小天鹅将阔别A股，留下25亿分红的佳话

A股经过前2天的大跌回调之后，今天又吹来了暖风。截止今日收盘，上证指数和深证成指均上涨超过1%，创业板指数上涨0.75%。在整个盘面中，白色家电领涨大市。其中，万和电气涨停，老板电器、华帝股份和小天鹅A均大涨超过6%，惠而浦和海信家电涨超5%。

（行情来源：富途证券）

白色家电的强势表现，与今年1月提出的“家电消费补贴2.0”的落地消息无不关联。

据悉，浙江正制定具体实施计划，认真落实国家家电下乡支持政策，同时也在积极研究浙江相关配套政策。而湖南亦已起草落实举措，现正徵求各相关部门意见，大力促进家电产品更新换代，提高绿色、智能家电产品的占比。另外，河北、江苏等地也正研究促消费具体举措。

总之，家电下乡又要开始了。不过，今天我们不聊家电下乡这个话题，而是重点聊聊小天鹅A的那点事。

小天鹅壕分25.3亿元

3月14日晚间，小天鹅A发布公告称董事会会议通过了2018年度中期利润分配方案，将以公司2018年末总股本632,487,764股为基数，按每10股派发现金红利40元(含税)向全体股东分配，共派发现金25.30亿元，剩余未分配利润结转以后年度。

（来源：公司公告）

根据经普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）审计的财务报表，公司母公司可供分配利润为2,890,713,742.83元，小天鹅A此次利润分配分掉了可供分配利润的87.51%。值得注意的是，小天鹅此番推出的是2018年中期利润分配方案，并非年度分配方案，和此前公司与美的集团的换股吸收合并有关。

按照此次的分红方案来算，美的集团直接及通过TITONIINVESTMENTSDEVELOPMENTLTD。间接持有小天鹅52.67%股份，将获得13.32亿元分红。

（来源：Wind）

小天鹅的分红，堪称业绩良心。小天鹅一直被认为是现金奶牛，自1997年上市以来累计分红14次，共分红28.43亿元。其中，多次出现10股派10元、派6元的大比例派现。

（来源：Wind）

小天鹅计划合并前分红是为了美的集团吸并方案顺利通过。2月20日晚间，美的集团发布公告称，中国证监会上市公司并购重组审核委员会召开2019年第4次工作会议，对美的集团发行A股股份换股吸收合并无锡小天鹅暨关联交易事项进行了审核。根据会议审议结果，本次换股吸收合并事项获得无条件通过。

此前2018年10月23日晚间，美的集团拟以发行A股方式，换股吸收合并小天鹅，成交金额为143.83亿元。当时，美的集团称，本次换股吸收合并将小天鹅整体纳入美的集团，可更好地实现双方战略层面的全面对接和业务层面的深度融合式合作，还可以全面消除双方的关联交易和可能潜在的同业竞争问题;从而突破合并双方各自业务发展的瓶颈，实现合并双方未来长远发展并提升合并双方股东的整体利益。

专注洗衣机， 业绩表现亮眼

小天鹅目前是全球极少数全品类洗衣机和干衣机制造商之一，主要从事家用洗衣机和干衣机的研发、生产和销售，主要产品有滚筒洗衣机、全自动洗衣机、双缸洗衣机和干衣机。小天鹅于1997年在深交所挂牌上市。上市首日公司总市值为86.89亿元，截止今日收盘总市值为364.9亿元，市值增长幅度为319.96%，折合成年均复合增长率为6.74%。

小天鹅上市当年的营收规模为18.39亿元，经历长达20多年的增长后，公司2017年报显示当年营收规模达213.85亿元，增长幅度为1062.86%，对小天鹅A2012年-2017年营业收入增长情况分析后发现，近几年以来公司营业收入增长率保持在30%以上。

小天鹅上市以来，也只有2002年出现了净亏损，其余年份赚钱不菲。2014-2017年，归母净利润的同比增速分别为68.91%、31.65%、27.84%、28.2%。2018年前三季度，归母净利润为13.47亿元，同比增长17.85%。

（来源：Wind）

近5年小天鹅的洗衣机业务营收占比均在90%以上，是国内唯一一家专注于洗衣机产品的上市公司。

从内销市占率来看，目前洗衣机行业已经形成双寡头的竞争格局，海尔与美的系的市场份额合计超过60%。并且行业集中度持续提升，2014年至2017年，内销市场CR2从56%提升至63%。然而，细分来看，2013年至2017年，海尔的内销市占率几乎不变，维持在33%左右的水平，而美的系的内销市占率则逐年攀升，从2013年的19%提升至2017年的30%，年均提升2.78个百分点。

小天鹅远超行业的表现，与其专注于洗衣机细分行业有关，作为美的集团的洗衣机事业部，公司目前拥有“小天鹅”和“美的”两大品牌，其中“小天鹅”品牌运营多年，积淀深厚，定位中高端消费者。“美的”品牌主打性价比，定位中端消费者。

在深交所上市超过20年的小天鹅将阔别A股，留下了诸多的精彩和佳话。