中信建投-小天鹅Ａ (000418) 产品结构优化升级，费用控制保障盈利-20170310

2016 年，营业收入 163.4 亿元，同比增 24.4%。主营业务中，洗衣机收入达 147.6 亿元，同比增 23.7%，其他收入 15.7 亿元，同比增 30.8%。公司主营内销收入占比 77.6%，达到 114.5 亿元，同比增 23.9%。外销收入 33.1 亿元，同比增 23.1%。公司四季度营业收入 42.8 亿，同比增21.6%。2016 年，洗衣机行业总销量 5,950.5 万台，同比增长 6.0%。公司产品销量同比增长 21.2%，实现超行业的快递增长。同时，根据中怡康数据统计，公司零售量份额 27.0%，同比提升 1.6 个百分点；根据海关数据统计，公司出口量份额 17.8%，同比提升 3.1 个百分点。 

公司毛利率为 25.9%，同比下滑 0.6 个百分点。其中，四季度毛利率23.3%，同比下滑 2.7 个百分点。主要原材料价格在 16 年下半年大幅提升的背景下，公司产品结构持续优化，滚筒洗衣机销量占比超过30%，洗衣机产品毛利率达 27.0%，为公司毛利稳定提供较强的助力。销售费用率 14.2%，下降 0.7 个百分点；管理费用率 3.1%，下降 1.0个百分点，同时人民币贬值对公司业绩提升也有贡献。综上，公司实现归母净利润 11.8 亿元，增长 27.8%，净利润率 7.2%，同比提升 0.2个百分点。四季度归母净利润 2.6 亿元，同比增 12.2%，净利润率 6.1%。

公司重点加强了线上渠道的营销，扩大品牌线上影响力，实现了电商渠道的快速增长，2016 年公司线上全网零售额 45.8 亿元，同比增长84.6%。同时，公司通过产品力提升和产品创新升级，不断为公司注入活力，增强竞争力。报告期内，公司不断加大研发投入，研发人员及研发费用投入均有较大比例增长，16 年研发人数达到 707 人，同比增 25.4%，共计研发支出为 7.0 亿元，增长 24.7%，研发费用占营业总收入的 4.36%。公司持续推出新品，进行更为全面的产品布局，16 年上线直排式干衣机、冷凝式干衣机、热泵式干衣机和洗干一体机等品类，干衣机及洗干一体机销售收入超 12 亿元。