隆盛科技(300680)：公司业绩表现符合预期行业龙头地位稳固-格隆汇

机构：西部证券
研究员：杨敬梅

　　事件：近日，公司发布2025 年年报及2026 年一季报。2025 年公司实现营收26.46 亿元，同比+10.37%；实现归母净利润2.40 亿元，同比+7.10%。2026 年一季度公司实现营收5.81 亿元，同比-4.09%，环比-30.52%；实现归母净利润0.58 亿元，同比-0.89%，环比+93.67%。
　　EGR 主业优势持续巩固。公司EGR 业务2025 年营收9.55 亿元，同比+30.97%，毛利率提升2.40 百分点至23.53%。受益于混动乘用车放量及天然气重卡需求高景气，EGR产品销量同比+52.63%，成功切入德国大众、东风日产、长安汽车等新客户，行业龙头地位稳固。
　　新能源与精密零部件客户不断突破。新能源业务公司2025 年营收9.25 亿元，同比-10.57%，毛利率9.03%，同比-4.03pct。25 年公司主要围绕具备自主电驱动能力的核心战略客户深度开展业务，国内现已协同联合汽车电子成功进入长安、理想、小米等车企供应链，此外公司还为Model3、ModelY 等车型供应驱动电机铁芯。精密零部件业务方面，公司顺利完成从单一汽车精密零部件向集成化小总成产品的跨越，累计斩获小总成定点项目60 个。
　　商业航天与机器人前瞻布局，构建中长期估值新引擎。商业航天方面，控股子公司微研中佳获得武器装备科研生产单位二级保密资格、武器装备质量管理体系认证等多项核心资质，产品涵盖太阳翼铰链等标配必备件，目前主要客户包括北京卫星制造厂、商业卫星有限公司等优质客户。机器人方面，形成“核心部件+整机研发”双路径布局：子公司蔚瀚智能自研双曲线齿形谐波减速器，预计2026 年形成20 万台年产能；子公司隆盛唯睿是江苏省仅三家的省级具身智能机器人创新中心，兰森二代机器人已实现转子铁芯精密抓取等工业场景落地。
　　投资建议：预计26-28 年公司归母净利润为3.00/3.62/4.39 亿元，同比+24.9%/+20.5%/+21.5%，EPS 分别为1.32/1.59/1.93 元，维持“买入”评级。
　　风险提示：新能源汽车发展不及预期，新业务拓展不及预期

隆盛科技(300680)：公司业绩表现符合预期 行业龙头地位稳固

隆盛科技(300680)：公司业绩表现符合预期行业龙头地位稳固