【业绩速递】国泰航空(00293.HK)：结束两年连亏，盈利超预期赚23.45亿港元

国泰(00293.HK)近年因对冲油价失策而导致巨亏，原本去年上半年仍亏损2.63亿元。市场原本预计，2018年盈利10.4亿元，而盈喜公告公布实际盈利远胜预期，这也愈加让市场对其年报产生期待。

扭亏为盈，盈利显著复苏

国泰航空是香港航空股中举足轻重的一家公司，其全资持有香港另一家航空公司港龙、控股香港唯一的全货运公司华民航空，并持有中国国航的18.13%权益。

今日午间，国泰航空公布截至去年12月底止全年业绩，营业额1110.6亿元，按年升14.2%；成功扭亏转盈赚23.45亿元，上年同期蚀12.59亿元；每股盈利59.6仙。派第二次中期息0.2元，上年同期派0.05元。全年每股派息为0.3元。

期内可载客量增加3.5%，反映新航线的推出及现有航线的班次增加。运载率84.1%。收益率提升6.7%，反映头等及商务客舱的客运需求、燃油附加费及收益管理措施有所改善。

货运业务于2018年受惠于强劲的需求，集团收益增加18.5%，国泰航空及国泰港龙航空的可载货量增加2.6%，运载率68.8%，载货吨数增加4.7%。收益率上升14.7%，反映高价值特殊货物的货运量增加及燃油附加费上升。

去年，公司的燃油对冲亏损为14.45亿元，按年减少77.34%。

国泰航空及国泰港龙航空的燃油成本总额（未计燃油对冲的影响）较2017年增加港币75.45亿港元，同比增加31.1%。油价上升，同时航班亦增加。然而，单位耗油率下跌1.3%，反映集团持续投资于更多具燃油效益的飞机。燃油对冲亏损亦告减少，计及该等亏损后，燃油成本较2017年增加27.57亿港元，同比增长8.9%。燃油成本净额是集团最大的成本，占2018年营业成本的30.9%，2017年为30.7%。

2018年，国泰航空客运收益为731.19亿港元，较2017年增加10.1%。可载客量增加3.5%，反映新航线的推出及现有航线的班次增加。运载率下降0.3%至84.1%。乘客收益率为55.8仙，按年升6.7%，反映头等及商务客舱的客运需求、燃油附加费及收益管理措施有所改善。客运率为84.1%，按年跌0.3个百分点；货运收益率为2.03元，按年升14.7%，运载率为68.8%，按年升1个百分点。

公司指，虽然主要航线的市场因可载客量过剩而令收益率受压，情况于下半年更严重，惟客运业务受惠于可载客量的增长、对顾客服务的专注和更佳的收益管理。运载率得以维持，收益率在竞争压力下仍见提升。货运业务表现强劲，可载货量、收益率及运载率均见上升。

公司表示，集团深信企业转型计划定能取得持续而长远的表现。今年会继续重组九个核心业务流程，受惠于相关的基本架构措施，以及建立持续进步的企业文化。为提升竞争地位，集团将扩大航线网络至更多现时香港未有航班到达的航点，加开最受欢迎航线的班次，以及运作更多具燃油效益的飞机。集团将继续专注投资于顾客服务及生产力。

洽购廉航，接盘海航子公司

3月5日，国泰航空有限公司公告称，确认商谈收购香港快运航空有限公司（HK Express）。对此，国泰航空表示，公司正在积极商谈一项涉及香港快运的收购事项。不过，公司尚未就此收购事项订立任何协议，且目前无法确定是否会订立任何协议。

公开资料显示，香港航空与香港快运是“姐妹”航司，同属于海航集团旗下。香港航空前身为香港中富航空，成立于2001年，海航集团于2006年收购中富航空45%的股份，成为其大股东，同年，中富航空改名为香港航空。

在入股香港航空后，海航集团在2006年又通过投资，控股了香港港联航空公司，2013年，该航司转型为低成本航空公司，并在2017年正式更名为香港快运。

不过，在2018年业绩会上，国泰航空主席史乐山表示，关于大家最关心的快运航空的收购，现在正在谈判之中，但是暂时不会有公告披露。

投行重申“买入”

交银国际的报告亦提到，国泰的管理层预计全年收入乘客千米数（RPK）将按年升3.1%，可用座位千米数（ASK）亦按年升3.5%，当中欧洲的RPK增长最为显著达9.2%。管理层目前对客运收益的重视更甚于乘客运载率，预计全年乘客运载率下跌0.3个百分点至84.1%。该行重申对国泰的‘买入’评级，目标价13.8元，并预期2019年度纯利将达55亿元，较市场预测的38亿元高。

高盛发表报告指出，国泰预计的去年度盈利高于该行预测的17.14亿元约34%。高盛认为国泰今年将重拾盈利，表现符合该行预期，去年的初步收益胜市场预测，可见今年的盈利显著复苏，重申买入评级，目标价17.3元。