一文看懂中美贸易战和货币战

最近中美股市跌宕起伏,波动那是一天比一天高了;美国国债收益率也“调皮”了起来,每隔一阵子就倒挂一次给大家看看。此次以深度总结的方式,阐述一下市场背后的波澜。

作者:光明顶杨逍 

来源: 华尔街扛把子 

中美1979年正式建交,到今年正好40年。

没有40周年重温山盟海誓的深情款款,最近反而因为贸易战,大家你来我往,战况胶着。美国先发制人,来势汹汹,中国不甘示弱,见招拆招。今天我们从头捋一捋到底发生了什么。

1 什么是贸易战?关税战!

贸易战就是国家通过关税调整,限制别国商品进入本国市场,同时又通过倾销和外汇贬值等措施争夺国外市场,由此引起的一系列报复和反报复措施。

这次中美贸易战就是美国率先对中国一些商品增加关税,然后中国用数量型与质量型工具反击美国贸易关税的过程。

所谓数量型工具,即以同等关税规模报复对方。

所谓质量型工具,即以除关税以外的措施,来反制对方。包括采取行政手段,增加技术以及环境质量标准的壁垒,以提高产品质量与技术规格标准,来限制对方的出口。

2 贸易战时间表:2018年3月到现在

货币操纵国:货币操纵国指的是一国利用其确定本国货币汇率的能力,来调高或调低本币兑外币的价格,致使货币向有利于本国的方向流动。

在岸人民币:国内换汇的汇率。

离岸人民币:国外换汇的汇率。

3 为什么贸易战:美国对华4200亿的贸易逆差

 

这个2018年美中贸易逆差美国算的是4192亿美元,中国算的是3233亿美元。由于统计方式不同(也是中美分歧之一),出现差距,但这个数额巨大是肯定的!

特朗普纵横商海多年,当上了总统怎么容许美国政府做这种亏本买卖?美国认为中美贸易不平等,美国工人,农民,农场主,企业利益蒙受巨大损失,扭转贸易逆差不仅是特朗普政府的核心目标也是他竞选连任的大筹码。

除了贸易逆差,中国作为新崛起大国在各方面对世界老大造成竞争和威胁,美国一直视中国为主要“战略竞争对手”,不同程度冲突摩擦在所难免,双方在较量中不停调整定位。

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4 征税领域

美国发布的征税清单涉及信息和通信技术、航空航天、机器人、医药、机械等行业,这个清单主要针对‘中国制造2025’高端技术产业,目的是通过对有一定技术含量的中国产品进行封杀,阻止中国相关产业向高端领域进军。有人说关税战实际上是科技战!

 

我们来看一下全球产业链,这是一个金字塔,越往塔尖,附加值越高。

中国从90年代开始参与全球产业分工,从组装这种低级产业开始,到2001年加入世贸后,彻底融入国际贸易体系,用劳动密集型优势吸引全球工厂。后来通过山寨和模仿,慢慢在零部件制造这一领域内从低端往高端爬,近些年又向设计研发领域进军。注意这个阶段中国一些企业有一些知识产权方面没有严格遵守规定的行为,被美国抓住把柄。

这是2012-2017中美欧研发投入强度情况,在这方面中国公司有追赶欧美的趋势。

其中在中国公司研发投入的分类领域中,ICT生产、汽车及交通、ICT服务三个领域占比重最大,三者之和约60%(ICT是信息,通信,技术三个英文单词词头组合(Information Communications Technology)。

 现在明白为什么美国要对中国相关高科技产品征税了吧!中国发展太快,势头太猛,美国要把中国在高科技领域对其取而代之的机会扼杀在萌芽!

5 关税战变货币战

中国允许人民币对美元汇率跌破7元?美国说中国是汇率操纵国!

在特朗普声称将把加征关税的范围扩大到几乎所有中国进口商品后,中国出台了反制措施,包括让人民币贬值以部分抵消关税对中国出口商的冲击,而美国随即给中国贴上汇率操纵国的标签。

等等,什么是汇率操纵国?国家没有权利调整汇率吗?

