博耳电力（01685.HK）：预期录得重大亏损，2018多事之秋

3月13日盘后，博耳电力（01685.HK）发布公告称，由于2018年业务环境出现不可预期的变动，公司基于变现该等应收款项的时间未确定及若干应收款项的收回进度亦逊于预期，所以决定增加减值亏损，预期于该年度与2017年同期相比取得重大亏损。

受此影响，昨日博耳电力早盘跳空低开，放量走低，最终下跌13.51%，报收0.64港元。今日博耳电力有所回升，最终与昨日收盘价持平，报0.64港元，成交额108.13万，最新总市值为4.952亿港元。

行情来源：富途证券

业绩起伏不定

博耳电力成立于1985年，前身为无锡市电力仪表成套厂，2010年成功登录香港H股主板。目前公司包括四个独立分部配电系统方案（EDS方案）、智能配电系统方案（iEDS方案）、节能方案（EE方案）、元件及零件业务，拥有博耳品牌、赛德翰品牌和Temper品牌，在中国电力配电市场上拥有近30年的专业经验，提供一站式高端综合配电系统和方案的设计、制造、销售及增值服务，在无锡、宜兴和上海等地建有产业基地。

格隆汇app查询显示，据2018年半年报，公司实现营收人民币（下同）3.89亿元，同比下降0.85%；归母净利润为-2.92亿元，同比大幅下滑12593.41%；毛利润1.19亿元，同比增长6.77%。

具体而言，按照分部来看，报告期内iEDS方案获得收入最多，达1.68亿元，占总收入43.2%；其次是EE方案收入12.8亿元，占32.92%；元件及零件业务和EDS方案分别收入0.93亿元和19.7万元。

来源：同花顺

值得注意的是，这并不是博耳电力第一次出现亏损的情况，近年来博耳电力公司业绩情况起伏不定，如同坐过山车般变动大。

首先，在上市当年，公司实现营收9.11亿元，同比大涨85.66%；扣非归母净利润1.79亿元，同比大涨135.74%。2011年至2015年公司营收和扣非归母净利润虽每年均有所增长，但起伏不定。2015年当属公司的巅峰之年，营收高达24.7亿元，扣非归母净利润达到4.5亿元。

来源：Wind

当时间来到2016年时，公司实现营收4.58亿元，同比下滑81.47%；扣非归母净利润已经变为负数，为-7.59亿元。2017年公司实现营收7.59亿元，同比有所增长65.55%；扣非归母净利润虽然也是同比大幅增长，但仍然为-2.45亿元。

在2016年公司扣非归母净利润变为负数之时，公司在年报中表示，当年经营及管理重心调整至改革保理业务、重整企业内部管理上。受保理业务模式调整影响，回顾年内集团的部分在手订单取消或未按计划完成，同时在新订单的签订和执行上也采用审慎的策略，业务进程相对缓慢，导致全年销售收入未如理想。

此外，另一个影响公司业绩的重要因素是，公司应收款项连年递增，在2015年时达到最高的43.88亿元。而由于应收账账龄的增长，导致集团需要对2016年的应收账款作坏账计提准备。数据显示，博耳电力2016年应收贸易及其他账款的减值拨备由2015年同期的564.1万元大增至2016年的7.18亿元，甚至是超过了公司2016年的营收4.58亿元。

来源：Wind

多事之秋

2018年，博耳电力成功投得两大项目，一是为山东省青岛市地铁一号线建造低压环控柜，合约价值约7000万元；二是为集团的长期客户万国数据服务有限公司于上海的外高桥新发展数据中心提供低压智能配电解决方案建造工程，合约价值约为2000万元。

但这对博耳电力来说似乎起的作用不大，公司业绩仍然出现变动。雪上加霜的是，2018年5月，博耳电力还收到了联交所上市委员会公开谴责，包括：

1、未能确保截至2013年及2014年财政年度的年报在各重要方面均准确完备、没有误导，违反《香港联合交易所有限公司证券上市规则》第2.13(2)条的规定。

2、该公司前执行董事黄亮(已于2016年2月5日辞任)，在贷款一事上挪用该公司资产，违反《上市规则》第3.08(c)条的规定；未能以须有及应有程度的技能、谨慎和勤勉履行其董事职务，违反《上市规则》第3.08(f)条的规定；未有尽力促使该公司遵守《上巿规则》及未有尽力自行遵守《上巿规则》，违反其以《上市规则》附录五b表格所载形式向联交所作出的《承诺》所载责任(统称《承诺》)；

3、执行董事钱毅湘、执行董事钱仲明、执行董事贾凌霞、执行董事查赛彬违反《上市规则》第3.08(f)条的规定(上文第(2)(b)(iv)及(v)段而言);他们各自作出的《承诺》(上文第(2)(c)段而言)。

4、黄亮及钱仲明未有配合上市部的调查，违反他们各自作出的《承诺》所载责任。

一系列利空消息之后，二级市场上的行情也有所变化。数据显示，公司股价自2015年最高点的17.91港元连续下跌，几次遭腰斩，最低跌至0.405港元，截至2018年底，其股价已经跌幅达96.44%，真是惨不忍睹。

行情来源：富途证券

多事之秋的境遇还没有结束，2018年12月5日，公司还发布公告称，毕马威已辞任为公司核数师，根据公司管理层分析及建议及审核委员会推荐，董事会批准香港立信德豪会计师事务所有限公司获委任为公司新任核数师，自2018年12月5日生效，以填补毕马威辞任的临时空缺，任期直至公司下届股东周年大会结束为止。至于为何更换核数师，公司解释为“未能就审核费用达成协议”。