【大行评级丨大和：重申腾讯“买入”评级 强调其为中国互联网板块的首选股】格隆汇12月12日｜大和发表研究报告，认为腾讯正优先将GPU资源用于内部模型训练及增强核心业务，此举预料可带来更高确定性的回报。腾讯采用AI推动生态系统整合，可放大微信核心界面的价值，在聊天、搜索、视频号、内容总结与互动、小程序编程等方面均可赋能，同时亦能推动游戏业务发展，降低成本并加强游戏内容创新，预期腾讯明年将专注于更新现有游戏及推出新的常青游戏，对腾讯游戏业务增长有信心。大和强调腾讯为中国互联网板块的首选股，重申“买入”评级，目标价750港元，对应2026年预测市盈率20.6倍。格隆汇12月12日｜大和发表研究报告，认为腾讯正优先将GPU资源用于内部模型训练及增强核心业务，此举预料可带来更高确定性的回报。腾讯采用AI推动生态系统整合，可放大微信核心界面的价值，在聊天、搜索、视频号、内容总结与互动、小程序编程等方面均可赋能，同时亦能推动游戏业务发展，降低成本并加强游戏内容创新，预期腾讯明年将专注于更新现有游戏及推出新的常青游戏，对腾讯游戏业务增长有信心。大和强调腾讯为中国互联网板块的首选股，重申“买入”评级，目标价750港元，对应2026年预测市盈率20.6倍。

【大行评级丨摩根大通：将网易列为中国数码娱乐板块首选股 明年有望被纳入港股通】格隆汇12月12日｜摩根大通发表报告指，预期网易明年仍有更多上行空间，主要受多款新游戏驱动，并将其列为中国数码娱乐板块的首选股，美股和港股目标价分别为190美元和295港元，评级“增持”。该行目前预测明年在线游戏收入年增15%。《燕云十六声》国际市场的成功，对网易以及中国游戏开发商而言都是一座重要里程碑，有利未来其他面向国际市场的3A大作如《ANANTA》。 同时，该行认为网易很有可能在明年纳入港股通，目前网易估值明显低于中国主要游戏同业，一旦纳入港股通，预期将触发进一步估值重评。格隆汇12月12日｜摩根大通发表报告指，预期网易明年仍有更多上行空间，主要受多款新游戏驱动，并将其列为中国数码娱乐板块的首选股，美股和港股目标价分别为190美元和295港元，评级“增持”。该行目前预测明年在线游戏收入年增15%。《燕云十六声》国际市场的成功，对网易以及中国游戏开发商而言都是一座重要里程碑，有利未来其他面向国际市场的3A大作如《ANANTA》。 同时，该行认为网易很有可能在明年纳入港股通，目前网易估值明显低于中国主要游戏同业，一旦纳入港股通，预期将触发进一步估值重评。

【港股异动丨贪玩两日连升累涨近25% 股价创逾3个月新高】格隆汇12月9日｜港股三大指数今日集体下跌，贪玩(9890.HK)高开高走逆势走强，盘中高见16.32港元创9月8日以来逾3个月新高；最终收涨11.81%报16.1港元，全天成交2.18亿港元，最新市值84.6亿港元。该股本周暂已两日连升，累涨近25%，年内累涨超1.2倍。消息面上，贪玩曾宣布，于2025年11月27日，集团专注于潮玩业务的全资附属公司广州粒粒呀文化娱乐有限公司(“TANWAN”)与COEXISTCO.,LIMITED(共凝文化集团有限公司)及深圳市共艺斯文化有限公司(两家公司合称“COEXIST集团”)签订战略合作协议《艺术家作品开发合作协定》，整合逾二百名潮玩艺术家，共同开展艺术作品的衍生品开发、销售及推广活动。合作期限为五年。此次合作标志着集团依托自身在数字娱乐领域的深厚积累，进一步拓展潮玩产业布局，完善业务生态，开启“经典IP+艺术家IP”相融合的潮玩新篇章。(格隆汇)格隆汇12月9日｜港股三大指数今日集体下跌，贪玩(9890.HK)高开高走逆势走强，盘中高见16.32港元创9月8日以来逾3个月新高；最终收涨11.81%报16.1港元，全天成交2.18亿港元，最新市值84.6亿港元。该股本周暂已两日连升，累涨近25%，年内累涨超1.2倍。消息面上，贪玩曾宣布，于2025年11月27日，集团专注于潮玩业务的全资附属公司广州粒粒呀文化娱乐有限公司(“TANWAN”)与COEXISTCO.,LIMITED(共凝文化集团有限公司)及深圳市共艺斯文化有限公司(两家公司合称“COEXIST集团”)签订战略合作协议《艺术家作品开发合作协定》，整合逾二百名潮玩艺术家，共同开展艺术作品的衍生品开发、销售及推广活动。合作期限为五年。此次合作标志着集团依托自身在数字娱乐领域的深厚积累，进一步拓展潮玩产业布局，完善业务生态，开启“经典IP+艺术家IP”相融合的潮玩新篇章。(格隆汇)

