【大行评级｜摩根大通：上调海普瑞目标价2.2% 评级“与大市同步”】格隆汇9月25日｜摩根士丹利发报告指，将海普瑞目标价从4.6港元上调至4.7港元，评级“与大市同步”。大摩调整该公司2023-2030年盈利预测，介乎调低12%至上调3%，其中原料药、制剂和CDMO部门销售额的下降将被制剂部门较高的毛利率部分抵销。大摩指，预计海普瑞2023年原料药销售取得突破性增长，欧洲和美国制剂市场份额显著增长，细胞治疗等CDMO市场份额亦增长；公司收入和核心盈利小幅增长，利润率小幅扩张，其中2022-2025年收入和经常性盈利年复合增长率分别为-1%和5%。不过，肝素原料价格维持高位，原料药出货量在国内竞争中失去大量份额，制剂面临仿制药进入市场，因此2022-2025年收入和盈利年复合增长率均进入负值。格隆汇9月25日｜摩根士丹利发报告指，将海普瑞目标价从4.6港元上调至4.7港元，评级“与大市同步”。大摩调整该公司2023-2030年盈利预测，介乎调低12%至上调3%，其中原料药、制剂和CDMO部门销售额的下降将被制剂部门较高的毛利率部分抵销。大摩指，预计海普瑞2023年原料药销售取得突破性增长，欧洲和美国制剂市场份额显著增长，细胞治疗等CDMO市场份额亦增长；公司收入和核心盈利小幅增长，利润率小幅扩张，其中2022-2025年收入和经常性盈利年复合增长率分别为-1%和5%。不过，肝素原料价格维持高位，原料药出货量在国内竞争中失去大量份额，制剂面临仿制药进入市场，因此2022-2025年收入和盈利年复合增长率均进入负值。

【健友股份：子公司产品获得美国FDA批准】格隆汇6月6日丨健友股份晚间公告，子公司香港健友于近日收到美国FDA签发的唑来膦酸注射液，5mg/100mL(0.05mg/mL)（ANDA号：213371）批准信。子公司健进制药于近日收到美国FDA签发的注射用盐酸苯达莫司汀，25mg/瓶和100mg/瓶，单剂量的ANDA最终批准通知（ANDA号：211001）。格隆汇6月6日丨健友股份晚间公告，子公司香港健友于近日收到美国FDA签发的唑来膦酸注射液，5mg/100mL(0.05mg/mL)（ANDA号：213371）批准信。子公司健进制药于近日收到美国FDA签发的注射用盐酸苯达莫司汀，25mg/瓶和100mg/瓶，单剂量的ANDA最终批准通知（ANDA号：211001）。

【东诚药业：那屈肝素钙注射液中标第八批全国药品集采，中标价格15.68元/支】格隆汇5月10日丨东诚药业：公司那屈肝素钙注射液中标第八批全国药品集中采购，规格为 0.6ml：6150AXaIU，包装数量10支/盒，中标价格15.68元/支，中选省份为山东、河南、湖北、重庆、陕西、天津、山西、西藏。格隆汇5月10日丨东诚药业：公司那屈肝素钙注射液中标第八批全国药品集中采购，规格为 0.6ml：6150AXaIU，包装数量10支/盒，中标价格15.68元/支，中选省份为山东、河南、湖北、重庆、陕西、天津、山西、西藏。

【业绩速递】海普瑞（002399.SZ/9989.HK）：营收利润双增，制剂业务实现新突破3月29日晚，海普瑞（002399.SZ/9989.HK）发布2022年的年度业绩报告。在疫情防控、全球供应链扰动等压力背景下，海普瑞展现出逆势环境中的强劲成长活力和韧性。业务板块齐头并进，净利润大增超两倍凭借着较强的执行能力和灵活的运营能力，海普瑞实现了营收利润双增长的成绩。财报显示，海普瑞2022年取得营业收入71.59亿元，同比上涨12.48%。按业务板块来看，其中肝素产业链业务实现销售收入58.84亿元，同比增长9.8%；CDMO业务实现收入10.84 亿元，同比增长33.32%。各板块业务稳步前行，展现出逆境环境中较好的抗风险能力和成长韧性。在收入稳健增长的同时，海普瑞的盈利能力也在持续释放。2022年，公司归属于上市公司股东的净利润7.27亿元，同比增长201.96%；基本每股收益为0.4955元，同比增长201.95%。另外，高分红也体现出海普瑞对于后续发展的信心，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）。数据来源：公司财报依诺肝素钠制剂再破新高，原料药业绩修复显著2022年，海普瑞在肝素产业链上持续发力，加速市场扩张，无论在肝素制剂板块还是肝素原料药板块上

