【业绩速递】海普瑞（002399.SZ/9989.HK）：营收利润双增，制剂业务实现新突破

3月29日晚，海普瑞（002399.SZ/9989.HK）发布2022年的年度业绩报告。在疫情防控、全球供应链扰动等压力背景下，海普瑞展现出逆势环境中的强劲成长活力和韧性。

业务板块齐头并进，净利润大增超两倍

凭借着较强的执行能力和灵活的运营能力，海普瑞实现了营收利润双增长的成绩。

财报显示，海普瑞2022年取得营业收入71.59亿元，同比上涨12.48%。按业务板块来看，其中肝素产业链业务实现销售收入58.84亿元，同比增长9.8%；CDMO业务实现收入10.84 亿元，同比增长33.32%。各板块业务稳步前行，展现出逆境环境中较好的抗风险能力和成长韧性。

在收入稳健增长的同时，海普瑞的盈利能力也在持续释放。2022年，公司归属于上市公司股东的净利润7.27亿元，同比增长201.96%；基本每股收益为0.4955元，同比增长201.95%。另外，高分红也体现出海普瑞对于后续发展的信心，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）。

数据来源：公司财报

依诺肝素钠制剂再破新高，原料药业绩修复显著

2022年，海普瑞在肝素产业链上持续发力，加速市场扩张，无论在肝素制剂板块还是肝素原料药板块上均实现较快增长。

在肝素制剂业务上，2022年，公司制剂产品实现销售收入人民币32.10亿元，同比增加21.70%，总公司收入的44.84%。其中，依诺肝素制剂的全球市场份额稳步提升。目前该制剂已在全球60个国家完成注册，并在40多个国家和地区实现上市销售。

财报显示，2022年依诺肝素制剂全球销量突破2亿支，同比增加22.31%，在欧洲、美国、中国等主要区域市场的同比销量皆实现突破，稳居肝素制剂市场头部地位。

在肝素原料药业务上，2022年公司实现销售收入26.74亿元，业绩修复显著。作为全球最大的肝素原料药供应商，凭借着原料药的产品质量优势，海普瑞与主要客户保持着长期稳定的供应关系。同时，海普瑞持续优化全球供应链运营策略，有效的肝素产业链运营管理使公司盈利能力不断提升。

随着原材料采购价格下降并逐步传导到销售环节，公司肝素原料药业务的毛利水平也有所改善，毛利率上升至27.7%。随着肝素原料药市场规模持续扩大，相关扰动因素利空出尽，该板块业务将持续为公司带来业绩贡献。

CDMO增长潜力可期，探索创新药新增长点

依托在肝素产业链业务上积累的成功经验和丰富资源，海普瑞不断寻求新的业绩增长点。

一方面，关注到CDMO作为药物研发过程中的关键一环，全球生物药CDMO需求持续旺盛。海普瑞凭借自身优异的研发技术和充足的生产能力，通过旗下赛湾生物和SPL两家全资子公司，专注于各种重组及天然衍生的大分子和基因治疗产品的CDMO业务。

2022年，海普瑞的大分子CDMO业务快速增长，在欧美等海外市场的运营和销售均取得不错成绩。

从平台运营情况来看，赛湾生物持续提升的市场洞察和业务拓展能力，其在手订单也维持较好的上升态势，服务型收入的毛利率维持在40%以上的水平。例如，赛湾生物与全球知名的生命科学、先进生物技术及应用材料供应 Avantor公司达成合作，为生物医药客户提供符合美国cGMP标准的质粒生产服务以及GMP级别的质粒产品，将进一步巩固赛湾生物的技术壁垒和品牌优势。

SPL的CDMO业务在克服当地环境的影响，积极恢复高效的营运及项目管理的同时，还深挖客户需求，营收利润均实现两位数的增长。

借助赛湾生物和SPL在创新生物制药领域的经验优势，海普瑞也将更好的把握全球生物医药领域的增长机会，从而支撑公司的管线药物的创新研发。

另一方面，由于全球市场上仍有许多未被满足的临床需求，海普瑞以患者需求为初心，围绕肺炎、肿瘤等多个疾病，聚焦差异化创新药物的投资、探索、开发和商业化。目前，海普瑞拥有一条超过20个同类首创的创新药产品线，广泛覆盖超30种适应症。

顺应政策和市场，把握长期增长机遇

政策作为影响行业和企业发展方向的关键因素，近期，第八批国家组织药品集中采购正式启动，肝素产品被首次纳入国采范围。海普瑞表示将积极支持国家医药带量采购政策，把握提升品牌知名度，扩大中国市场销售份额的机遇，助力公司全球制剂业务的快速发展。

随着药品集采逐步常态化，未来行业持续分化，海普瑞在肝素产业链中的龙头效应将进一步凸显，有望持续从中获益实现长期价值增长。

另外，把握CDMO及创新药的增长机遇亦是海普瑞未来的战略重点。基于庞大的市场需求，海普瑞持续完善产能布局，有效推进创新药临床进程，进一步从多方面巩固自身市场地位并筑高竞争力。

小结

去年，随着二级市场的回调传导到一级市场，整个医药板块面临着一场估值体系调整和投资逻辑重塑。期间，海普瑞不仅保证了药品的稳定交付，实现了业绩的稳步增长，同时全球供应链管理的持续优化，体现出公司商业模式、盈利能力的韧性。

接下来，复杂多变的市场环境对医药企业而言既是挑战也是机遇。如何突破思维局限，走出舒适区，挖掘多元增长引擎是医药企业未来制胜的关键。其中，海普瑞作为肝素产业链的领军企业，在巩固自身业务优势的同时，探索新的突破机遇。随着新一轮资本的理性回归，或许可以期待海普瑞在行业修复时取得更好的表现。