【华泰证券传媒行业2026年度展望：聚焦游戏产品向上周期，寻找AI应用突破性机会】格隆汇12月9日｜华泰证券发布传媒行业2026年度展望：聚焦游戏产品向上周期，寻找AI应用突破性机会。展望2026年，看好传媒行业三大配置方向：1）游戏板块自下而上选择有业绩α的公司，行业规模稳健增长，2026年部分现运营产品流水或仍攀升，多款重点新品有望上线；2）AI应用有望涌现及加速商业化，大模型能力跃迁、推理成本下降带动AI应用渗透率提升，Agent或迎来奇点，重点看好AI+广告、AI+电商等；3）影视行业在政策利好的驱动下，持续优化内容供给。AI技术已深度赋能制作环节，AI漫剧商业化落地迅速。格隆汇12月9日｜华泰证券发布传媒行业2026年度展望：聚焦游戏产品向上周期，寻找AI应用突破性机会。展望2026年，看好传媒行业三大配置方向：1）游戏板块自下而上选择有业绩α的公司，行业规模稳健增长，2026年部分现运营产品流水或仍攀升，多款重点新品有望上线；2）AI应用有望涌现及加速商业化，大模型能力跃迁、推理成本下降带动AI应用渗透率提升，Agent或迎来奇点，重点看好AI+广告、AI+电商等；3）影视行业在政策利好的驱动下，持续优化内容供给。AI技术已深度赋能制作环节，AI漫剧商业化落地迅速。

【美股异动｜哔哩哔哩盘前涨3% 12月预计有13款新游上线 公司《嘟嘟脸恶作剧》在列】格隆汇12月4日｜哔哩哔哩(BILI.US)美股盘前涨3%。消息上，年关将至，2025年游戏行业也即将拉下帷幕，据GameLook统计，12月预计有13款新游上线。这其中有好几款产品都是来自大厂，包括B站久违的代理发行的二次元产品《嘟嘟脸恶作剧》。这款游戏是由韩国厂商EPIDGAMES开发，在2023年上线韩国本地的一款二游（英文名：Trickcal Revive），游戏在韩服的表现还算不错曾经闯入过韩国二游市场月度收入前十名。格隆汇12月4日｜哔哩哔哩(BILI.US)美股盘前涨3%。消息上，年关将至，2025年游戏行业也即将拉下帷幕，据GameLook统计，12月预计有13款新游上线。这其中有好几款产品都是来自大厂，包括B站久违的代理发行的二次元产品《嘟嘟脸恶作剧》。这款游戏是由韩国厂商EPIDGAMES开发，在2023年上线韩国本地的一款二游（英文名：Trickcal Revive），游戏在韩服的表现还算不错曾经闯入过韩国二游市场月度收入前十名。

【大行评级丨大摩：下调金山软件目标价至33港元 续予“与大市同步”评级】格隆汇11月28日｜摩根士丹利发表研究报告指，纳入金山软件第三季业绩数据后，下调其2025至2027年的收入预测3.6%、3.7%及3.5%，以反映游戏业务表现逊于预期；由于收入及毛利率预测下调，同时预期资本开支上升，因此将公司经调整每股盈测下调12.4%、5.8%及9.6%。该行将金山软件目标价由38港元降至33港元，续予“与大市同步”评级。格隆汇11月28日｜摩根士丹利发表研究报告指，纳入金山软件第三季业绩数据后，下调其2025至2027年的收入预测3.6%、3.7%及3.5%，以反映游戏业务表现逊于预期；由于收入及毛利率预测下调，同时预期资本开支上升，因此将公司经调整每股盈测下调12.4%、5.8%及9.6%。该行将金山软件目标价由38港元降至33港元，续予“与大市同步”评级。

【恺英网络旗下《冰雪王者》取得游戏版号】格隆汇11月28日｜据恺英网络消息，11月27日，国家新闻出版署官方公示了2025年11月游戏版号审批信息，共有178款国产网络游戏与6款进口网络游戏版号获批。上海电子出版有限公司出版，恺英网络旗下上饶市恺英网络科技有限公司运营的《冰雪王者》顺利取得版号。格隆汇11月28日｜据恺英网络消息，11月27日，国家新闻出版署官方公示了2025年11月游戏版号审批信息，共有178款国产网络游戏与6款进口网络游戏版号获批。上海电子出版有限公司出版，恺英网络旗下上饶市恺英网络科技有限公司运营的《冰雪王者》顺利取得版号。

【完美世界：实控人拟减持不超1.7%公司股份】格隆汇11月27日｜完美世界公告称，实际控制人池宇峰计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价、大宗交易方式合计减持不超32,979,462股，即不超公司总股本的1.70%。截至公告披露日，池宇峰持有公司股份149,122,401股，占比7.69%；其与一致行动人合计持股627,531,903股，占比32.36%。减持原因为自身资金需要，股份来源为公司非公开发行股份。本次减持不会导致公司控制权变化。格隆汇11月27日｜完美世界公告称，实际控制人池宇峰计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价、大宗交易方式合计减持不超32,979,462股，即不超公司总股本的1.70%。截至公告披露日，池宇峰持有公司股份149,122,401股，占比7.69%；其与一致行动人合计持股627,531,903股，占比32.36%。减持原因为自身资金需要，股份来源为公司非公开发行股份。本次减持不会导致公司控制权变化。

