欧洲政治动荡 负收益率债券增加

欧洲多国陷入政治动荡，经济增长持续放缓，负收益率政府债券负增加。截至1月中旬，收益率债券较10月份上涨了21%，扭转了2017年至2018年的稳步下跌趋势，激增情况突显了许多发达国家经济增长前景的不确定性。

2014年6月，欧洲央行首次将存款利率降至零以下，此后又三次下调，最近一次是在2016年3月，降至-0.4%，鼓励企业和消费者更多的消费和投资，不要把钱闲置在银行。负收益债券，顾名思义是保证买家未来获得的还款和定期利息比原来的少，收益是负值。伦敦的债券经理泰勒指出，投资者如果持有负收益率债券直至到期，会蒙受损失，但这些债券价格会因市场情况变动，投资者可以进行有利可图的交易。

不过，许多投资者购买债券是因为他们不得不这样做。保险公司需要债券来确保到期资产与预期负债保持一致。许多共同基金购买这些债券，是因为债券是追踪一个包含这些证券的指数。对于机构投资者来说，将存款存在银行会有0.1%的附加费，持有负收益率债券是较好的选择。

根据美国银行的数据，欧洲的负收益债券的数量在2014年首次大幅增长，2016年达到了约13万亿美元的峰值，后来随着欧洲出口增长，推动欧元区经济向好，负收益率债率回跌。

然而，欧洲近来政治不明朗因素导致经济增长持续放缓，负收益率已变得越来越普遍。欧洲央行去年12月结束了债券购买计划，加剧市场对经济放缓的担忧，德国、法国和意大利在央行应否实施刺激经济政策方面存在意见分歧。

根据美银美林的最新数据，截至1月中旬，负收益率政府债券较10月份上涨了21%，扭转了2017年至2018年的稳步下跌趋势。尽管负收益债券存量仍低于2016年的高点，但激增情况突显了许多发达国家增长前景的不确定性。

在德国和法国的民粹主义运动局势紧张，不仅削弱了政府的管治力度，还引起了欧洲各国相互对立：意大利请求欧盟批准增加政府支出以刺激经济增长，而德国和法国的民粹团体试图阻止这一举动。

"欧洲目前绝对是一个泥潭，" Calamos Investments联席首席投资官马特·福洛德说。“我们一直在关注这个问题，现在这些问题表现在数据上了。”

投资者正买入德国五年期国债，导致收益率从4月份的0.03%降至-0.4%左右，但避免购买同期限意大利证券，此证券收益率约为1.8%的，同期收益率约为0.6%。

欧洲央行正在研究恢复向银行提供贷款的计划。分析认为，这一计划可能会给经济带来小幅提振，但不会偏离正常化政策的大目标。主权债务分析师萨罗认为，欧洲央行行长德拉吉的任期将于10月份结束，把这个大难题留给了其他官员处理。

道富环球咨询的经济学家西蒙娜•莫克塔认为:“如果利用经济增长抑制措施来限制央行降息范围，这会对利率产生影响，但不会有实际的经济回应。”