全球版图再下一城！海普瑞（002399.SZ/9989.HK）兼具成长性与持续性2023年，中国药企的国际化步伐提速，许多药企开始冲击美国FDA、欧洲EMA等海外市场，加速走出去已成为国内药企走向国际化的必然选择。近日，海普瑞宣布，其全资孙公司深圳市天道医药有限公司已获得美国FDA签发的依诺肝素钠注射液的新药简略申请（ANDA）批准通知，国际化能力再获验证。在药企“出海”趋势加速下，海普瑞作为全球最大的肝素原料药供应商，此次ANDA获批对于公司而言无疑于有着重要的里程碑意义，不妨就此进一步分析。1、进军美国市场，打开业绩上升空间首先需要明确的是，肝素类药物是临床应用最广泛和最有效的抗凝血、抗血栓药物之一，在抗血栓医药市场上占据重要地位。其中，依诺肝素钠注射液作为一种低分子肝素制剂，是目前市场上公认的用于预防和治疗深度静脉血栓或分栓肺栓塞疗效最好的药物，已被广泛用于临床之中。美国作为全球第二大依诺肝素钠注射液消费市场，市场需求庞大。据IQVIA数据显示，2022年美国的依诺肝素钠制剂销量约1亿支，约占全球市场销量的13%。因此，在笔者看来，此次海普瑞的依诺肝素钠注射液获ANDA批准，意味着公司的依诺肝素钠注射液的能够由旗下自营销售团队在美国市场进行销售，提升其依诺肝

【健友股份：子公司产品注射用丝裂霉素获FDA批准】格隆汇9月7日丨健友股份公告，子公司产品注射用丝裂霉素获得FDA批准，该产品用于与其他化疗药物联合治疗播散性胃或者胰腺癌。格隆汇9月7日丨健友股份公告，子公司产品注射用丝裂霉素获得FDA批准，该产品用于与其他化疗药物联合治疗播散性胃或者胰腺癌。

【海普瑞(9989.HK)业绩稳健营收净利润双增长 上半年归母净利同比增51.2%】格隆汇8月29日丨海普瑞(9989.HK)发布截至2022年6月30日的中期业绩，收入达人民币3756.3百万元，同比增长20.7%；其权益持有人应占溢利增长51.2%至人民币511.1百万；每股基本盈利0.35元；同比增52.17%。毛利增同比增约24.7%至人民币1218.5百万元；毛利率由去年的31.4%升至32.4%。其中集团旗下制剂业务毛利额规模已超越API业务，标志着海普瑞在成为全球领先跨国制剂企业的战略进程中迈出坚实步伐。按业务划分，肝素产业链业务增长19.4%至人民币3268.9百万元；制剂销售保持强劲增长，同比增41.9%至人民币1601.9百万元，毛利为人民币546.0百万元，增幅为20.9%。肝素原料药业务稳中有进，销售收入约人民币1610.3百万元，占集团总收入42.9%，毛利率为29.8%。CDMO业务之销售额约人民币468.2百万元；毛利水平明显提升11.7个百分点至37.6%。格隆汇8月29日丨海普瑞(9989.HK)发布截至2022年6月30日的中期业绩，收入达人民币3756.3百万元，同比增长20.7%；其权益持有人应占溢利增长51.2%至人民币511.1百万；每股基本盈利0.35元；同比增52.17%。毛利增同比增约24.7%至人民币1218.5百万元；毛利率由去年的31.4%升至32.4%。其中集团旗下制剂业务毛利额规模已超越API业务，标志着海普瑞在成为全球领先跨国制剂企业的战略进程中迈出坚实步伐。按业务划分，肝素产业链业务增长19.4%至人民币3268.9百万元；制剂销售保持强劲增长，同比增41.9%至人民币1601.9百万元，毛利为人民币546.0百万元，增幅为20.9%。肝素原料药业务稳中有进，销售收入约人民币1610.3百万元，占集团总收入42.9%，毛利率为29.8%。CDMO业务之销售额约人民币468.2百万元；毛利水平明显提升11.7个百分点至37.6%。

海普瑞(9989.HK)业绩稳健营收净利润双增长 上半年归母净利同比增51.2%格隆汇8月29日丨海普瑞(9989.HK)发布截至2022年6月30日的中期业绩，收入达人民币3756.3百万元，同比增长20.7%；其权益持有人应占溢利增长51.2%至人民币511.1百万；每股基本盈利0.35元；同比增52.17%。毛利增同比增约24.7%至人民币1218.5百万元；毛利率由去年的31.4%升至32.4%。其中集团旗下制剂业务毛利额规模已超越API业务，标志着海普瑞在成为全球领先跨国制剂企业的战略进程中迈出坚实步伐。按业务划分，肝素产业链业务增长19.4%至人民币3268.9百万元；制剂销售保持强劲增长，同比增41.9%至人民币1601.9百万元，毛利为人民币546.0百万元，增幅为20.9%。肝素原料药业务稳中有进，销售收入约人民币1610.3百万元，占集团总收入42.9%，毛利率为29.8%。CDMO业务之销售额约人民币468.2百万元；毛利水平明显提升11.7个百分点至37.6%。

