雅迪控股（01585.HK）上市十年：从行业首家到全球龙头的价值跃迁之路2016年5月19日，雅迪集团在香港联交所上市，成为电动两轮车行业首家登陆资本市场的企业，引领行业迈入规范化、资本化的高质量发展新阶段，更拉开了中国两轮出行走向全球、迈向高端的新时代。十年后的今天，雅迪以一份领跑全球的成绩单，证明了其作为全球两轮电动车行业绝对龙头的实力。站在上市十周年新的节点上，我们深度复盘：一家龙头企业，穿越周期、持续领跑的底层逻辑究竟是什么？将从长期主义、资本价值、用户生态三大维度，解码雅迪上市十年的成长密码。（来源：公司资料）01闯出行业新路，以长期主义重构产业价值回顾雅迪发展历程，坚持价值引领是贯穿始终的战略主线。早在2016年同行普遍追逐短期效益时，雅迪便坚持高端化发展战略，并以产品力和品牌力构建差异化壁垒，抢先把握高质量发展机遇，并率先为整个产业开辟出稳健向上的全新发展路径。如今，这份跨越十年的前瞻性布局，正被当下的市场趋势精准印证。《中国电动两轮车消费趋势洞察报告（2026）》指出，当前市场已告别粗放增长的规模红利期，全面迈入以“合规化、品质化、智能化”为特征的高质量发展阶段，消费决策正从“低价导向”转向“品质与体验优先”。这种战略的前瞻性，体现在对核心

【公司问答丨精进电动：出口欧洲的非乘用车产品目前主要是电动摩托车驱动系统、电机控制器、商用车电驱动系统等产品】格隆汇5月19日｜有投资者在互动平台向精进电动提问：一季度报告中，出口欧洲的非乘用车系统是什么，相关金额增长多少，毛利率多少，后期订单怎么样？精进电动回复称，出口欧洲的非乘用车产品目前主要是电动摩托车驱动系统，电机控制器，商用车电驱动系统等产品。格隆汇5月19日｜有投资者在互动平台向精进电动提问：一季度报告中，出口欧洲的非乘用车系统是什么，相关金额增长多少，毛利率多少，后期订单怎么样？精进电动回复称，出口欧洲的非乘用车产品目前主要是电动摩托车驱动系统，电机控制器，商用车电驱动系统等产品。

【大行评级｜交银国际：上调雅迪控股目标价至22.63港元 憧憬毛利率仍有提升空间】格隆汇8月29日｜交银国际发表研究报告指，雅迪控股上半年出货节奏恢复正常，两轮电动车业务逐步复苏，电动自行车及电动踏板车销量分别增长至666.6万及212.8万辆。由于产品结构改善，带动雅迪毛利率提升1.6个百分点至19.6%，创历史新高。憧憬毛利率仍有提升空间，该行维持对雅迪控股的“买入”评级，认为新国标将于今年9月1日正式实施，行业进入新发展周期，加上海外业务前景向好，相应将该公司2025至27年的收入预测上调2%至4%，净利润预测上调1%至2%，目标价从19.84港元上调至22.63港元。格隆汇8月29日｜交银国际发表研究报告指，雅迪控股上半年出货节奏恢复正常，两轮电动车业务逐步复苏，电动自行车及电动踏板车销量分别增长至666.6万及212.8万辆。由于产品结构改善，带动雅迪毛利率提升1.6个百分点至19.6%，创历史新高。憧憬毛利率仍有提升空间，该行维持对雅迪控股的“买入”评级，认为新国标将于今年9月1日正式实施，行业进入新发展周期，加上海外业务前景向好，相应将该公司2025至27年的收入预测上调2%至4%，净利润预测上调1%至2%，目标价从19.84港元上调至22.63港元。

【大行评级｜美银：微升雅迪控股目标价至17.1港元 相信其有望持续扩大市场份额】格隆汇8月28日｜美银证券发表研究报告指，雅迪控股上半年收入按年增长33%，销量按年增长38%，受惠于以旧换新补贴政策及渠道补库存需求；毛利率19.6%，按年升1.6个百分点；净利润按年增长60%，符合先前业绩预告。该行将雅迪控股的目标价由17港元微升至17.1港元，重申“买入”评级，相信其有望持续扩大市场份额。格隆汇8月28日｜美银证券发表研究报告指，雅迪控股上半年收入按年增长33%，销量按年增长38%，受惠于以旧换新补贴政策及渠道补库存需求；毛利率19.6%，按年升1.6个百分点；净利润按年增长60%，符合先前业绩预告。该行将雅迪控股的目标价由17港元微升至17.1港元，重申“买入”评级，相信其有望持续扩大市场份额。

【雅迪控股上半年净利润16.49亿元 同比增加约59.5%】格隆汇8月26日｜雅迪控股：2025年上半年收入同比增加约33.1%至191.85亿元，净利润同比增加约59.5%至16.49亿元。格隆汇8月26日｜雅迪控股：2025年上半年收入同比增加约33.1%至191.85亿元，净利润同比增加约59.5%至16.49亿元。

【大行评级丨花旗：对雅迪控股展开90日上行催化观察 目标价22.5港元】格隆汇6月5日｜花旗发表研究报告指，对雅迪控股展开90日上行催化观察，料其2025上半年批发量达870万至880万台电动单车，符合市场预期，估算首五个月批发量接近700万台。为反映规模经济更佳、产品组合改善、产品线精简以及经营开支效率提高，该行料其上半年每单位净利润为180元至185元，令公司上半年净利润达15.7亿元至16.3亿元，按年增52%至58%。该行料国家对电动二轮车制造商的额外要求将会淘汰小型制造商，令大型制造商有机会在明年起获得更大市场份额，规模相当于700万至800万台，而雅迪作为行业龙头料将会受惠最多，予其“买入”评级，目标价22.5港元。格隆汇6月5日｜花旗发表研究报告指，对雅迪控股展开90日上行催化观察，料其2025上半年批发量达870万至880万台电动单车，符合市场预期，估算首五个月批发量接近700万台。为反映规模经济更佳、产品组合改善、产品线精简以及经营开支效率提高，该行料其上半年每单位净利润为180元至185元，令公司上半年净利润达15.7亿元至16.3亿元，按年增52%至58%。该行料国家对电动二轮车制造商的额外要求将会淘汰小型制造商，令大型制造商有机会在明年起获得更大市场份额，规模相当于700万至800万台，而雅迪作为行业龙头料将会受惠最多，予其“买入”评级，目标价22.5港元。