大智慧被股民“秋后算账”：上市8年更像是一场割韭大戏！

10月8日，国庆节后的第一个交易，大智慧低开近2%。随后，便开始上演跳水戏码，短短3分钟之内毫无征兆地被按在了跌停板上。

今日，大智慧以跌停开盘，但20多分钟后，神秘资金勇猛进场，翘开跌停板。截止收盘，大智慧仅下跌5.79%。

一来一回，大智慧股价的上蹿下跳足以见得多空资金博弈的凶猛。而就在9月初，大智慧还被连拉4个涨停板，股价暴涨46%。

其实，今年2月春节假期回来，随着大盘和证券板块的回暖，大智慧曾在短短1个多月之内暴涨250%，期间有13个涨停板。但随后2个月，股价又被拦腰截断。

如果我们把视线拉回2015年牛市，那可能是大智慧的千古绝唱。还记得当时，最为吸引市场火力的是互联网金融板块，包括同花顺、大智慧、东方财富、银之杰、长亮科技等十倍股。

大智慧，作为当时“三剑客”的老大，5个月经历了猛涨5倍的“狂欢”，而现在，对于一些股民来说，却是无尽的伤害。要知道，目前股价相较于历史顶峰下跌76%，期间最高跌幅高达90%。

这里，贴一张大智慧2011年上市以来的股价走势图，便可深知A股股民赌性有多大。

（来源：Wind）

一

近期，大智慧接连重挫，2日累跌15%。消息面上，公司收到《应诉通知书》，138名自然人请求判令公司赔偿投资差额损失、佣金、印花税、利息损失等合计金额670万元。

这可不是A股股民第一次将大智慧告上法庭。其实，截止10月7日，公告收到上海市第一中级人民法院及上海金融法院发来的民事诉讼《应诉通知书》及相关法律文书合计3768例，所涉及诉讼请求金额上升至6.38亿元。

大智慧早已在应诉上疲于奔命。我们从此前披露的财报中就能看出端倪。

据年中报显示，今年上半年大智慧营收为2.9亿元，同比增4.49%，归母净利润亏损7798.94万元，同比猛降173.63%，扣非归母净利润为307.94万元，同比下滑14.11%。

而同期大幅亏损的原因是诉讼数量增加，预计负债计提增加。上半年，大智慧计提2.56亿元预计负债，而去年全年为1.7亿元。因为预计负债发生的概率大于50%，将差额的8400多万在损益表中计入“营业外支出”，减少当前利润。

另外，上半年大智慧已经按照赔偿结果确认应赔偿金额9455.87万元，其中已经支付9051.32万元。

大智慧遭遇如此之多的民事诉讼，以及金额如此之巨，在A股市场怕是恐无二家。通过梳理发现，这还要追溯到2016年。那一年7月，证监会披露立案调查结果，大智慧为了避免连续3年亏损而警告退市，竟在2013年报中通过提前确认收入、虚增销售收入、减少应计成本等方式共计虚增1.2亿元利润。

二

2011年1月28日，大智慧正式挂牌上交所，从此便开启了“割韭菜”的大戏。

上市当年，大智慧归母净利润为1.06亿元。此后，业绩瞬间大变脸。2012-2013年，分别亏损2.73亿元、1.18亿元。到了2014年，业绩立马扭亏为盈，高达2.9亿元。

自此，大智慧完成一轮自救。到了2015-2016年，又分别亏损4.47亿元、17.6亿元。到2017年，利润又变为正数了。

看得出，大智慧上市8年，不断重复自救，死活不肯放弃自己的上市地位。其中，各种资本运作，调节财报的花招真是让人顶礼膜拜。

我们再看一组扣非归母净利润的数据。从上市之后，主营业务的赚钱能力一直走下破路，连续7年净亏损了。

其实，2013年财务造假就可以看出，大智慧已经没有了未来。财报可以造假，动动脑筋改改数据，那还要辛辛苦苦去经营业绩呢？

上市了，有钱了，花钱买买买，做大当时的业绩，炒高当时的市值，在高点疯狂减持就对了。最后，来接锅的还是不明真相的股民们。

（来源：wind，大股东于2015年1月集中大幅减持）

其实，从上市第二年，大智慧便开始并购，当年有3笔并购，算是小试牛刀。具体而言，斥资1000万元购买北京世华国际金融信息有限公司资产，斥资2730万元购买龙软信息70%的股权，斥资5亿日元收购T&C Financial Research Inc.股权。

