【业绩会直击】碧桂园（2007.HK）:行稳致远，前瞻性布局科技与农业

一、业绩概述

3月18日，碧桂园（02007.HK）发布2018年度业绩报告，并于香港举行业绩会，集团董事局主席杨国强、总裁莫斌、常务副总裁程光煜、首席财务官及副总裁伍碧君出席业绩会。

 2018年碧桂园实现总营业收入约为3790.8亿（人民币，下同）元，同比增长67.1%；毛利润约1024.8亿元，同比增长74.3%；股东应占利润约为346.2亿元，同比增长32.8%；基本每股盈利为1.61元，同比增长30.9%，利润取得优异增长。董事会宣布派发末期股息每股人民币30.32分，同比增长21.5%，加上中期派息，全年合计派息48.84分，同比增长38.0%。

合约销售方面，碧桂园2018年全年权益合同销售额约5,018.8亿元，同比增长31.25%，权益去化率高达76.4%。 

业绩方面，2018年总收入约3,790.8亿元，结算收入稳步增长，同比增长67.1%。毛利约1,024.8亿元，同比增长74.3%。毛利率达到27.0%，同比增加1.1个百分点。

财务继续保持稳健。2018年碧桂园权益物业销售现金回笼约4,557.9亿元，权益销售回款率高达91%。年末现金余额约2,425.4亿元，占总资产比例14.9%。有息负债总额为3284.75亿(含银行及其他借款、优先票据、公司债券和可转股债券)，其中需于一年以内偿还的短期有息债务为1261亿，占总有息负债之38.4%，其余61.6%均为一年期以上长期负债。

净借贷比率为49.6%，同比降低7.3个百分点。同时，公司账面上2425亿的现金余额对于短期有息债务的覆盖比例达1.92倍，财务结构保持稳健。 

展望未来，业绩有望保持稳健增长。截至2018年底，碧桂园不含增值税的已售未结资源为6627亿元，为未来2-3年业绩持续增长打下坚实基础。 

同时，碧桂园拥有充足的优质的土地储备。报告期内，碧桂园在二级市场有近1.7万亿的土地储备，在一级市场约1.17万亿，合计2.87万亿元。其中，粤港澳大湾区权益可售资源达3721亿元。并且湾区内有潜在权益可售资源约5,554亿元，与已获取的权益可售资源合计9,275亿元，发展空间巨大。 

碧桂园还前瞻性地布局科技和农业领域，积极尝试机器人制造以及现代农业等相关多元化产业，碧桂园依托广东机器人谷，自主研发，打造现代机器人产业生态圈，助力国家科技进步。  此外，碧桂园还将发展现代农业，打造科技型农业、平台型农业、国际型农业，做现代农业系统方案服务商，这有利于提高公司运营效率及发掘公司未来新的增长点。 

二、业绩会问答简记 

Q1：公司2月份保持正增长，可否给一下3月份销售指引以及2019年销售指引？公司有约6000多亿的已售未结将在未来两三年结转，这些项目的毛利率是多少？

A：3月份的销售是比较理想的，环比继续保持增长，2019年全年将保持规模稳定，适度增长，我们有信心继续保持稳健发展。 

Q2：回顾碧桂园发展历程，一路走来，现在已经跻身TOP3，但是现在头部房企都面临增长乏力的难题，未来碧桂园如何突破？

A：中国改革开放以来，城镇化发展和社会生活取得巨大进步，其中一个大的受益群体就是农民工，现在农民工的工资升上来了，消费的起好房子，勤劳、聪明中国人都会追求美好生活，这些农民工老家在农村，有在城镇置业的需求，这块市场是广阔的。未来，中国还将继续保持开放，保持良好的发展，这些农民工住房需求也将持续增长，三四五线是有很大潜力的。我们将保持打造更实惠优秀的好产品，满足人民美好生活需求。

Q3：棚改对碧桂园影响？

A：我们测算过，棚改对销售的占比只有2%，影响有限。 

Q4：关于公司布局农业和科技，投入产出预期是如何的？

A：我们在努力投入研发和发展，我们拥有优秀的人才，很多博士长期看，这些都是有利于公司未来长期发展的，就像五年前，谁也不会想打碧桂园会发展到今天。