暴风“回天乏术”

作者：佟亚云

来源：搜狐财经

6月11日，搜狐财经从北京法院审判信息网获知，去年8月10日，暴风集团负责VR业务的子公司暴风魔镜面对债务追偿时曾发邮件称，暴风魔镜“目前已无偿还能力，需要将暴风魔镜和另一家公司做合资公司”，由此解决债务问题。

邮件发出半年以后，今年2月，魔镜的危机被摆在了明面，暴风集团公告称暴风魔镜已“经营困难，资不抵债”。

除了VR业务，暴风2016年在体育领域的投资也遭遇“滑铁卢”，如今围绕这起投资演变出的“连环诉讼”涉及金额达42.4亿元。

暴风生态的另两项主营业务：智能电视和暴风影音2018年也现收入下滑，其中作为主要营收来源的智能电视业务毛利率进一步下降，与预期的盈亏平衡渐行渐远。

（来源：暴风集团2018年年报）

2018年全年，暴风集团营业收入为11.27亿元，同比下滑41.15%；归属于上市公司股东的净利润为-10.9亿元，同比下滑2077.65%；归属于上市公司股东的净资产为2423.45万元，同比下滑97.73%。

VR子公司资产被法院查封，曾谋划合资偿债

2018年8月10日，北京暴风魔镜科技有限公司（暴风魔镜）向北京神州腾耀通信技术有限公司（神州腾耀）发送《关于债务重组》的邮件。邮件称，暴风魔镜“目前已无偿还能力，需要将暴风魔镜和另一家公司做合资公司，合资公司运转三年后，产生利润，然后会经过资本运作，这样才有资金流入，去解决债务问题。”

（《北京神州腾耀通信技术有限公司与北京暴风魔镜科技有限公司服务合同纠纷一审民事判决书》）

该邮件的起因是神州腾耀2017年6月向暴风魔镜发起的10.41万元请款。暴风魔镜在上述邮件中提出了两种解决方案：一、债务直接延期三年；二、债务转成暴风魔镜的股权，按照暴风魔镜最后一轮融资的估值，投前16亿转股。两种方案都需要三年时间，原因即前述需等待暴风魔镜与另一家公司做合资公司。

半年以后，今年2月31日，在回复深交所问询时，暴风集团称暴风魔镜及其母公司北京魔镜未来科技有限公司（魔镜未来）“经营困难，资不抵债”，对两公司分别计提7213万元和1.04亿元的减值。

今年2月26日，暴风魔镜新增经营异常信息“通过登记的住所或者经营场所无法联系”，决定机关为北京市工商行政管理局石景山分局。

在年报中，暴风集团对暴风魔镜的5711.38万元应收账款进行100%计提，计提理由是“公司资产被法院查封，不能正常营业，预计很难收回款项”。

2014年，暴风进军VR业务，该年9月，暴风集团推出了第一代暴风魔镜产品，此后暴风集团决定以子公司的形式独立运营暴风魔镜，即2015年1月成立的暴风魔镜。

暴风魔镜由魔镜未来全资控股，暴风集团持有魔镜未来18.28%股份，冯鑫持股99.99%的暴风控股有限公司持魔镜未来15.85%股份，华谊兄弟子公司华谊兄弟互娱（天津）投资有限公司持魔镜未来7.76%股份。

2015、2016年间，在资本热捧下，VR领域迎来“井喷”。在暴风曾经的“N421”战略布局中，暴风魔镜是“四块屏幕”中的重要一环。

2015年4月，魔镜未来获得1000万美元的首轮融资，对应整体估值超5000万美元；2016年1月，暴风魔镜宣布获得2.3亿元的第二轮融资，由中信集团旗下中信资本领投，天神互动、暴风鑫源跟投，上一轮投资者暴风集团、华谊兄弟、天音控股、爱施德、松禾资本继续追加投资，融资后魔镜未来整体估值达14.3亿元人民币；2016年12月，魔镜未来C轮融资，前海梧桐并购基金投资；2018年2月，IDG投资暴风魔镜。

明星资本加持的另一面，暴风集团向暴风魔镜的采购金额逐年减少。年报显示，2016-2017年，暴风集团向暴风魔镜“采购魔镜”金额分别为213.39万元和149.18万元，2018年进一步下滑至15.38万元。

华谊兄弟也在2018年年报中对魔镜未来进行全额计提减值，并称其资产负债率超过150%。

风口平息，冯鑫多次坦承VR行业的不成熟。2018年4月，在业绩发布会上，冯鑫表示， VR业务“时机不对”；同年7月4日，冯鑫在专访中表示，当前VR领域的硬件和软件不够成熟，“不足以成为可用的2C产品”。

所投海外体育项目破产，后续追偿陷连环纠纷

暴风追逐过的风口不仅VR。2015、2016年，体育赛事版权成为资本市场的新“宠儿”，暴风亦参与角逐，最终以所投项目破产收场。近期，关于该项目的后续追偿引发连环纠纷。

2016年3月，暴风集团全资子公司暴风（天津）投资管理有限公司（暴风投资）与光大资本投资有限公司（光大资本）签署协议称，暴风集团及其关联方、光大资本及其关联方拟通过发起设立产业并购基金上海浸鑫投资咨询合伙企业（有限合伙）（浸鑫基金）的方式，收购境外MP & Silva Holding S.A.（MPS）公司 65%的股权。

MPS是一家体育媒体服务公司，核心业务是体育赛事版权的收购、管理和分销，涵盖主要国家队、俱乐部、联赛和知名赛事。

据媒体报道，2018年10月，英国高等法院发布判定MPS以资抵债偿还法网660万美元版权费。收购事项由此陷入僵局，追回款项、减少损失成为投资方的首要关注点。

根据过往公告，浸鑫基金普通合伙人为光大资本全资子公司光大浸辉、暴风投资、上海群畅，认缴出资额均为100万元。此外，光大资本、暴风集团作为有限合伙人分别认缴2亿元和0.6亿元的出资额。

