2019Q1主动偏股型基金重仓持股分析：仓位大幅提升，拥抱消费和成长

机构：中信建投

主动偏股型基金（普通股票型基金+偏股混合型基金+灵活配置型基金）2019 年一季报于 4 月 22 日基本披露完毕。

（ 一 ） 仓位大幅提升，普通股票型仓位创历史新高主动型基金整体仓位提升 9.66%至 71.84%。普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金仓位环比分别提升 3.09%、7.47%和11.37%。其中普通股票型基金仓位达到 87.49%，创 2003 年以来历史新高。混合型基金在股票配置方面灵活性更强，在牛市行情中仓位提升空间和幅度都较大。一季度主动型基金业绩表现突出，平均净值增长率达到 20.83%。

（ 二 ） 中小板仓位提升，继续超配中小创板块板块方面，中小企业板的仓位提升明显，而主板和创业板仓位略有下降。主板、中小企业板和创业板的仓位分别为 60.52%、21.76%和 14.63%，环比变化分别为-0.58%、1.97%和-0.16%。继续超配中小创板块，其中中小企业板和创业板分别超配3.69%和 3.90%（2018Q4 分别为 2.36%和 4.47%），主板低配比例保持在 10%以上（2018Q4 低配 11.15%）。板块持股市值绝对量提升幅度较大，其中主板、中小板和创业板持股市值分别增加 962亿、462 亿和 232 亿元，变化幅度分别达到 29.6%、43.8%和 29.4%。

（三）消费和成长 风格主导 ， 低配周期和金融消费仓位提升 2.76%至 37.15%的较高水平。成长风格仓位继续提升 1.55%至 28.50%。周期和金融风格的仓位环比下降 1.87%和 1.27%。从超配情况来看，消费和成长风格继续保持超配，比例分别达到 16.04%和 3.71%，环比扩大 2.04%和 0.36%；而周期和金融延续低配，分别低配9.40%和 7.03%，环比扩大 1.11%和0.84%。沪深 300 和中证 100 指数成分股的持股市值占比环比下降幅度分别为 1.24%和 0.73%，而创业板指环比提升 0.66%。走势上价值、成长风格相对均衡。

（四）布局食品饮料和农业，减持银行和地产食品饮料和农林牧渔行业仓位环比增加 3.29%和 1.51%。农林牧渔的持股市值占比达到 4.3%，创历史新高。而食品饮料的持股市值占比重新回到近年来的最高水平，再次成为主动型基金第一大重仓行业。公用事业、房地产、银行减仓最大，环比减少1.01%、0.92%和 0.90%。行业持股市值和环比调仓情况与行业一季度表现均存在较强的相关性，一季度主动型基金把握上涨行情能力较强。

（五） 持股集中度环比提升，加白酒减地产重仓前 10 股票的市值占比环比提升 3.19%至 21.32%，前 20股票市值占比环比提升 5.15%至 32.17%。在重仓前 10 的股票中，2019Q1 基金加配白酒，减持地产。五粮液和泸州老窖重回前 10，而保利地产和万科 A 掉出前 10。