华润水泥（01313.HK）涨超6%,“暴利”水泥继续迎春？

昨日，港股建材水泥板块涨幅居前，其中，华润水泥(01313.HK)领涨，涨幅6.40%，亚洲水泥(00743.HK)涨6.29%，中国建材(03323.HK)涨4.71%，海螺水泥(00914.HK)和西部水泥(02233.HK)的涨幅分为3.87%和3.57%，板块表现也再次受人瞩目。

图片来源：富途证券

尽管1月中旬以来，全国水泥市场需求环比继续减弱，库存上升明显，高位地区水泥价格延续下行态势，再加上过去的春节期间下游市场需求萎缩明显，局部地区水泥价格存在下调可能，对水泥板块产生一些不小的波动，但不得不说，如今的水泥板块“堪比黄金板块”，其前景依旧不可小觑。

盆满钵满的水泥行业

回顾2018，水泥行业已爬上历史最高的利润点，已然进入暴利时代。

格隆汇app查询显示，目前水泥行业主营业务收入同比增长23.1％，利润总额同比增长123.1%。去年水泥全行业吨利润在70元左右，刷新历史成绩；2018年水泥全行业的利润预计超过1500亿元，一举打破2011年水泥全行业盈利1020亿元的历史纪录。其中，水泥的吨毛利将超过100元，而2017年吨毛利为75元，同比增长了33.33%。同时，2018年以来水泥全行业的产能利用率回落至70%以下，企业数量减少至三千家以下，前十大水泥产能集中度提高到45%左右，预计今年水泥全行业的景气度将继续保持稳定，或将迎来新一轮的上涨周期。

在行业形势一片大好之下，水泥行业中的上市公司也交给了一份满意的成绩单，其中大部分企业都实现盈利，净利润实现了大增长。其中，根据水泥行业龙头海螺水泥发布的2018年业绩预告，全年预计净利润同比增加80%-100%，对应净利润285.4-317.1亿元，扣非后也高达281.6-309.7亿元。

值得一提的是，海螺水泥的净利润已超越了房企老大万科，比后者多赚了60亿。且根据去年半年报海螺水泥的毛利率高达到44%，一举超过万科的32%，由此可见期盈利能力简直令人咋舌。

格隆汇app查询显示，目前水泥板块的21家上市公司有10家公布了2018年年报业绩预告，其中7家公司归母净利润同比增长，净利润增长前三名的分别为冀东水泥（188%至204%）、万年青（130%至170%）和塔牌集团（115%至165%）。

然而，如今作为全局性产能过剩的水泥行业如此大行其道，受人热捧，其大涨的价格可谓是“功不可没”。

水泥身价暴涨的逻辑

2018年，尤其是下半年水泥价格不断攀升，其中，11月全国水泥均价达到每吨452元，同比上涨22%。其中，华东长三角地区水泥、熟料价格强势大涨，均价达到每吨529元，部分地区已突破600元，例如大连小野田P.II52.5R袋装水泥市场竟卖出了860元/吨的天价，天价水泥”不断刷新人们心中对其的价格底线。

正常而言，水泥价格的上涨归结为以下两点。首先是因为水泥成本的上升：国家加强矿山治理所产生的原燃材料成本（煤炭价格）、因治理超限产生的运输成本的上升推动价格上涨，再者就是在环保政策的实施下，水泥产量出大幅下降，且企业加大对环保投入的成本使得其价格走高，以消化新增成本。

然而，在以上因素的影响之下，2018年下半年出现如此惊人的暴涨现象依然另有玄机：随着国家环保与去产能政策的推行，水泥行业利用这一点，运用错峰生产减少供给产量，造成供不应求，再加上大企业间的价格协同所形成的“寡头垄断”，从而推动了其价格的虚高上涨。需要注意的是，正常的价格浮动具有可控性，但价格长期的虚高状态则会引爆一连串问题的导火索。

牵一发而动全身

俗话说，汝之砒霜，他人蜜糖。对于水泥行业而言，这是一次千载难逢的重大机遇，反观其产业链却可能是“哑巴吃黄连”——有苦说不出了。

一直以来，水泥都是关系国计民生的重要建筑材料之一，它和砂石、混凝土关系绑定紧密，可谓是用“牵一发而动全身”来形容。去年水泥价格冲上云霄，随之砂石价格也不断攀升，但其结合体混凝土价格却无法承受这“价格之重”。去年不少地区搅拌站集体停供抗议，被迫停业，只因水泥价格的暴涨，再加上不良水泥企业“趁火打劫”导致建设成本大幅增加，超出发承包双方所能预见的范围和承担的风险，使得建设各方、施工企业无力承受，不仅使得预拌混凝土企业面临全面亏损、无力垫资的风险，也给项目工程的施工带来潜在的质量、安全问题。

结语：

一直以来，金融、房地产和烟草行业可以说是最赚钱的行业了，但在当今时代，“横着走”的水泥行业异军突起，横空出世直接抢了前者的风头。尤其在现今经济大环境的背景之下，水泥价格飞涨可以说是无法忽视的“奇迹”。

在市场需求和相关去产能政策引导下，去年全国水泥行情达到新高度，随着今年不少基建项目补短板力度的加大，相关市场需求有望进一步释放，再加上水泥行业继续去产能化的实行，水泥价格仍有着提升的态势。但不得不忽视的是，国内货币政策和房地产的宏观调控都将对作为主要下游需求材料的水泥有着较强所谓关联关系，围绕这两点相关政策的变动都将直接影响到水泥的价格波动。

最重要的是，相关水泥企业需要避免一叶障目的心态，毕竟一旦水泥涨幅过大，与建筑市场实际需求状况脱钩会导致工程预算超支，从而破坏产业链生态，使得下游产业经营失衡，甚至加剧社会矛盾，这就要求他们在看到行业“暴利”的光鲜外表的同时，也应为保持相关市场的稳定和健康发展做出表率。