【国家新闻出版署：11月共178款国产游戏获批】格隆汇11月27日｜国家新闻出版署公布2025年11月份国产网络游戏审批信息，11月共178款游戏获批。格隆汇11月27日｜国家新闻出版署公布2025年11月份国产网络游戏审批信息，11月共178款游戏获批。

【世纪华通：23年上线的游戏目前还在创新高 尚未观测到生命周期顶峰】格隆汇11月26日｜世纪华通发布投资者关系活动记录表，公司的利润贡献，点点的利润约占比2/3，剩余1/3来自公司其他业务板块（如老产品运营）。产品周期方面，23年上线的游戏目前还在创新高，尚未观测到生命周期顶峰。奔奔王国在国内推进节奏不快，无尽冬日发行时处于小程序游戏红利期，而Kingshot(KS)还在破WhiteoutSurvival(WOS)海外的纪录，海外市场更大，用户更多。公司的运营节奏不受外界的因素干扰。后续奔奔王国的运营节奏要根据数据反馈而决定。格隆汇11月26日｜世纪华通发布投资者关系活动记录表，公司的利润贡献，点点的利润约占比2/3，剩余1/3来自公司其他业务板块（如老产品运营）。产品周期方面，23年上线的游戏目前还在创新高，尚未观测到生命周期顶峰。奔奔王国在国内推进节奏不快，无尽冬日发行时处于小程序游戏红利期，而Kingshot(KS)还在破WhiteoutSurvival(WOS)海外的纪录，海外市场更大，用户更多。公司的运营节奏不受外界的因素干扰。后续奔奔王国的运营节奏要根据数据反馈而决定。

【零一万物与恺英网络旗下杭州极逸共研游戏产业大模型】格隆汇11月26日｜据零一万物消息，北京零一万物科技有限公司与恺英网络旗下的杭州极逸人工智能科技有限公司于近日达成深度合作，双方将共同研发游戏产业大模型。格隆汇11月26日｜据零一万物消息，北京零一万物科技有限公司与恺英网络旗下的杭州极逸人工智能科技有限公司于近日达成深度合作，双方将共同研发游戏产业大模型。

【腾讯Level Infinite与SHIFT UP达成新游《Project Spirits》发行协议】格隆汇11月26日｜腾讯旗下国际游戏业务品牌Level Infinite今日宣布，已与韩国游戏开发商SHIFT UP签订跨平台游戏《Project Spirits》的发行协议。《Project Spirits》是由SHIFT UP与腾讯旗下关联公司永星互动共同开发，基于虚幻引擎5开发的面向PC、主机与移动端的跨平台游戏。Level Infinite也是SHIFT UP手游《胜利女神：妮姬》的全球发行商。格隆汇11月26日｜腾讯旗下国际游戏业务品牌Level Infinite今日宣布，已与韩国游戏开发商SHIFT UP签订跨平台游戏《Project Spirits》的发行协议。《Project Spirits》是由SHIFT UP与腾讯旗下关联公司永星互动共同开发，基于虚幻引擎5开发的面向PC、主机与移动端的跨平台游戏。Level Infinite也是SHIFT UP手游《胜利女神：妮姬》的全球发行商。

【世纪华通：取得招商银行不超过9亿元股票回购专项贷款承诺函】格隆汇11月25日｜世纪华通(002602.SZ)公告称，公司近日取得招商银行上海分行出具的《贷款承诺函》，承诺提供最高不超过人民币9亿元的贷款，专项用于回购公司股票，借款期限3年，且不超过监管要求。该贷款为信用担保，承诺函有效期12个月。此次股票回购专项贷款额度不代表公司对回购金额的承诺，具体回购资金金额以回购实施完成时实际回购的金额为准。格隆汇11月25日｜世纪华通(002602.SZ)公告称，公司近日取得招商银行上海分行出具的《贷款承诺函》，承诺提供最高不超过人民币9亿元的贷款，专项用于回购公司股票，借款期限3年，且不超过监管要求。该贷款为信用担保，承诺函有效期12个月。此次股票回购专项贷款额度不代表公司对回购金额的承诺，具体回购资金金额以回购实施完成时实际回购的金额为准。

【琏升科技：拟注销增值电信业务经营许可证部分业务】格隆汇11月25日｜琏升科技(300051.SZ)公告称，公司于2024年12月完成出售厦门三五互联信息有限公司100%股权，不再从事信息技术服务相关业务。根据工信部相关规定，公司拟注销所持增值电信业务经营许可证中部分业务种类，包括互联网数据中心业务、互联网接入服务业务等。该事项尚需提交公司2025年第七次临时股东会审议。格隆汇11月25日｜琏升科技(300051.SZ)公告称，公司于2024年12月完成出售厦门三五互联信息有限公司100%股权，不再从事信息技术服务相关业务。根据工信部相关规定，公司拟注销所持增值电信业务经营许可证中部分业务种类，包括互联网数据中心业务、互联网接入服务业务等。该事项尚需提交公司2025年第七次临时股东会审议。