千里硕证券：世界杯及本土赛事密集举办，疯狂体育集团(82.HK)掀起业绩高增长期

机构：千里硕证券

评级：买入

目标价：2.52港元

2022 年上半年，疯狂体育加快拓展数字体育娱乐业务，推出元宇 宙游戏及数字藏品平台，加入围绕体育文化爱好者及年轻时尚的 用户群打造的数字体育、元宇宙和游戏电竞战略，推动收入按年上升 25.1%至 2.9 亿港元；公司拥有人应占溢利达到 4,920.2万港元，同比录得约两成跌幅。盈利下跌，主要是公司销售及营销费用大增，目的是迎接下半年即将举行的世界杯决赛周，对公司而言属重大机遇。 

世界杯举行期间，对疯狂红单、社交互动平台及零售彩票业务短期产生刺激作用，但更重要的是，为长远业务发展带来深远影响，例如积累更多用户基础和提升知名度。借镜 2021 年欧洲国家杯及东京奥运会经验，大型赛事结束后，平台总用户数和每月活跃用户数并未因体育盛事气氛消退而下滑，反而持续向上，成为公司内生增长动力。

今年大部分时间，内地疫情相当反复，不少本土和大型体育赛事延期。故此，在世界杯效应及多项大型运动会密集举行等因素支持下，预计疯狂体育 2023 年将迎来一个急速增长机遇。

近期港股形势偏淡，惟疯狂体育基本面未有大变，未来增长潜力庞大，公司估值依然被低估。考虑到今年疫情因素及明年将有世界杯效应推动，我们预期 2022 和 2023 年归属于母公司股东净利润分别为 1.1 亿和 2.4 亿港元，相当于每股盈利 2.36 和 5.25 港仙。根据我们的贴现现金流(DCF)模型，维持目标价为 2.52 港元，相当于 2022、2023 年度预测市盈率 10.2/4.6 倍，重申「买入」评级。