*ST九有（600462.SH）：股价接近面值，净资产为负，退市之路还有多远？

据证券时报报道，知名牛散钟幸华于11月3日表示，要征集中小股东委托代理权，目的是停止*ST九有（600462.SH）内斗，改组董事会，以阻止*ST九有退市。继上周交易日中的连续下跌之后，今日*ST九有下跌0.89%，收报1.11元，总市值仅剩5.92亿元。

行情图源：Wind

需要警惕的是，目前*ST九有的股价不停地下跌，正是其所面临的退市危机之一。*ST九有的股价已经下跌到距离1元面值只差0.11元，大概还不到两个半跌停就会触及退市线，而上周已经接连出现的下跌的现象，或许意味着投资者对公司股票后市失去信心，“一旦信心出现问题，很难止跌”。

公开资料显示，*ST九有原本的主营业务包括新闻纸、商品木浆、胶版纸等的生产与销售，之后通过重大资产重组，目前的主营业务为物联网应用终端和移动通信终端的研发、设计、生产和销售，产品最终销售给华为、联想、TCL、宇龙酷派、海信、海尔、康佳、HTC、ACER等手机品牌商。

润泰供应链失去控制，*ST九有戴帽

据今年中报显示，*ST九有持有润泰供应链51%的股权，润泰供应链主要从事为境内外的客户提供跨境采购或销售类的供应链服务。自2018年8月份以后，*ST九有对润泰供应链就已经失去控制，无法通过惯常沟通方式保持对其有效控制，因其管理层不配合，*ST九有至今没有收到润泰供应链的财务资料。

而经查询显示，润泰供应链是公司于2017年6月以1.581亿元的交易价值收购的控股子公司（51%的股权），当时的业绩承诺（2017-2019年度）分别为1530万元、2295万元和3315万元。2017年，润泰供应链的营收占公司总营收的比例高达81%，净利润达2489.18万元，甚至超过2018年的业绩承诺。

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不过，自2018年8月份以后，润泰供应链银行贷款逾期，导致被多家银行起诉，银行账户被查封，相关资产受限，经营业务停顿，不能继续正常开展业务等等。截至2019年三季度末，*ST九有依然无法获得润泰供应链的财务数据，因此在三季度财报中未将其纳入并表。

因润泰供应链银行贷款逾期（本息合计3.14亿元），导致公司被部分债权银行及供应商起诉，截止期末，累计起诉案件涉案金额100万元，累计被起诉或仲裁金额美金 1161.57元及3.17亿元；子公司累计起诉案件涉案金额4513.49万元；公司部分银行账户被冻结（包括基本户），金额763.62元。

另外，不得不说的是，2019 年1月公司被实施风险警示的原因，就与润泰供应链有关系，“主要银行账号被冻结及生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内不能恢复正常”的情形，具体包括：对润泰供应链失去有效控制，无法获得其财务数据；润泰供应链因生产经营业务停顿，不能正常开展业务；公司及润泰供应链包括基本户在内的部分银行账户被冻结。

博立信生产收缩，三季度末净资产为负

据财报显示，2019年前三季度*ST九有实现营收2.21亿元，同比下滑90.62%，主要是润泰供应链未合并利润表所致，剔除此因素的营收同比减少45.87%，主要是子公司博立信缩小生产规模使销售下滑所致。实现归母净利润-0.16亿元，同比下滑42.19%；扣非归母净利润为-0.16亿元，同比下滑27.72%。

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费用方面，期内销售费用同比减少54.76%，主要是润泰供应链未合并报表所致，剔除此因素后同比减少40.61%，主要是孙公司汉诺睿雅裁员及降薪所致；管理费用同比减少43.96%，剔除润泰供应链的影响因素后同比持平；研发费用同比减少75.16%，主要是博立信研发费用投入减少所致。而公司销售净利率自2012年之后一直都较低，期内为-8.62%。

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截至期末，公司总资产为2.07亿元，同比下滑40.13%；净资产为-1295.88万元，同比大幅下滑187.69%。其中，货币资金仅为1182万元，较年初减少34.89%；应收账款和存货分别为5064万元和2802万元，较年初分别减少60.82%和52.24%，均是博立信生产规模缩小所致；预收款项为684.9万元，较年初减少63.8%，主要是博立信预收客户货款减少所致。

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自2017年开始，公司的资产负债率就居高不下，并连年攀升，截至三季末公司总负债达2.208亿元，资产负债率高达106.47%。

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显而易见，子公司博立信对*ST九有的影响亦不言而喻。三季报中显示，博立信因手机摄像头模组产能处于饱和状态，同行业采取低价竞争策略抢夺为数不多的订单，造成市场上订单基本无利润；没有承接新的订单，只有少量的尾单生产，生产持续萎缩，处于持续亏损状态。于7月已停止主要生产线的产品生产，只保留了摄像头模组售后。

另外，截至目前，公司前10大股东中，长沙讯鼎商务信息咨询有限公司质押股份2600万股，占总股本的4.87%，占其持有的93.27%；王艺莼质押股份2664万股，占总股本的4.99%，占其持有的100%。

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结语

牛散钟幸华此前曾因为精准抄底酒鬼酒，投资万昌科技、科力远，通过临时议案要求高送转“美梦成真”等操作被市场所熟知，而如今其为阻止*ST九有退市所进行的一番操作之后能否成功，还是个未知数。不过，目前还需重视的是，*ST九有的实控人及董事长韩越因集资诈骗案已被捕。而据报道，市场猜测其或与春晓资本参股的P2P平台爆雷有关。