在浸鑫基金12名有限合伙人中，招商财富资产管理有限公司认（招商财富）认缴出资额最高，为28亿元。招商财富由招商银行通过招商基金间接持股55%，是浸鑫基金合伙人中唯一的招商银行关联方。

后续争议围绕两名普通合伙人光大浸辉、暴风投资以及第一大有限合伙人招商财富展开。

根据暴风集团公告，浸鑫基金于2016年5月23日完成MPS 65%股权交割，此后若因暴风集团18个月内未能完成最终对 MPS 的收购而造成特殊目的主体损失，暴风集团需承担赔偿责任。

今年5月8日，暴风集团发布《关于诉讼事项的公告》称，光大浸辉和上海浸鑫作为原告，向暴风集团和暴风集团实际控制人冯鑫提起诉讼。原告称，因暴风集团不履行回购义务导致6.88亿元损失，请求法院判令暴风集团向原告支付6.88亿元损失及该相关利息0.63亿元，并判令冯鑫承担连带责任。

（来源：暴风集团公告）

另一方面，向暴风追偿的光大也面临着高额诉讼。

6月1日，光大证券发公告称，浸鑫基金中一家优先级合伙人的利益相关方招商银行作为原告，对光大资本提起诉讼，要求后者履行相关差额补足义务，诉讼金额约为34.89亿元人民币。

公告称，目前该案仍处于立案受理阶段，对光大资本的影响暂无法准确估计。目前，因相关事项，光大资本及其子公司名下银行账户、股权、基金份额已被申请财产保全，涉及相关银行账户资金约为 57.76 万元；相关投资成本约为 43.88 亿元。

暴风集团亦“深受其害”。在2018年“长期股权投资”项目下，暴风集团为浸鑫基金减值1.42亿元，此外还在应收账款中对浸鑫基金计提4800万元。两项计提原因均为“基金投资项目破产无法收回投资成本”。

硬件销售毛利率-32%，广告收入同比降67%

2018年5月，在资本市场最先掀起“生态”热潮的乐视网已被暂停上市；与此同时，一度作为“生态”拥趸的暴风集团不再强调覆盖硬件、内容的“泛娱乐联邦”，从2018年年报看，硬件销售已成为暴风集团营业收入的绝对支撑。

2018年，暴风集团营业收入为11.27亿元，较2017年的19.15亿元同比下降41.15%。其中销售商品营收为9.02亿元，占比80%，金额较2017年同期下降29.76%，年报称销售的商品主要为互联网电视。

（来源：暴风集团2018年年报）

年报解释称，营业收入降41.15%主要受暴风集团主营电视业务的子公司暴风智能科技有限公司（暴风智能）资金周转影响，库存备货不足，收入下降。

2018年，暴风集团智能硬件的销量与产量同降。2018年销量为69.54万台，较2017年的84.32万台同比降17.53%；产量为44.64万台。较2017年的86.05万台同比降48.12%。

产量减半的同时，暴风集团大量消化存货。2018年，暴风集团库存量由28.88万台降至3.97万台，存货账面价值从2017年的6.59亿元降至7639.9万元。

暴风集团对存货计提了2393.06万元计提了存货跌价准备，因“部分互联网电视存货型号过时，市场竞争加剧，导致市场售价下降，部分存货的公允价值减去处置费用后的净额有所下降，低于账面成本”。

一直在探索盈亏平衡点的暴风硬件业务毛利也进一步下滑。在2016年致股东信中，冯鑫曾表示力争TV业务在2019年实现盈利。年报显示，2018年暴风销售产品的毛利率为-31.97%，比上年同期减少24.82%。暴风集团称其电视业务处于快速拓展期，营销推广力度加大，成本费用增加。

暴风集团另一大主营业务互联网视频，即暴风影音业绩也现同比下滑。2018年，暴风集团广告业务营收1.42亿元，同比下降66.74%，占营收比重12.62%，是第二大收入来源。网络付费服务营收为4180.81万元，同比下降63.49%。

暴风集团年报称，其目前具体的经营困难主要体现为融资受阻，资金紧张，无法顺利开展新业务改善亏损局面。

Choice金融终端显示，近三年来，暴风集团现金及现金等价物持续呈流出状态，2016-2018年现金及现金等价物增加额分别为-1.68亿元、-0.69亿元和-1.63亿元，其中经营活动产生的现金流量净额分别为-1.76亿元、-4.93亿元和1.86亿元。截至2018年年末，暴风集团现金及现金等价物余额为1011.34万元。

从负债率看，暴风集团2018年年末总资产为12.42亿元，负债为20.95亿元，资产负债率达164.68%。

（数据来源：Choice金融终端）

为解决融资受阻、资金紧张、持续亏损、净资产偏低等情况，暴风集团拟定7项措施，其中包括为暴风智能协商引入战略投资者；创新暴风集团融资渠道；引入优良资产，聚焦主业、删减冗余业务、精简人员；积极与客户、供应商沟通，进行债务重组等。

此前暴风集团已为暴风智能进行多次筹资。2016年8月，暴风集团披露称，宁波航辰投资管理合伙企业拟向暴风智能增资2亿元；2017年12月，暴风集团宣布东山精密与如东鑫濠向暴风统帅各增资4亿元，合计增资8亿元；2018年7月，暴风集团公告称，暴风智能正在筹划增资扩股事项，投资人拟以5亿元对暴风智能进行增资，并在增资后有权选派1名董事。（文/佟亚云）