安联首席经济顾问:希腊公投反对救援将产生10大后果

周日希腊公投反对债权人的救助方案,超过60%民众投出了反对票。这使得希腊局势严重恶化,希腊退出欧元区概率大大上升。PIMCO前CEO、安联首席经济顾问穆罕默德-埃尔-埃利安(Mohamed A. El-Erian)认为这将会造成10大后果。

1. 反对救援阵营的胜利将会立即引发全球股市下跌,同时对希腊、其他欧元区外围国家和新兴市场国家的债券产生压力。德国和美国国债将会受益于避险资金流入。

2. 由于完全出乎意料,欧洲政客将会迫切希望争取主动,德国总理默克尔与法国总统奥朗德周一将会在巴黎会商。在正常情况下,欧洲领导人应该会快速行动,并在公投前与希腊解决冲突。但现在这非常困难,因为二者之间失去信任、相互厌恶和攻击。

3. 尽管面临诸多挑战,希腊和欧洲的政客没有太多时间达成一致。希腊局势在转好之前将会严重恶化。没有欧洲央行[微博]的大规模紧急援助,希腊将没有钱放入自动取款机,更别说让银行重新开业了。

4. 民众囤积行为将会加剧,包括燃料和食品在内,物品稀缺将会恶化。希腊将会收紧资本管制。希腊经济将再下一个台阶,失业率和贫困现象恶化。将无力支付养老金和公务员工资。

5. 结果是希腊将面临巨大压力,不得不发行欠条(IOU)来维持经济运转。在这种情况下,欠条将承担一种平行货币的角色,以对欧元一定比例的换算关系在国内充当计价手段。

6. 在希腊之外,人们会想方设法控制波及效应。欧洲央行最可能出台新举措来控制地区性传染,包括扩充现有的资产购买计划,即量化宽松(QE)项目。这将会压低欧元汇率。此外,与IMF[微博]一道,各国官员将准备迎接希腊一系列的违约。

7. 所有有关方将不得不考虑B计划。这个过程对于希腊的损害将比对欧洲其他国家要严重得多。

8. 欧洲有足够的手段和机构资源可以控制传染效应、维持欧元区的完整。但这需要欧洲央行的行动能够得到欧洲稳定机制(ESM)和欧洲投资银行的配合,完善银行联盟并在财政整合上取得进展。

9. 不过希腊能否保留其欧元区完全成员的身份是非常值得怀疑的。如果没有非常高超的危机管理能力,希腊很可能成为一个失败的成员国。欧洲不应袖手旁观,需要确保希腊退出欧元区并不导致其脱离更大的欧盟组织。这可能需要通过协议确认其特别成员身份。

10. 最终双方的互相指责将会大爆发。

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