*ST雏鹰(002477)：“养猪第一股”正步入中弘股份的后尘

去年8月，中国非洲猪瘟爆发。这加快了整个生猪养殖行业产能出清，猪价也走上了快车道。

特别是，最近一个月，猪价持续上涨，全国平均涨幅竟然超过15%。上市猪企中大多都在二季度出现亏损大幅锐减甚至是扭亏。现在的猪企正站在风口上，以后猪价每涨一点，均是丰厚利润。

诚然，猪肉行业是有周期的，有时亏，有时赚，但整体来说养猪非常赚钱。看看进入豪排行榜的养猪富豪有多少个就知道了：入选2018胡润全球富豪榜榜单的中国养猪大户有近十位——饲料大王刘永好、牧原秦英林家族、正邦林印孙、温氏家族……

如此赚钱的行业，并且刚站上新一轮景气周期的时候，*ST雏鹰（002477.SZ）却被市场残忍抛弃。

7月5日，雏鹰报收0.98元，低于1元退市红线。截止到昨日，雏鹰已经连续10个交易日低于1元。对此，公司发布公告称，自己存在被退市的风险。

今日，雏鹰依然我行我素下跌4.3%，报收0.89元，最新总市值为27.9亿元。要知道，根据深交所规定，连续20个交易日低于1元，将被强制退市。留给雏鹰翻盘的时间不多了，仅仅只有9天。

（行情来源：富途证券）

去年，中弘股份成为A股历史上第一支因上诉条件而退市的公司。雏鹰的市场表现，难道正要步入中弘的后尘，成为A股第二家吗？

深陷债务违约

雏鹰农牧，创始于1988年。

2001年，“公司+基地+农户”的“雏鹰模式”成行。凭借这一模式，雏鹰养殖规模不断扩大，并最终与2010年登陆资本市场，被业界誉为“中国养猪第一股”。上市后，雏鹰两次对“雏鹰模式”进行调整，最新模式是“公司+合作社+农户”形式。

就在“雏鹰模式”调整的同时，雏鹰也在试水更多领域，并将这一举措称为“产融结合”。

2015年，雏鹰成立新融农牧，布局“互联网+”领域。2016年，参与设立数只产业基金，投资布局与农业及相关领域、与公司相关业务产业链上下游。2017年，参与辽宁昌图农村商业银行的股改，为“产融结合”再添重要一笔。

随着对金融板块的布局，雏鹰互联网、类金融及其他营收占比逐年提升，同时，总负债和资产负债率连年爬高。这为公司此后的资金链危机埋下伏笔。

2018年11月6日,*ST雏鹰发行的“18雏鹰农牧SCP001”违约,应偿本息共计5.28亿元。这引发了多米诺骨牌效应。

随后,公司向投资者提出两种解决方案。其中一个方案为使用存货偿付部分资金,包括礼盒系列、火腿系列、红酒系列等。这被市场人士称为A股公司的违约“肉偿”事件。

公司2018年11月8日公告,计划对公司现有债务调整支付方式,本金主要以货币资金方式延期支付,利息部分主要以公司火腿、生态肉礼盒等产品支付。公司已与小部分债权人达成初步意向,涉及本息总金额2.71亿元。

因此，雏鹰成为A股首例“欠债肉偿”的公司，也被市场广泛关注。

2018年12月,“18雏鹰农牧SCP002”违约,不能按时偿付,本息共计10.55亿元。6月27日,雏鹰公告称,2014年发行的总额8亿元的“14雏鹰债”已于6月26日期满。因公司资金周转困难,无法偿还。截至2019年一季度末,雏鹰总资产196.4亿元,总负债182亿元,资产负债率高达92.68%。

业绩异常惨淡

今年1月31日，雏鹰农牧发布公告称，报告期内公司亏损约29亿-33亿元。对于业绩爆雷原因，雏鹰农牧解释称，企业的融资渠道减少，公司出现资金流动性紧张局面，对公司经营业绩产生较大影响。由于资金紧张，饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期。

“由于资金紧张，饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期”，30多亿的巨亏，市场调侃为“没钱买饲料，猪被饿死”。

4月25日,雏鹰披露的2018年年报显示,全年营业收入为35.56亿元,同比下降37.60%;归母净利润亏损38.64亿元,同比下降8650.78%。2019年一季度,雏鹰继续亏损,实现营业收入3.96亿元,同比下降65.10%;归母净利润亏损11.03亿元,同比下降977.53%。

7月13日，雏鹰披露业绩预告，预计上半年亏损14.8亿元-16.2亿元。掐指一算，一年半的时间净利润巨亏53.44亿元-54.84亿元。

据数据统计，2007年至2017年11年间，公司的净利润总和为20.12亿。也就是说，最近一年半，雏鹰不仅亏光了过去11年的积累，还赔了30多亿。

结语

近日，雏鹰董事长侯建芳对媒体表示,“盲目扩张肯定是没什么说的,自己确实太过度自信了。我这30年成也杠杆,败也杠杆。”

“中国养猪第一股”，现在沦落到如此境地，让人唏嘘不已。目前，雏鹰还有18.4万股东，在未来的9个交易日，且投且珍惜。雏鹰真的危险了，它正在步入中弘股份的后尘，请注意投资风险，小心被永久活埋。