11日提示流入恢复韧性，终得验证。

★极其能赚钱：从板块上，兴证策略2017年一季度就写下《白马长嘶啭，挥鞭奔鹏城！——从外资资金流向角度看本轮白马消费投资的持续性》，落点核心资产，构成三年来最佳方向；从行情上，2019年1月14日国家外汇管理局推出QFII总额度扩大政策后，明确外资将成为助推我们提出的“旺春行情”之“加速器”，为投资者提示全年极大赚钱时段。

风险提示

美股股市波动超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。

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