有的!各国都会调整汇率,但如果为了使本国出口商品价格便宜而操纵汇率,就会被定义为汇率操作国。这种操作是长期,高频,目的非常明显。导致贸易顺差高,市场供给机制失效,进口国制造业受损。而其他情况下汇率操作,比如金融危机时期的亚洲国家,或者脱欧后的英镑,应该不会被定义成操作国。

看看历史被美国财政部定义为汇率操纵国的地区:

 (图表来自知乎—向上的蜗牛)

是不是汇率操纵国有没有明确标准?

有的!

8月6日,美国财政部发布声明,宣布将中国列为“汇率操纵国”。央行当天回应称,人民币汇率是由市场供求决定的,不存在“汇率操纵”的问题。 

6 贸易战至今的影响

自特朗普政府去年开始对中国加征一系列新关税后,美国关税收入开始飙升。截至6月30日,美国政府在过去12个月征收了630亿美元关税。

从中国看,作为世界第二大经济体,中国商品出口金额2.26万亿美元,是全球第一大货物出口国,美国为1.55万亿美元,日本只有0.69万亿美元。

从短期看,美国对中国商品加征关税对所涉行业、企业,会有局部阵痛,但中国经济体量大、韧性强、市场回旋余地和腾挪空间大,目前还不会伤筋动骨。

中美贸易战短期可能使中国GDP增速降低约0.8个百分点,但中国经济增速仍可保持6%左右。与对贸易领域的短期影响相比,美国对中国在科技上的长期遏制和打压才是更大的战略风险。

中美贸易摩擦也可能将影响中国对美国的直接投资。美国计划收紧中国企业在美国直接投资,将对中国背景的投资采取更加严厉的审查措施,涉及关键技术获取的投资和并购被否决的概率将明显提高。

贸易战也会波及企业并购,近年来, 中国企业对美国技术型企业的并购呈递增趋势。通常情况下,如果收购的产业涉及国防、航空航天、通讯、半导体、金融等敏感行业,项目通过CFIUS审查的可能性就比较小。

未来技术性并购被否概率会更大,尤其是有国企背景的并购。

对周边国家来说,中美经贸摩擦将直接影响到全球供应链,特别是亚洲地区的供应链。

比如说,泰国制造业已经成为中国制造业供应链的一部分,若中国组装的终端产品出口受阻,产业链的上游部件以及原料产地必然会被波及。

数据显示,韩国月度出口自2018年12月起便呈现负增长,迄今已经五连跌。韩国贸易协会近日发布报告预测,在目前中美经贸摩擦的影响下,韩国年出口额将至少减少8.7亿美元。

日本大和综研经济学家小林俊介预测,美国最新一轮对华关税加码或令日本全年出口下降1%。美国对华关税加码将令日本生产、出口和设备投资全面下滑。

7 中国的应对

1年多来,经过四轮中美加征关税,中国人民币贬值,美国指责中国为汇率操纵国,媒体密集报道,国内民众摇旗呐喊,中美贸易战不断升级。

为了应对这次中美贸易战以及未来潜在贸易冲突,中国政府和企业有必要做好四件事情:

1应该在关键产,以及核心技术方面摆脱对美依赖,追求独立自主,自力更生。

 比如说,近日中国电信巨头华为正式公布自有的物联网操作系统鸿蒙,以备美方可能封杀中国使用手机系统安卓的局面。

2全面关注和梳理中国企业的知识产权,尤其是涉及与美国企业相关的知识产权,包括版权、商标、专利等。

3寻求替代性的贸易伙伴。

为保护本国产业的需要,美国可能会不断以报复性关税政策为筹码在各方面威胁中国,中国企业应该寻求替代性贸易伙伴,比如说透过“一带一路”等计划,发展与其他国家的经贸合作。

4 科技创新,商业模式创新。

中国企业应该致力于科技和商业模式上真正的创新,树立良好企业形象和口碑,为世界提供不可替代的优质产品和服务。这样的硬核竞争力,让对手毫无把柄,输得心服口服。 

最后,中美博弈不会结束...

1979到2019,中美正式建交40周年,两个超级大国亦敌亦友多年,今后也将长期博弈式共生。

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