2013年，大智慧买资产有点肆无忌惮了。当年，一共有6笔收购。其中，斥资1.01亿元购买艾雅斯100%股权，斥资7000万购买民泰贵金属。

到了2014年，大智慧更为疯狂了，当年一共产生7笔收购案，包括没有成功的。其中，最为典型的是，大智慧想斥资85亿元全资收购湘财证券100%的股权。这一笔意向收购成为股价再度暴涨的重要助推器。

2015年4月，大智慧因公司信息披露涉嫌违反证券法律规定被证监会立案调查，收购湘财证券的计划以失败告终。

大智慧疯狂并购背后，并不都是想增厚自己的业务板块，有的却是买来几个月又在卖。比如，2014年2月，斥资1.44亿元收购无锡君泰贵金属60%的股权。后来，又于2014年12月、2015年2月分别以1.45亿元、2.03亿元卖给黄顺宁、正晖资本。

并且，这么多年，大智慧前前后后20笔左右的并购交易，所属行业是杂乱无章的，有互联网彩票的，有贵金属交易的，有软件服务的，有券商交易的，有电子商务的。

多笔并购之后，亦产生了多达数亿的商誉。2014年，大智慧商誉高达4.49亿元，而目前商誉为2.95亿元，其中超过1.5亿元商誉减值了。

值得注意的是，大智慧在收购湘财证券失败后，后来迷上了当时市场非常火热的直播行业，并打出财经直播的旗号，启动了“视吧”直播业务。一开始，请来了李大霄、罗杰斯做直播，做得风生水起，曾经在2016年9月成为直播行业前3名。

而2016年，公司出现重大经营净亏损17.6亿元，而主要原因也是当年新增的视吧直播业务，在广告宣传、系统开发、劳务薪酬、平台网络运营等投入巨资。

那一年，直播营收5.5亿元，成本为14.5亿元，毛利亏损超过9亿元。到了2018年，营收仅有880万元，成本1680万元，毛利亏损799.66万元。自从2016年，大智慧切入直播行业，一分钱没赚，倒亏毛利超过10亿元。

或许，张长虹掌托的大智慧，或许一开始就没打算好好经营企业吧！ 上市第三年——2013年，财报开始弄虚作假，虚增利润。3年后，张长虹被证监会“禁赛”5年，还被迫失去了公司的管理权。

而今年5月，张长虹还被公安机关以涉嫌违规披露、不披露重要信息罪拘留，或将面临牢狱之灾。

上市后，大智慧开启长达7年的扣非净亏损，期间不断斥资买买买，还不断杀入自己并不熟悉的行业，最为恶劣的是还财报作假，最终掌托人被送进了局里，公司亦摇摇欲坠。

这一场持续8年之久的大戏，最终应该还是由普通的散户们来承担。

三

2011年上市之初，大智慧市值为176亿元，而现在仅有151亿元。而当时“三剑客”的两位小弟——东方财富、同花顺却早已找到了自己的财富密码。目前，东方财富跃升至全国前10大券商机构，市值高达1000亿元，同花顺专注扎根互联网金融领域，目前最新市值为545亿元。

原来的“三剑客”老大成为了资本的弃儿，张长虹手中的一幅上佳的好牌被打得稀巴烂，面部全非。

现在，留给大智慧的，还有无尽的法律诉讼，还有经营上的种种溃败。未来，随着创业板或主板推行注册制，那到时候退市很简单，不会有之前那么多保壳套路。如果大智慧继续按照目前的趋势发展下去，终究会被扫出资本市场，扫入历史的垃圾桶。