大行评级｜摩根大通：上调海普瑞目标价2.2% 评级“与大市同步”

格隆汇9月25日｜摩根士丹利发报告指，将海普瑞目标价从4.6港元上调至4.7港元，评级“与大市同步”。大摩调整该公司2023-2030年盈利预测，介乎调低12%至上调3%，其中原料药、制剂和CDMO部门销售额的下降将被制剂部门较高的毛利率部分抵销。

大摩指，预计海普瑞2023年原料药销售取得突破性增长，欧洲和美国制剂市场份额显著增长，细胞治疗等CDMO市场份额亦增长；公司收入和核心盈利小幅增长，利润率小幅扩张，其中2022-2025年收入和经常性盈利年复合增长率分别为-1%和5%。不过，肝素原料价格维持高位，原料药出货量在国内竞争中失去大量份额，制剂面临仿制药进入市场，因此2022-2025年收入和盈利年复合增长率均进入负值。