【健友股份：获得美国FDA注射用盐酸万古霉素药品注册批件】格隆汇7月28日丨健友股份公告，公司于7月27日获得美国FDA的通知，公司向美国FDA申报的注射用盐酸万古霉素，5g/瓶、10g/瓶的ANDA申请获得批准。格隆汇7月28日丨健友股份公告，公司于7月27日获得美国FDA的通知，公司向美国FDA申报的注射用盐酸万古霉素，5g/瓶、10g/瓶的ANDA申请获得批准。

底部大反转！海普瑞（002399.SZ/9989.HK）的资质究竟如何？近期资本市场风云诡谲，板块之间的轮动不断加快，许多投资者找不着方向开始陷入迷茫。笔者认为，越是在这种震荡行情中投资者越要坚守本心，看清公司真实的价值，找出有真正实力及价值的公司，不受短期的上涨和下跌所困扰。如何坚守价值投资、拥抱长期主义？券商的研究报告或是一个很好的逻辑参考和价值锚定。前不久，笔者注意到东吴证券发布了一份海普瑞（002399.SZ/9989.HK）的首次覆盖（买入）研究报告，看好公司盈利能力逐季恢复以及长期将实现稳健的业绩增长。另外，此前方正证券、西南证券等券商也纷纷给予公司“买入”和“强烈推荐”的评级。不仅如此，这两天海普瑞还发布了业绩预喜。根据公告显示，海普瑞预计2022年上半年实现归母净利润4.74亿元-5.42亿元，比上年同期上升40.02%-60.28%。预计实现扣非净利润4.56亿元-5.25亿元，同比增长60.11%-84.16%。可见，海普瑞用实打实高速增长的业绩说话，无疑是向市场传递了积极的信号，其内在价值也将逐步显现。 股价触底反转，三大业务板块持续向好 自4月底海普瑞公布出色的一季度业绩以来，其股价表现十分亮眼。海普瑞港股和A股

【港股异动 | 海普瑞(9989.HK)盘中涨超7% 首季营收净利双增长】格隆汇5月5日丨海普瑞(9989.HK)盘中一度涨超7%，现报6.41港元，海普瑞A股今日涨停。4月29日晚公告，2022年一季度公司实现营业收入19.10亿元，同比增长50.67%，归母净利润2.35亿元，同比增长63.74%。分析称，在2022年一季度取得了营收净利双升的亮眼成绩单，作为市场中少有的“绩优生”，公司这样的业绩显得格外耀眼。而且，公司的API业务有望继续保持高速增长的态势。格隆汇5月5日丨海普瑞(9989.HK)盘中一度涨超7%，现报6.41港元，海普瑞A股今日涨停。4月29日晚公告，2022年一季度公司实现营业收入19.10亿元，同比增长50.67%，归母净利润2.35亿元，同比增长63.74%。分析称，在2022年一季度取得了营收净利双升的亮眼成绩单，作为市场中少有的“绩优生”，公司这样的业绩显得格外耀眼。而且，公司的API业务有望继续保持高速增长的态势。

营收净利双增长，海普瑞（002399.SZ/9989.HK）一季报惊喜不断今年来，资本市场普遍表现不佳，在国际形势动荡、新冠疫情反复、汇率波动明显等一系列“黑天鹅”事件的扰动下，全球主要股指纷纷大幅回调。其中，香港恒生指数仅用时一个多月就从年内最高点25050.59至最低点18235.48，期间最大跌幅高达27.21%。在泥沙俱下的市场中，不乏存在一些优质的龙头公司被“错杀”。这些公司往往基本面不变甚至有所好转，若未来出现修复行情时它们或将有更为突出的表现。目前，港股和A股大部分上市公司的一季报披露完毕，而这也正是一些“优等生”逐步重现大众视野的阶段。笔者注意到，4月29日晚海普瑞（002399.SZ/9989.HK）发布2022年一季报，公司的业绩大幅改善、盈利能力显著提高。2022年Q1公司实现营业收入19.10亿元，同比增长50.67%，归母净利润2.35亿元，同比增长63.74%。海普瑞交出的这份营收净利双升的亮眼成绩单，公司的股价在5月份的港股交易首日就上涨7.06%，给予了市场强烈的信号。图一：海普瑞的股价表现资料来源：choice金融终端，格隆汇整理截至2022年5月3日收盘 肝素产业链增长势头强劲，制剂占比提升促进高质量转型&nbs